Regolamento (UE) 2021/1255

Regolamento delegato (UE) 2021/1255 della Commissione: integrazione dei rischi di sostenibilità nella disciplina dei GEFIA

Il regolamento interviene sul regolamento delegato (UE) n. 231/2013, che integra la direttiva 2011/61/UE in materia di gestori di fondi di investimento alternativi (GEFIA), per allineare la disciplina organizzativa e prudenziale degli intermediari finanziari agli obiettivi della finanza sostenibile. Il contesto è quello delineato dall’Accordo di Parigi, dal Green Deal europeo e dal Piano d’azione per finanziare la crescita sostenibile, con l’esigenza di rafforzare la coerenza tra gestione degli investimenti e considerazione dei rischi e degli impatti ambientali, sociali e di governance.

Finalità e contesto normativo

La Commissione sottolinea che la transizione verso un’economia a basse emissioni, efficiente nell’uso delle risorse e circolare richiede segnali chiari agli investitori, affinché siano evitati investimenti in attivi non recuperabili e siano favoriti finanziamenti sostenibili. In tale quadro, viene evidenziato che i GEFIA, oltre ai rischi finanziari tradizionali, devono valutare anche i rischi di sostenibilità, in quanto questi possono avere un impatto negativo significativo, effettivo o potenziale, sul valore degli investimenti. Il regolamento mira dunque a chiarire che tali rischi devono essere incorporati nei processi interni, nei sistemi e nei controlli dei gestori.

Definizioni richiamate dal regolamento

Il nuovo testo inserisce nel regolamento delegato (UE) n. 231/2013 le definizioni di:

• "rischio di sostenibilità", rinviando al regolamento (UE) 2019/2088;
• "fattori di sostenibilità", anch’essi definiti dal regolamento (UE) 2019/2088.

Questo rinvio consente un coordinamento sistematico con la disciplina orizzontale sulla trasparenza della sostenibilità nel settore dei servizi finanziari.

Obblighi di integrazione dei rischi di sostenibilità

Il nucleo della modifica riguarda l’articolo 18 del regolamento delegato n. 231/2013, che viene integrato imponendo al GEFIA di tenere conto dei rischi di sostenibilità nell’adempimento degli obblighi già previsti in materia. Il testo precisa inoltre che, nel conformarsi a tali obblighi, il GEFIA deve considerare anche i principali effetti negativi delle decisioni di investimento sui fattori di sostenibilità, nei casi previsti dall’articolo 4, paragrafo 1, lettera a), e dall’articolo 4, paragrafi 3 e 4, del regolamento (UE) 2019/2088.

Risorse, competenze e organizzazione interna

Il regolamento non si limita a un obbligo di valutazione astratta, ma pretende che il GEFIA si doti delle risorse e delle competenze necessarie per una reale integrazione dei rischi di sostenibilità. In termini pratici, ciò implica che la struttura organizzativa, le procedure interne e il capitale umano siano adeguati a identificare, misurare e monitorare tali rischi in modo efficace.

Conflitti di interesse e presidi di controllo

Viene inoltre precisato che, nell’individuazione dei conflitti di interesse potenzialmente lesivi degli interessi del FIA, il GEFIA deve includere anche quelli che possono derivare dall’integrazione dei rischi di sostenibilità nei processi, nei sistemi e nei controlli interni. Il considerando richiama espressamente esempi quali conflitti legati alla remunerazione o alle operazioni personali del personale, situazioni di greenwashing, vendite improprie o travisamento delle strategie di investimento, nonché conflitti tra diversi FIA gestiti dallo stesso soggetto.

Gestione del rischio

L’articolo 40, paragrafo 2, è sostituito per chiarire che la politica di gestione del rischio deve includere le procedure necessarie a valutare, per ciascun FIA gestito, l’esposizione al rischio di mercato, di liquidità, di sostenibilità e di controparte, oltre a ogni altro rischio pertinente, incluso il rischio operativo, ove significativo. La sostenibilità viene quindi collocata al medesimo livello degli altri profili di rischio rilevanti nella gestione del fondo.

Obblighi ulteriori e funzione di conformità

Il regolamento interviene anche sugli articoli 57 e 60 del regolamento delegato n. 231/2013. All’articolo 57, paragrafo 1, viene aggiunto un comma che impone al GEFIA di considerare i rischi di sostenibilità nell’adempimento degli obblighi previsti dalla disposizione. All’articolo 60, paragrafo 2, viene inserita la lettera i), che attribuisce a una specifica funzione o persona la responsabilità dell’integrazione dei rischi di sostenibilità nelle attività indicate dalle lettere da a) a h).

Entrata in vigore e applicazione

Il regolamento entra in vigore il ventesimo giorno successivo alla pubblicazione nella Gazzetta ufficiale dell’Unione europea, ma si applica solo dal 1º agosto 2022. La Commissione giustifica il differimento con la necessità di concedere a autorità competenti e GEFIA un periodo sufficiente per adeguarsi ai nuovi obblighi. Il regolamento è, infine, direttamente applicabile in tutti gli Stati membri.