Provvedimento AGCM C12562 n. 30770 del 05/09/2023

Vivigas / Milano Gas e Luce: acquisizione del controllo esclusivo tramite conferimento in Newco

L’operazione riguarda il conferimento del ramo d’azienda di Milano Gas e Luce S.r.l. in una nuova società, Mediolanum Gas e Luce S.r.l., nella quale Vivigas S.p.A. acquisisce la quota di maggioranza del 51%, ottenendo il controllo esclusivo della Newco e del business conferito. Il provvedimento è adottato in fase preliminare e si conclude con la decisione di non avviare l’istruttoria.

Le parti

Vivigas S.p.A. è attiva principalmente nella vendita di gas naturale ed energia elettrica a clienti finali domestici e non domestici, nonché ad altri operatori del mercato; è controllata da EG Holding S.p.A., holding operativa anche nel vettoriamento e nella distribuzione del gas naturale tramite Erogasmet S.p.A. Milano Gas e Luce S.r.l. opera anch’essa nella vendita di gas naturale ed energia elettrica a clienti finali; è controllata da Amafin S.p.A., holding di partecipazioni a sua volta controllata da due persone fisiche. Milano Gas e Luce controlla inoltre Bergamo Gas e Luce S.r.l. e detiene una partecipazione di minoranza del 40% in Cat Energy S.r.l.

Struttura dell’operazione

L’operazione comunicata consiste nel conferimento nella Newco di tutte le attività di vendita di gas naturale ed energia elettrica svolte da Milano Gas e Luce. Nel perimetro del conferimento rientrano anche:

• la partecipazione del 90% in Bergamo Gas e Luce S.r.l.;
• la partecipazione del 40% in Cat Energy S.r.l.

A esito dell’operazione, Vivigas deterrà il 51% del capitale della Newco, mentre Milano Gas e Luce conserverà il 49% residuo. L’AGCM rileva quindi l’acquisizione del controllo esclusivo da parte di Vivigas sulla Newco e, indirettamente, sul business conferito.

Restrizioni accessorie

Il provvedimento qualifica come restrizioni accessorie alcune pattuizioni funzionali alla continuità dell’attività trasferita. In particolare:

• Vivigas si impegna a fornire alla Newco e a Bergamo Gas e Luce energia elettrica e gas naturale per i volumi necessari allo sviluppo iniziale della Newco fino al 30 giugno 2027;
• tali forniture devono avvenire a condizioni di mercato e senza obblighi di acquisto in esclusiva per la Newco;
• Amafin continuerà a prestare alla Newco servizi amministrativi e contabili fino al 30 giugno 2024, senza obbligo di rinnovo.

Non sono previsti patti di non concorrenza.

Inquadramento giuridico e soglie di notifica

L’AGCM qualifica l’operazione come concentrazione ai sensi dell’art. 5, comma 1, lett. b), della legge n. 287/1990, poiché comporta l’acquisizione del controllo di un’impresa. L’Autorità esclude l’applicabilità dell’art. 1 del Reg. (CE) n. 139/2004 e conferma la competenza nazionale.

L’operazione è soggetta a comunicazione preventiva ai sensi dell’art. 16, comma 1, l. 287/1990, in quanto:

• il fatturato complessivo realizzato in Italia dall’insieme delle imprese interessate è superiore a 532 milioni di euro;
• il fatturato realizzato in Italia da almeno due delle imprese interessate supera individualmente 32 milioni di euro.

Mercati rilevanti considerati

In ragione delle attività delle parti e della prassi nazionale e comunitaria, l’AGCM individua i seguenti mercati interessati:

• vendita al dettaglio di energia elettrica a clienti domestici connessi in bassa tensione;
• vendita al dettaglio di energia elettrica a clienti non domestici connessi in bassa tensione;
• vendita al dettaglio di energia elettrica a clienti non domestici connessi in alta e media tensione;
• vendita al dettaglio di gas naturale a clienti di piccole dimensioni;
• vendita al dettaglio di gas naturale a clienti di grandi dimensioni.

Valutazione dei mercati elettrici in bassa tensione

Per i mercati della vendita al dettaglio di energia elettrica a clienti domestici e non domestici allacciati in bassa tensione, l’Autorità richiama la propria prassi che tende a considerare ambiti geografici locali o comunque più ristretti del nazionale. Nel caso specifico, tuttavia, osserva che tale restringimento non è necessario, poiché le parti non operano come distributori e la quota del servizio di maggior tutela è progressivamente diminuita.

Secondo i dati forniti:

• la quota congiunta delle parti nel 2022 è inferiore all’1% in ciascuna delle regioni in cui entrambe operano;
• ciò vale sia per i clienti domestici sia per i non domestici;
• il mercato è caratterizzato dalla presenza di esercenti la maggior tutela e di operatori qualificati concorrenti, inclusi i maggiori operatori nazionali;
• le barriere all’entrata sono ritenute modeste.

L’AGCM conclude che l’operazione non è idonea a incidere significativamente sulla concorrenza in tali mercati.

Valutazione del mercato elettrico in alta e media tensione

Per la vendita di energia elettrica a clienti non domestici connessi in alta e media tensione, l’AGCM conferma la dimensione nazionale del mercato, coerentemente con la prassi, in ragione della maggiore mobilità della domanda e della capacità di interazione diretta con i produttori.

Nel mercato così definito:

• la quota congiunta post-operazione è inferiore all’1% su base nazionale, calcolata sui volumi di vendita.

L’Autorità ritiene pertanto che l’operazione non produca effetti concorrenziali significativi in tale segmento.

Valutazione del mercato del gas naturale a clienti di piccole dimensioni

Per la vendita al dettaglio di gas naturale a clienti di piccole dimensioni, l’Autorità osserva che la prassi tradizionale considera un mercato di dimensione locale, pur avendo recentemente discusso la possibilità di un perimetro più ampio. Nel caso concreto non è necessario definire con maggiore precisione il mercato, perché l’esito non cambierebbe.

L’AGCM rileva che:

• Milano Gas e Luce è particolarmente attiva nei condomini, che rappresentano oltre due terzi delle vendite ai clienti finali di piccole dimensioni;
• Vivigas è presente solo marginalmente in questo segmento;
• se si individuasse un mercato separato per i condomini con consumi inferiori a 200.000 mc/anno, le sovrapposizioni sarebbero trascurabili;
• nelle regioni in cui le attività si sovrappongono, la quota congiunta non supera il 5%;
• Milano Gas e Luce supera l’1% solo in Lombardia;
• sono presenti concorrenti qualificati, inclusi i maggiori operatori nazionali, e le barriere all’entrata sono basse.

L’Autorità esclude quindi effetti anticoncorrenziali significativi in questo mercato.

Valutazione del mercato del gas naturale a clienti di grandi dimensioni

Per il mercato della vendita a clienti di grandi dimensioni, la prassi dell’Autorità lo considera nazionale. Nel caso esaminato, la concentrazione determina effetti trascurabili, poiché la quota congiunta delle parti post-operazione risulta ampiamente inferiore al 5%.

Conclusione e esito

Alla luce dell’analisi dei mercati interessati e delle quote detenute dalle parti, l’AGCM ritiene che l’operazione non ostacoli in misura significativa la concorrenza effettiva e non comporti la costituzione o il rafforzamento di una posizione dominante, ai sensi dell’art. 6, comma 1, l. 287/1990.

L’Autorità delibera pertanto di non avviare l’istruttoria ex art. 16, comma 4, l. 287/1990 e dispone la comunicazione del provvedimento alle imprese interessate e al Ministro delle Imprese e del Made in Italy.