Regolamento (UE) 2025/1768

Regolamento delegato (UE) 2025/1768: estensione delle regole procedurali sanzionatorie ESMA ai CTP

Il regolamento delegato (UE) 2025/1768 modifica il regolamento delegato (UE) 2022/803 per adeguarne l’ambito soggettivo alla riforma del MiFIR e al nuovo scenario dei sistemi consolidati di pubblicazione. La finalità è consentire che le norme procedurali per l’esercizio, da parte dell’ESMA, del potere di imporre sanzioni amministrative pecuniarie o sanzioni per la reiterazione dell’inadempimento operino anche nei confronti dei CTP, ormai destinati a essere autorizzati e vigilati nell’Unione.

Contesto normativo

Il regolamento delegato (UE) 2022/803 disciplinava le procedure applicabili all’ESMA per le sanzioni previste dagli articoli 38 nonies e 38 decies del regolamento (UE) n. 600/2014 in relazione ai DRSP. Originariamente, tale disciplina era stata concepita con un ambito limitato ai dispositivi di pubblicazione autorizzati e ai meccanismi di segnalazione autorizzati, poiché nel mercato dell’Unione non vi erano ancora DRSP operanti come CTP e la disciplina del MiFIR era ancora oggetto di revisione. Con il regolamento (UE) 2024/791, entrato in vigore il 28 marzo 2024, il quadro è stato riformato per agevolare l’emersione dei CTP e fissare un calendario per la loro selezione e autorizzazione da parte dell’ESMA.

Modifica dell’ambito di applicazione

L’unica modifica sostanziale introdotta dal presente atto consiste nella sostituzione dell’articolo 1 del regolamento delegato (UE) 2022/803. Il nuovo testo chiarisce che il regolamento si applica ai DRSP, come definiti dall’articolo 2, paragrafo 1, punto 36 bis), del regolamento (UE) n. 600/2014, purché soggetti alla vigilanza dell’ESMA.

In termini pratici, la modifica amplia il perimetro applicativo includendo espressamente:

• i fornitori di un sistema consolidato di pubblicazione (CTP);
• gli altri DRSP già ricompresi nel regime originario, quali i dispositivi di pubblicazione autorizzati e i meccanismi di segnalazione autorizzati.

Effetti operativi per la vigilanza e le sanzioni

La modifica non crea nuovi poteri sanzionatori, né disciplina nel merito i casi di violazione. Essa rende invece applicabili anche ai CTP le norme procedurali già previste per l’ESMA quando esercita il potere di imporre:

• sanzioni amministrative pecuniarie ai sensi dell’articolo 38 nonies del regolamento (UE) n. 600/2014;
• sanzioni per la reiterazione dell’inadempimento ai sensi dell’articolo 38 decies del medesimo regolamento.

Per gli operatori e i professionisti del settore, il dato rilevante è che i futuri CTP rientreranno nel medesimo quadro procedurale sanzionatorio già applicabile agli altri DRSP vigilati dall’ESMA.

Entrata in vigore

Il regolamento entra in vigore il ventesimo giorno successivo alla pubblicazione nella Gazzetta ufficiale dell’Unione europea. Come di consueto per i regolamenti UE, è direttamente applicabile in tutti gli Stati membri.