Provvedimento AGCM C12756 n. 31689 del 07/10/2025

DeA Capital Alternative Funds SGR / Fine Food Group

Il provvedimento riguarda l’acquisizione, da parte di DeA Capital Alternative Funds SGR S.p.A. per conto del fondo "Taste of Italy 2", della maggioranza del capitale e del controllo esclusivo di Fine Food Group S.p.A. L’AGCM ha esaminato l’operazione come concentrazione ai sensi dell’art. 5, comma 1, lett. a), L. 287/1990 e ha concluso nel senso di non avviare l’istruttoria ex art. 16, comma 4.

Le parti

DeA Capital AF è una SGR attiva nella gestione collettiva del risparmio, nella gestione su delega e in attività accessorie e strumentali; è controllata dal gruppo DeA Capital, a sua volta nell’orbita De Agostini/B&D. Nel perimetro del gruppo è richiamata anche Alice Pizza S.r.l., operante nel franchising di prodotti da forno e pizza nel canale retail.

Fine Food Group è attiva nell’importazione, commercializzazione e distribuzione di prodotti alimentari, a marchio proprio o di terzi, freschi e a temperatura ambiente. La società controlla Fine Food Truck S.r.l., descritta come inattiva.

Struttura dell’operazione e qualificazione

L’operazione consiste nell’acquisto della maggioranza del capitale sociale di Fine Food con conseguente controllo esclusivo da parte di DeA Capital AF, poiché il socio di minoranza non dispone di diritti di veto su decisioni strategiche. Il provvedimento precisa che non ricorrono le condizioni di applicabilità del Regolamento (CE) n. 139/2004 e che l’operazione è soggetta a notifica preventiva in Italia perché il fatturato complessivo nazionale dell’insieme delle imprese interessate supera 582 milioni di euro e almeno due imprese interessate superano singolarmente 35 milioni di euro.

Patto di non concorrenza

È previsto un patto di non concorrenza a carico dell’amministratore delegato/venditore di Fine Food. L’Autorità lo considera accessorio alla concentrazione soltanto se limitato all’area di attività dell’impresa acquisita e a tre anni dalla data di closing, richiamando la propria riserva di valutarne la liceità se dovesse eccedere tali limiti.

Mercati interessati

Fine Food opera in numerosi segmenti della distribuzione e commercializzazione di prodotti alimentari, tra cui:

• distribuzione di prodotti alimentari out-of-home;
• commercializzazione di prodotti lattiero-caseari;
• commercializzazione di vegetali conservati;
• commercializzazione di spezie;
• commercializzazione di olio;
• commercializzazione di piatti pronti;
• commercializzazione di birra;
• commercializzazione di prodotti ittici;
• commercializzazione di prodotti da forno nel canale food service;
• commercializzazione di carne;
• commercializzazione di salse e condimenti;
• commercializzazione di patatine/chips.

Il provvedimento segnala che alcuni di questi mercati possono essere ulteriormente segmentati, come nel caso dei prodotti da forno food service distinti tra freschi e surgelati. Sul piano geografico, i precedenti AGCM hanno spesso considerato il mercato nazionale o ne hanno ipotizzato la dimensione nazionale lasciando aperta la definizione precisa.

Valutazione degli effetti concorrenziali

L’AGCM osserva che la target detiene quote prossime allo zero, circostanza che rende non necessaria una definizione puntuale dei mercati rilevanti ai fini dell’esito. Sotto il profilo orizzontale, non emergono sovrapposizioni tra le attività delle parti e Fine Food risulta marginale in ogni possibile perimetro di mercato.

Sotto il profilo verticale, viene richiamata una possibile relazione tra Fine Food, attiva nella commercializzazione di prodotti da forno nel canale food service, e Alice Pizza, attiva nella vendita di prodotti da forno presso punti vendita retail. Tuttavia, data la quota prossima allo zero della target nel mercato a monte, l’Autorità esclude la sussistenza di incentivi e capacità di porre in essere strategie di preclusione degli input; inoltre, nei settori interessati sono presenti numerosi concorrenti qualificati.

Esito

L’AGCM ritiene che l’operazione non ostacoli in misura significativa la concorrenza effettiva nei mercati interessati e non comporti la costituzione o il rafforzamento di una posizione dominante, ai sensi dell’art. 6, comma 1, L. 287/1990. Ne consegue la delibera di non avviare l’istruttoria ex art. 16, comma 4, L. 287/1990, con comunicazione alle imprese interessate e al Ministro delle Imprese e del Made in Italy.