Provvedimento AGCM C12312 n. 28331 del 04/08/2020

OEP 14 Coöperatief U.A./Techedge S.p.A.

Il provvedimento riguarda l’acquisizione del controllo esclusivo di Techedge S.p.A. da parte di OEP 14 Coöperatief U.A. L’AGCM ha esaminato l’operazione in sede di controllo preventivo nazionale e ha deliberato il non avvio dell’istruttoria ai sensi dell’articolo 16, comma 4, della legge n. 287/1990.

Parti e operazione

OEP 14 Coöperatief U.A. è una società di private equity con sede nei Paesi Bassi, appartenente al gruppo One Equity Partners e attiva, tramite le proprie partecipate, nei settori sanitario, industriale e tecnologico, inclusi servizi IT e software. In Italia il gruppo opera attraverso Lutech S.p.A. Nel 2019 il gruppo OEP ha realizzato un fatturato consolidato di circa [10-15] miliardi di euro a livello mondiale, [2-5] miliardi nell’Unione europea e [550-600] milioni in Italia.

Techedge S.p.A., società quotata sul segmento MTA di Borsa Italiana, opera nella gestione e digitalizzazione dei processi aziendali mediante ideazione, pianificazione e implementazione di soluzioni e servizi IT, compresi servizi software. Nel 2019 ha realizzato un fatturato di circa [200-250] milioni di euro a livello mondiale, [150-200] milioni nell’Unione europea e [31-150] milioni in Italia.

L’operazione consiste nell’acquisizione del controllo esclusivo di Techedge da parte di OEP Coop. L’acquisizione è strutturata mediante un’OPA volontaria, annunciata il 26 luglio 2020, finalizzata all’acquisto delle azioni emesse da Techedge, con esclusione di quelle detenute dagli azionisti esclusi, pari a circa il 18,8% del capitale sociale. OEP Coop ha inoltre sottoscritto con tali azionisti un contratto per l’acquisto delle azioni escluse, subordinato al buon esito dell’offerta e destinato a perfezionarsi successivamente alla chiusura del periodo di offerta. Nel periodo transitorio, gli azionisti esclusi si sono impegnati, in forza di un patto parasociale, a votare in assemblea secondo le istruzioni di OEP Coop.

Qualificazione giuridica e soglie di notifica

L’AGCM ha qualificato l’operazione come concentrazione ai sensi dell’articolo 5, comma 1, lettera b), della legge n. 287/1990, poiché comporta l’acquisizione del controllo esclusivo di un’impresa.

L’operazione non rientra nell’ambito di applicazione del Regolamento CE n. 139/2004, non ricorrendo le condizioni previste dall’articolo 1 del regolamento. Essa è pertanto soggetta alla disciplina nazionale e all’obbligo di comunicazione preventiva previsto dall’articolo 16, comma 1, della legge n. 287/1990. Secondo il provvedimento, il fatturato complessivo realizzato in Italia dall’insieme delle imprese interessate superava 504 milioni di euro e il fatturato nazionale realizzato individualmente da almeno due imprese superava 31 milioni di euro.

Settori e mercati rilevanti

L’operazione interessa i servizi di Information Technology e il settore software.

Nel comparto IT, l’AGCM ha richiamato la possibile articolazione in diversi segmenti, tra cui IT management, transaction IT management, consulenza, sviluppo software, manutenzione software, manutenzione hardware e formazione. La forte innovazione tecnologica, la sovrapposizione delle offerte e la frequente commercializzazione di pacchetti integrati rendono tuttavia non sempre agevole una delimitazione rigida dei mercati.

In relazione alle attività concrete di Techedge, la valutazione ha riguardato principalmente:

• manutenzione software;
• consulenza;
• sviluppo e integrazione software;
• formazione e training.

Quanto ai software, l’AGCM ha distinto tra software consumer e business software, e, nell’ambito di questi ultimi, tra software infrastrutturale e software applicativo. Per l’operazione sono stati considerati il software operativo e il software applicativo e da ufficio, comprensivo delle soluzioni ERP, CRM e MES.

Per entrambe le categorie di attività l’Autorità ha lasciato aperta la definizione geografica del mercato, non decidendo se esso dovesse essere considerato nazionale o più ampio. L’AGCM ha ritenuto infatti che l’operazione non producesse effetti pregiudizievoli in nessuna delle due configurazioni.

Posizioni delle parti e quote di mercato

Nel 2019, a livello nazionale, OEP Coop, attraverso Lutech, deteneva nel complesso dei servizi IT una quota pari al [0-5%], mentre Techedge deteneva una quota pari al [0-3%]. L’incremento derivante dall’operazione è stato ritenuto marginale rispetto alla posizione già contenuta dell’acquirente.

Nei segmenti IT specificamente esaminati — manutenzione software, consulenza, sviluppo e integrazione software, formazione e training — la quota combinata delle parti risultava inferiore al 5%.

Nel settore software, entrambe le imprese disponevano di quote inferiori all’1% a livello nazionale. La quota combinata risultante dall’operazione sarebbe stata inferiore al [0-5%]. L’AGCM ha precisato che la medesima conclusione era confermata dall’analisi dei singoli segmenti software considerati.

Valutazione degli effetti concorrenziali

L’Autorità ha rilevato che i servizi IT presentano un’elevata frammentazione, significativa sostituibilità dal lato dell’offerta e la presenza di operatori attivi su più segmenti. Lutech e Techedge, inoltre, non risultavano concentrate su uno specifico settore di clientela, ma si rivolgevano a una pluralità di industrie, tra cui manifattura, retail, servizi finanziari, sanità e telecomunicazioni.

La combinazione di quote ridotte, incremento marginale e presenza di concorrenti qualificati — tra cui Accenture, Capgemini e NTT Data, con quote superiori a quelle delle parti — ha indotto l’AGCM a escludere che l’operazione potesse alterare in modo significativo la struttura o le dinamiche competitive dei mercati interessati.

Non sono state individuate criticità orizzontali, rischi di costituzione o rafforzamento di posizione dominante, né teorie del danno relative a effetti unilaterali o coordinati. L’Autorità ha quindi concluso che non ricorrevano i presupposti dell’articolo 6, comma 1, della legge n. 287/1990.

Esito procedurale

L’AGCM ha deliberato di non avviare l’istruttoria prevista dall’articolo 16, comma 4, della legge n. 287/1990. L’operazione è stata pertanto autorizzata senza condizioni, impegni o misure correttive.

Le conclusioni sono state destinate alla comunicazione alle imprese interessate e al Ministro dello Sviluppo Economico, con pubblicazione nel Bollettino dell’Autorità.