Provvedimento AGCM C12759 n. 31691 del 07/10/2025

Advanced Control Solutions / EL.MO. Security Holding IT

L’AGCM esamina l’acquisizione, da parte di Advanced Control Solutions S.p.A. (ACS), dell’intero capitale di EL.MO. Security Holding IT S.r.l. e delle società da essa controllate. L’operazione è notificata ai sensi dell’art. 16 L. 287/1990 ed è stata valutata come concentrazione ex art. 5, comma 1, lett. b), della medesima legge.

Le parti e l’assetto societario

ACS è un veicolo di investimento indirettamente controllato dal fondo Investindustrial Growth III SCSp, riconducibile al Gruppo Investindustrial, gruppo attivo in quattro aree di investimento: industria manifatturiera, consumo, salute e servizi. Il gruppo realizza nel 2024 un fatturato di circa [10-15] miliardi di euro a livello mondiale e [1-5] miliardi di euro in Italia.

EL.MO. è la holding del Gruppo EL.MO, attivo nella progettazione, produzione e distribuzione di apparecchiature elettroniche per la sicurezza e l’automazione in ambito domestico e industriale. Tra i prodotti principali figurano sistemi antintrusione, sistemi antincendio, TVCC e, in misura limitata, sistemi di controllo degli accessi. Il fatturato consolidato 2024 della target è pari a circa [35-100] milioni di euro, interamente o quasi realizzato in Italia.

Qualificazione giuridica e soglie di fatturato

L’Autorità qualifica l’operazione come concentrazione ai sensi dell’art. 5, comma 1, lett. b), L. 287/1990, in quanto comporta l’acquisizione del controllo esclusivo di un’impresa. L’operazione rientra nella disciplina nazionale, non essendo applicabile l’art. 1 del Reg. (CE) n. 139/2004. La notifica preventiva è dovuta perché il fatturato totale realizzato in Italia dall’insieme delle imprese interessate supera 582 milioni di euro e quello realizzato individualmente da almeno due imprese interessate supera 35 milioni di euro.

Restrizioni accessorie

Nel contratto di compravendita sono previsti un patto di non concorrenza e un patto di non sollecitazione. L’AGCM li ritiene accessori alla concentrazione solo entro limiti specifici: durata massima di tre anni, delimitazione all’area di attività dell’impresa acquisita e possibilità per il venditore di detenere azioni quotate esclusivamente a fini di investimento finanziario. Per ogni eventuale pattuizione eccedente tali limiti l’Autorità si riserva una valutazione autonoma.

Mercati rilevanti

L’operazione si colloca nel settore della produzione e distribuzione di servizi di sicurezza elettronica. La prassi dell’Autorità individua, all’interno di tale settore, distinti segmenti: sistemi anti-intrusione, sistemi di allarme antincendio, sistemi di sorveglianza/CCTV e sistemi di controllo degli accessi. Sono inoltre considerati i servizi connessi (manutenzione, installazione, riparazione), generalmente ricompresi nei medesimi mercati del prodotto.

Dimensione geografica

La dimensione geografica dei mercati è ritenuta nazionale. Pur in presenza di una tendenza all’uniformazione europea, i clienti si rivolgono prevalentemente a fornitori presenti nel territorio nazionale, anche per differenze tra Stati quanto a omologazione, requisiti di utilizzo e richieste delle compagnie assicurative locali. Ai fini della decisione, tuttavia, non è stato necessario definire in modo puntuale il perimetro geografico.

Valutazione degli effetti concorrenziali

L’AGCM esclude sovrapposizioni orizzontali, poiché nessuna società in portafoglio ai fondi gestiti o assistiti da soggetti del Gruppo Investindustrial opera nel mercato della sicurezza elettronica. Non emergono neppure effetti verticali.

Quanto alla posizione della target, EL.MO risulta detenere una quota non particolarmente rilevante, tendenzialmente inferiore al 10%, in un contesto caratterizzato dalla presenza di qualificati concorrenti. In ragione di tali elementi, l’operazione non appare idonea a ostacolare la concorrenza né a determinare la costituzione o il rafforzamento di una posizione dominante, ai sensi dell’art. 6, comma 1, L. 287/1990.

Esito del procedimento

L’Autorità delibera di non avviare l’istruttoria ex art. 16, comma 4, L. 287/1990. Il provvedimento viene comunicato alle imprese interessate e al Ministro delle Imprese e del Made in Italy e pubblicato nel Bollettino AGCM.