Regolamento (UE) 2025/884

Commissioni per i DRSP soggetti alla vigilanza ESMA

Il regolamento delegato (UE) 2025/884 aggiorna il regime tariffario previsto dal regolamento delegato (UE) 2022/930 per adeguarlo alla riforma del MiFIR e all’ingresso dei sistemi consolidati di pubblicazione (CTP) nel perimetro di vigilanza dell’ESMA. La logica di fondo è quella del recupero integrale dei costi di autorizzazione e vigilanza, con ripartizione proporzionale e regole specifiche per le diverse tipologie di DRSP.

Ambito di applicazione

Il nuovo articolo 1 stabilisce che il regolamento si applica ai DRSP definiti dal regolamento (UE) n. 600/2014 che sono soggetti alla vigilanza dell’ESMA. Rientrano quindi gli APA, gli ARM e i CTP. La modifica recepisce l’evoluzione del quadro del MiFIR, che ha rimosso gli ostacoli all’emergere dei CTP nell’Unione e ha previsto procedure di selezione e autorizzazione da parte dell’ESMA.

Recupero dei costi di vigilanza

Con l’inserimento dell’articolo 1 bis, il regolamento chiarisce che le commissioni devono coprire tutti i costi diretti e indiretti relativi all’autorizzazione e alla vigilanza dei DRSP da parte dell’ESMA. Sono inclusi anche i costi di rimborso delle autorità competenti che abbiano svolto attività su delega, in particolare ai sensi dell’articolo 38 sexdecies del regolamento (UE) n. 600/2014.

Commissioni per domanda e autorizzazione

L’articolo 2 distingue tra APA/ARM e CTP. Per APA e ARM sono previste:

• 20 000 EUR per la prima domanda di autorizzazione;
• 10 000 EUR per ogni domanda successiva relativa a servizi aggiuntivi;
• 80 000 EUR per la prima autorizzazione;
• 40 000 EUR per ogni successiva autorizzazione di servizi aggiuntivi.

Per i CTP, invece, la commissione di autorizzazione è pari a:

• 100 000 EUR per la prima autorizzazione;
• 50 000 EUR per ogni successiva autorizzazione di servizi aggiuntivi.

La relazione illustrativa precisa che, per i CTP, non è prevista una commissione separata per la presentazione della domanda, in quanto la selezione competitiva avviene prima della domanda di autorizzazione e comporta già un rapporto con l’ESMA.

Commissioni annuali di vigilanza per APA e ARM

L’articolo 3 conferma che APA e ARM soggetti alla vigilanza dell’ESMA devono pagare una commissione annuale di vigilanza. L’importo complessivo annuo corrisponde alla stima dei costi di vigilanza delle attività APA e ARM inserita nel bilancio ESMA per l’anno di riferimento, mentre l’importo dovuto dal singolo operatore è calcolato in proporzione al suo fatturato applicabile.

È prevista una commissione minima di 30 000 EUR per ciascun servizio di comunicazione dati. Se un APA o un ARM è soggetto alla commissione minima per più servizi, la soglia minima si applica per ciascun servizio.

Sono inoltre previste regole particolari:

• per il primo anno, la commissione è calcolata pro rata sulla base dell’importo della commissione di autorizzazione e dei giorni intercorrenti tra autorizzazione e fine dell’anno;
• se la rivalutazione prevista dal regolamento delegato (UE) 2022/466 comporta l’esenzione dalla vigilanza ESMA, la commissione per l’anno interessato è calcolata solo per i cinque mesi in cui ESMA resta autorità di vigilanza;
• se la rivalutazione comporta invece l’assunzione della vigilanza ESMA, la commissione è calcolata solo per i sette mesi in cui ESMA è autorità di vigilanza.

Commissioni annuali di vigilanza per i CTP

Il nuovo articolo 3 bis introduce un regime specifico per i CTP. Anche per essi la commissione annuale complessiva è pari alla stima dei costi di vigilanza inserita nel bilancio ESMA, ripartita tra i CTP autorizzati in proporzione al fatturato applicabile.

Tuttavia, per i CTP di nuova operatività è previsto un regime speciale con commissione fissa di 400 000 EUR, pensato per evitare ostacoli all’ingresso nel mercato e garantire proporzionalità. Le regole sono differenziate a seconda del momento in cui il CTP diventa operativo:

• se il CTP diventa operativo prima del 1º luglio, per l’anno di avvio si applica il pro rata della commissione fissa e per l’anno successivo la commissione è pari a 400 000 EUR;
• se il CTP diventa operativo il 1º luglio o dopo tale data, per l’anno di avvio si applica il pro rata della commissione fissa e per i due anni successivi la commissione è pari a 400 000 EUR per ciascun anno.

Ai fini del regolamento, un CTP è considerato operativo il giorno del rilascio dell’autorizzazione da parte dell’ESMA ai sensi dell’articolo 27 quinquies ter del regolamento (UE) n. 600/2014, oppure il giorno successivo alla scadenza di un eventuale periodo transitorio concesso ai sensi del paragrafo 4 dello stesso articolo.

Se è concesso un periodo transitorio, la commissione annuale dell’anno di avvio include anche una commissione per il periodo tra autorizzazione e operatività, calcolata pro rata sulla commissione di autorizzazione di 100 000 EUR.

Per evitare distorsioni metodologiche quando coesistono CTP soggetti al regime speciale e CTP già a regime ordinario, il regolamento prevede un metodo separato di calcolo per i CTP non più soggetti al regime speciale, basato sui costi stimati relativi a tali operatori e sul loro fatturato applicabile.

Fatturato applicabile e ricavi da servizi accessori

L’articolo 4 amplia l’elenco dei ricavi rilevanti includendo espressamente i ricavi generati dai servizi CTP e quelli generati dai servizi accessori ai servizi CTP. Il fatturato applicabile viene calcolato sulla base dei bilanci revisionati dell’anno n-2, o, se non ancora disponibile, dell’anno n-3.

Il calcolo tiene conto:

• dei ricavi delle funzioni di base dei servizi ARM, APA o CTP;
• dei ricavi applicabili derivanti da servizi accessori;
• dei corrispondenti totali aggregati di tutti gli operatori autorizzati.

Se i ricavi sono espressi in una valuta diversa dall’euro, l’ESMA deve convertirli in euro usando il tasso medio di cambio del periodo di registrazione e, a tal fine, il tasso di riferimento dell’euro pubblicato dalla Banca centrale europea.

Entrata in vigore

Il regolamento entra in vigore il ventesimo giorno successivo alla pubblicazione nella Gazzetta ufficiale dell’Unione europea. È obbligatorio in tutti i suoi elementi e direttamente applicabile in ciascuno degli Stati membri.