Provvedimento AGCM C12825 n. 31972 del 19/05/2026

Argos Wityu/Dante – acquisizione del controllo congiunto di Star7

L’Autorità esamina l’acquisizione, da parte di Argos Wityu S.a.s., del controllo congiunto di Star7 S.p.A. insieme a Dante S.r.l., con sostituzione di Star AG quale partner di controllo. L’operazione avviene tramite una holding lussemburghese e due newco italiane e comporta anche un’OPA obbligatoria sul flottante residuo.

Le parti e l’assetto di controllo

Argos è una management company di fondi di investimento focalizzati su imprese europee di medie dimensioni; Dante è una società italiana di consulenza gestionale; Star7 è una società quotata all’Euronext Growth Milano, attiva nei servizi di gestione dell’informazione di prodotto lungo l’intero ciclo di vita. All’esito dell’operazione, LuxCo sarà detenuta per circa il 68% da Argos e per circa il 30% da Dante tramite SPV, con una quota residuale ai manager. Il controllo congiunto su Star7 discende da pattuizioni di governance che attribuiscono a SPV diritti di veto su materie assembleari strategiche e richiedono, in consiglio, il voto favorevole di almeno due dei tre membri designati da SPV su nove.

Qualificazione giuridica e obblighi di notifica

L’AGCM qualifica l’operazione come concentrazione ai sensi dell’art. 5, comma 1, lett. b), L. 287/1990. L’operazione ricade nella disciplina nazionale e non in quella del Regolamento (CE) n. 139/2004, non sussistendo le condizioni di applicazione dell’art. 1 del regolamento. La notifica preventiva è dovuta ex art. 16, comma 1, L. 287/1990, in quanto il fatturato in Italia dell’insieme delle imprese interessate supera 595 milioni di euro e almeno due imprese superano la soglia di 36 milioni di euro.

Clausole accessorie

Nel provvedimento sono esaminate clausole di non concorrenza e di non sollecitazione a carico di Dante e SPV, oltre a un obbligo di non concorrenza per Star AG. L’Autorità le considera accessorie alla concentrazione solo nei limiti in cui siano direttamente connesse e necessarie all’operazione. Precisa tuttavia che il perimetro geografico non può eccedere l’attuale area di operatività di Star7 e che, per il venditore Star AG, l’obbligo di non concorrenza è accessorio solo se limitato a tre anni.

Mercati interessati

Il comparto interessato è quello dei servizi di informazione di prodotto. L’AGCM descrive quattro macro-tipologie di offerta: engineering, product knowledge, global content e printing. I clienti sono soprattutto grandi gruppi multinazionali attivi in mobilità, tecnologia, lusso, aerospazio e difesa, e macchinari industriali. Le parti sostengono una dimensione geografica globale, ma l’Autorità non ritiene necessario delimitare puntualmente i mercati, poiché l’operazione non solleva criticità concorrenziali.

Valutazione degli effetti

L’Autorità osserva che, anche adottando una lettura restrittiva dei mercati e una dimensione geografica nazionale, gli effetti concorrenziali restano trascurabili. La quota di mercato nazionale di Star7 è contenuta, fino a circa il 5-10% nel segmento product knowledge e circa il 5-10% nel mercato complessivo dei servizi interessati; nel mercato complessivo compare anche TPS S.p.A. con valori analoghi. Argos non è presente in tali mercati, mentre Dante era già parte del controllo congiunto: l’operazione si traduce quindi essenzialmente in un cambio del partner di controllo.

Esito del provvedimento

L’AGCM conclude che l’operazione non ostacola in misura significativa la concorrenza effettiva nei mercati interessati e non determina la costituzione o il rafforzamento di una posizione dominante. Delibera pertanto di non avviare l’istruttoria ex art. 16, comma 4, L. 287/1990, comunicando l’esito alle imprese interessate e al Ministro delle Imprese e del Made in Italy.