Provvedimento AGCM C12826 n. 31973 del 19/05/2026

SAS Shipping Agencies Services/NewCo di Asso Maritime: acquisizione del controllo esclusivo e non avvio istruttoria

L’operazione riguarda l’acquisizione, da parte del Gruppo MSC tramite SAS Shipping Agencies Services S.à r.l., del controllo esclusivo di una NewCo nella quale confluiranno Jobson Italia S.r.l. e UASC UAE. Il provvedimento è adottato in fase di esame preliminare ai sensi della disciplina italiana sulle concentrazioni e conclude per l’assenza di criticità concorrenziali significative, disponendo il non avvio dell’istruttoria ex art. 16, comma 4, L. 287/1990.

Le parti

SAS è una holding lussemburghese interamente controllata indirettamente da MSC Holding SA, capogruppo del Gruppo MSC. Quest’ultimo è attivo soprattutto nel trasporto marittimo di linea e nella logistica container, nella movimentazione portuale, nelle crociere, nel trasporto marittimo passeggeri, nel rimorchio portuale e nella riparazione e manutenzione navale; è inoltre presente, in via marginale, in tour operator, agenzie di viaggio, sanità privata e alta velocità ferroviaria. Il Gruppo MSC ha realizzato in Italia nel 2025 un fatturato superiore a 595 milioni di euro.

Jobson Italia è la principale società operativa del Gruppo Asso e opera nei settori della manutenzione, riparazione e revisione e del refitting in ambito marittimo, oil & gas e industriale; controlla anche Jobson Rail S.r.l., attiva nella manutenzione del materiale rotabile e, in particolare, nel restauro di locomotive a vapore e infrastrutture ferroviarie storiche. UASC UAE è una società di Dubai attiva nei servizi di ingegneria navale e riparazione navale. Le due società sono detenute da Asso Maritime SA, che possiede il 92% di Jobson Italia, l’usufrutto sul restante 8% e l’intero capitale di UASC UAE.

Struttura dell’operazione

L’operazione consiste nel conferimento preventivo di Jobson Italia, delle sue partecipazioni e di UASC UAE in una NewCo, seguita dall’acquisizione del controllo esclusivo della NewCo da parte di SAS. Al closing, SAS deterrà il 64% del capitale, mentre il 36% residuo resterà ai soci di Asso. L’AGCM qualifica i diritti attribuiti ai soci di minoranza come diritti di protezione finanziaria e non come poteri tali da integrare un controllo congiunto ai fini antitrust. Il provvedimento menziona inoltre patti di non concorrenza e non sollecitazione, ritenuti accessori solo se limitati a due anni, circoscritti all’area di attività della target e non ostativi agli investimenti puramente finanziari del venditore.

Qualificazione giuridica e soglie di notifica

L’AGCM ricondice l’operazione alla nozione di concentrazione di cui all’art. 5, comma 1, lett. b), L. 287/1990, in quanto comporta l’acquisizione del controllo di un’impresa. Esclude l’applicazione del Regolamento (CE) n. 139/2004 per difetto delle relative condizioni di applicazione e afferma la competenza nazionale. La notifica preventiva è dovuta ex art. 16, comma 1, L. 287/1990 perché il fatturato totale realizzato in Italia dall’insieme delle imprese interessate supera 595 milioni di euro e almeno due imprese interessate superano individualmente 36 milioni di euro.

Mercati rilevanti considerati

L’Autorità individua, in ragione di sovrapposizioni orizzontali e legami verticali, due mercati a monte e diversi mercati a valle.

• Mercati a monte:

  • riparazione e manutenzione di navi civili/commerciali;
  • manutenzione del materiale rotabile.

• Mercati a valle:

  • trasporto marittimo container di linea;
  • trasporto marittimo di passeggeri e merci;
  • servizi crocieristici;
  • trasporto ferroviario di passeggeri;
  • trasporto merci su rotaia.

Per la riparazione e manutenzione navale, il mercato comprende manutenzione in navigazione, interventi di manutenzione e piccola trasformazione, eseguiti con travel team o in dry dock; l’AGCM non ritiene necessario un ulteriore affinamento per tipo di nave. La dimensione geografica è lasciata aperta, pur richiamando precedenti che la collocano almeno a livello europeo o mondiale.

Per la manutenzione del materiale rotabile, il mercato include interventi leggeri e pesanti, senza necessità di una segmentazione più precisa. La dimensione geografica è ritenuta almeno nazionale o al più europea (SEE, Svizzera e Regno Unito), ma anche qui la definizione è lasciata aperta.

Quanto ai mercati a valle, il provvedimento richiama le principali segmentazioni già riconosciute in prassi: il trasporto container short sea e long haul, la distinzione tra trasporto passeggeri e merci, la specificità delle crociere oceaniche, la distinzione nel trasporto ferroviario tra servizi regionali e media-lunga percorrenza, nonché tra rotte e tipologie di traffico merci su rotaia. Tuttavia, l’esatta delimitazione geografica di tali mercati non è ritenuta decisiva ai fini del caso.

Valutazione degli effetti concorrenziali

Sul mercato della riparazione e manutenzione navale, l’AGCM rileva una sovrapposizione orizzontale solo marginale. Il Gruppo MSC è presente in modo del tutto limitato, con quota inferiore all’1%, sicché la quota congiunta dell’entità post concentrazione resta esigua e non idonea a mutare la struttura concorrenziale del mercato.

Sotto il profilo verticale, il Gruppo MSC opera in mercati a valle che possono essere serviti da operatori della riparazione navale; tuttavia l’integrazione non comporta rischi di preclusione né sul lato dell’accesso agli input né su quello della clientela. La domanda di servizi navali riconducibile a MSC è limitata rispetto alla domanda complessiva e non conferisce un potere di mercato significativo. A livello globale, la flotta MSC è stimata nel segmento portacontainer al [20%-25%], nei traghetti e aliscafi sotto l’1% e nelle navi da crociera al [5%-10%]; anche a livello europeo i valori restano insufficienti a determinare effetti escludenti. Le società target detengono nel mercato a monte quote complessivamente inferiori all’1% a livello mondiale ed europeo, con presenza di numerosi concorrenti qualificati.

Sul mercato della manutenzione del materiale rotabile non vi è sovrapposizione orizzontale, poiché il Gruppo MSC non vi opera. L’integrazione verticale con i mercati a valle, in particolare il trasporto ferroviario passeggeri tramite Italo - Nuovo Trasporto Viaggiatori S.p.A. e il trasporto merci su rotaia tramite Medlog SA, non è ritenuta idonea a produrre preclusioni, tenuto conto della natura peculiare e circoscritta dell’attività di Jobson Rail S.r.l., limitata al restauro di locomotive storiche, e della sua quota di mercato esigua.

Conclusione e decisione

Alla luce di tali elementi, l’AGCM conclude che l’operazione non ostacola in misura significativa la concorrenza effettiva nei mercati interessati e non determina la costituzione o il rafforzamento di una posizione dominante ai sensi dell’art. 6, comma 1, L. 287/1990. Delibera quindi di non avviare l’istruttoria ex art. 16, comma 4, L. 287/1990.

Resta inoltre precisato che i patti di non concorrenza e non sollecitazione sono considerati accessori all’operazione solo entro i limiti indicati nel provvedimento; l’Autorità si riserva di valutarli separatamente ove si realizzino oltre tali limiti.