Provvedimento AGCM C12791 n. 31819 del 20/01/2026

BC Partners / PFIN / MBE Worldwide: acquisizione del controllo congiunto di MBE Worldwide S.p.A.

L’Autorità esamina la notifica dell’acquisizione, tramite la società veicolo I-Pasta S.à r.l., del controllo congiunto di MBE Worldwide S.p.A. da parte di BC Partners e, indirettamente, di PFIN. Il provvedimento conclude per il non avvio dell’istruttoria, ritenendo l’operazione priva di effetti restrittivi significativi nei mercati interessati.

Le parti e l’operazione

BC Partners è un primario gestore di investimenti attivo nel private equity, nel credito e nel real estate; le società di portafoglio dei fondi gestiti e/o assistiti hanno realizzato nel 2024 un fatturato mondiale di circa 40-50 miliardi di euro e circa 1-2 miliardi di euro in Italia.

PFIN S.r.l. è interamente controllata da una persona fisica e, alla data della notifica, detiene partecipazioni di controllo in Fineffe S.r.l. e, direttamente e indirettamente, in MBE Worldwide S.p.A.; nel 2024 ha realizzato ricavi pari a circa 1-10 milioni di euro, derivanti da dividendi e altri redditi finanziari assimilabili.

MBE Worldwide S.p.A. opera sotto il marchio di gruppo "Fortidia" e gestisce una piattaforma di marchi che offrono servizi alle imprese; in Italia è attiva principalmente nei servizi logistici di primo e ultimo miglio e nei servizi di marketing e stampa. Nel 2024 ha realizzato un fatturato mondiale di circa 100-582 milioni di euro, di cui circa 35-100 milioni in Italia. PrestaShop S.A. è esclusa dall’operazione ed è in vendita.

Qualificazione giuridica

L’operazione consiste nell’acquisizione del controllo congiunto di un’impresa e integra una concentrazione ai sensi dell’art. 5, comma 1, lett. b), della legge n. 287/1990. L’Autorità precisa che non ricorrono le condizioni di cui all’art. 1 del Regolamento (CE) n. 139/2004, sicché l’operazione è valutata esclusivamente alla luce della disciplina nazionale.

Sussiste l’obbligo di comunicazione preventiva ex art. 16, comma 1, L. 287/1990, poiché:

• il fatturato totale realizzato nell’ultimo esercizio a livello nazionale dall’insieme delle imprese interessate è superiore a 582 milioni di euro;
• il fatturato totale realizzato, sempre a livello nazionale, individualmente da almeno due imprese interessate è superiore a 35 milioni di euro.

Mercati interessati e definizione rilevante

L’analisi si concentra su due mercati in cui opera la target:

• servizi logistici di primo e ultimo miglio, che rappresentano il [90-95%] dei ricavi italiani di MBE nel 2024;
• servizi di marketing e stampa, pari al restante [1-5%] dei ricavi italiani.

Per entrambi i mercati l’Autorità richiama la propria prassi e quella della Commissione europea, ma considera non necessario definire in modo puntuale i confini del mercato del prodotto e del mercato geografico, poiché l’operazione non pone questioni concorrenziali in alcuna possibile delimitazione.

Mercato della logistica integrata

Le parti descrivono la logistica integrata come il segmento della supply chain che pianifica, implementa e controlla il flusso e lo stoccaggio efficiente ed efficace di beni, servizi e informazioni dal punto di origine al punto di consumo. La prassi dell’Autorità considera tale mercato di dimensione nazionale.

L’Autorità rileva che BC Partners e PFIN non operano in tale mercato; inoltre, non vi sono attività a monte o a valle tra le imprese del gruppo acquirente e la target. La quota di mercato di MBE nel mercato nazionale della logistica integrata non supera il [1-5%]. Il mercato è descritto come molto frammentato e caratterizzato dalla presenza di numerosi concorrenti qualificati, tra cui DHL Logistics, Ceva Logistics, BCube S.p.A., Leonardo Logistics e A.L.A. S.p.A., oltre a operatori internazionali integrati verticalmente come UPS, FedEx/TNT, DHL, Poste Italiane, Amazon, GLS e BRT.

Alla luce di tali elementi, l’Autorità esclude effetti orizzontali o verticali rilevanti e ritiene che l’operazione non dia luogo a preoccupazioni concorrenziali nel mercato italiano della logistica integrata.

Mercato dei servizi di stampa

Le parti indicano che i servizi di stampa comprendono servizi comuni quali fotocopie, stampa su carta normale, stampa fotografica, stampa di abbigliamento e tessuti, nonché la produzione di materiale promozionale e di comunicazione aziendale di base come brochure, cataloghi e volantini. Anche in questo caso l’Autorità ritiene possibile lasciare aperta la definizione del mercato, sia del prodotto sia geografica, perché nessuna società di portafoglio di BC Partners né PFIN opera nel settore e non emergono effetti pregiudizievoli.

La quota di MBE nel mercato nazionale dei servizi di stampa è inferiore all’1%. Il mercato è descritto come frammentato e competitivo, con numerosi operatori locali e piattaforme online attive a livello nazionale e/o globale, tra cui FastSigns, VistaPrint e Pixartprinting. L’assenza di sovrapposizioni orizzontali o di rapporti verticali, insieme alla quota trascurabile della target, porta l’Autorità a escludere criticità concorrenziali.

Valutazione finale ed esito

L’AGCM conclude che l’operazione non ostacola, ai sensi dell’art. 6, comma 1, L. 287/1990, in misura significativa la concorrenza effettiva nei mercati interessati e non determina la costituzione o il rafforzamento di una posizione dominante.

Di conseguenza, è deliberato il non avvio dell’istruttoria ai sensi dell’art. 16, comma 4, L. 287/1990. Il provvedimento non impone misure correttive né condizioni ed è destinato a essere comunicato alle imprese interessate e al Ministro delle Imprese e del Made in Italy.