Direttiva 2014/51

Rafforzamento dei poteri di vigilanza nel settore finanziario e assicurativo

La direttiva 2014/51/UE interviene in un contesto segnato dalla crisi finanziaria del 2007-2008 e dalla successiva costruzione del Sistema europeo delle autorità di vigilanza finanziaria (SEVIF). Il legislatore UE mira a migliorare coerenza, convergenza e capacità tecnica della vigilanza prudenziale, soprattutto nel settore assicurativo e riassicurativo, rafforzando il ruolo dell’EIOPA e, per il prospetto, dell’ESMA.

Ambito materiale e obiettivi

La direttiva modifica principalmente:

• la direttiva 2003/71/CE sui prospetti;
• la direttiva 2009/138/CE (Solvibilità II);
• il regolamento (CE) n. 1060/2009 sulle agenzie di rating;
• i regolamenti (UE) n. 1094/2010 e n. 1095/2010 istitutivi di EIOPA ed ESMA.

L’obiettivo è duplice: da un lato uniformare gli strumenti di vigilanza e i relativi standard tecnici; dall’altro rendere più robusto il quadro prudenziale per imprese assicurative e riassicurative, includendo misure di lungo termine, regole sui fondi propri, meccanismi transitori e cooperazione fra autorità nazionali ed europee.

Prospetti e ruolo dell’ESMA

Per la direttiva 2003/71/CE, viene rafforzato il ruolo dell’ESMA nella predisposizione di norme tecniche di regolamentazione relative a:

• informazioni incluse per riferimento nel prospetto;
• procedure di approvazione del prospetto;
• modalità di pubblicazione;
• comunicazioni commerciali e messaggi pubblicitari.

L’ESMA deve presentare i progetti alla Commissione entro il 1º luglio 2015. È inoltre introdotto l’articolo 31 bis, che impone all’ESMA di valutare il fabbisogno di personale e risorse connesso ai nuovi compiti e di riferire alle istituzioni UE competenti.

Solvibilità II: impianto generale delle modifiche

La parte più ampia della direttiva riguarda Solvibilità II. Le modifiche incidono su:

• definizioni e perimetro soggettivo;
• governance e sistema di controllo interno;
• valutazione di attività e passività;
• riserve tecniche e tassi di interesse privi di rischio;
• SCR e MCR;
• fondi propri e loro classificazione;
• vigilanza di gruppo e collegi delle autorità;
• equivalenza dei regimi dei paesi terzi;
• obblighi di trasparenza e reporting.

La direttiva utilizza in modo massiccio la tecnica degli atti delegati e delle norme tecniche, rimettendo alla Commissione e all’EIOPA la definizione di dettagli applicativi, ma sempre entro limiti tecnici e senza scelte politiche di fondo.

Definizioni, forme giuridiche e riferimenti a strumenti UE

Vengono introdotte due definizioni importanti nell’articolo 13:

• "controparte centrale autorizzata", collegata al regolamento (UE) n. 648/2012;
• "ECAI", cioè agenzia esterna di valutazione del merito di credito, collegata al regolamento (CE) n. 1060/2009.

Sono inoltre aggiornati gli allegati III per includere, tra le forme societarie ammissibili per assicurazioni, riassicurazioni e imprese vita, anche:

• la Società europea (SE);
• la Società cooperativa europea (SCE), ove il diritto nazionale consenta l’esercizio assicurativo in forma cooperativa.

Informativa di vigilanza e principio di proporzionalità

L’articolo 35 è riscritto in senso più flessibile ma anche più strutturato. Le imprese devono trasmettere alle autorità di vigilanza le informazioni necessarie ai fini prudenziali. Tuttavia, le autorità possono limitare la periodicità o la portata dell’informativa, o concedere esenzioni analitiche, solo se:

• l’onere è eccessivo rispetto alla natura, portata e complessità dei rischi;
• l’informativa resta sufficiente per una vigilanza efficace;
• la stabilità finanziaria non è compromessa;
• l’impresa può fornire dati ad hoc.

Le limitazioni sono riservate ad imprese che non rappresentano più del 20% del mercato vita o non vita dello Stato membro, con priorità alle imprese più piccole. Per le imprese appartenenti a gruppi, le deroghe sono più rigorose.

La Commissione e l’EIOPA ricevono compiti ulteriori in materia di formati, modelli e tempistiche dell’informativa, con un richiamo espresso al principio di proporzionalità.

Potere di intervento, maggiorazioni di capitale e controlli in loco

L’articolo 37 viene esteso per coprire anche i casi in cui l’impresa utilizza:

• aggiustamento di congruità;
• aggiustamento per la volatilità;
• misure transitorie sui tassi risk-free o sulle riserve tecniche.

Se il profilo di rischio si discosta significativamente dalle ipotesi sottostanti, l’autorità può imporre una maggiorazione di capitale commisurata ai rischi effettivi. L’EIOPA riceve il compito di specificare con norme tecniche le circostanze e le metodologie di calcolo.

Sono inoltre rafforzati i poteri di cooperazione e assistenza dell’EIOPA nelle ispezioni in loco e nelle situazioni in cui una autorità nazionale sia impedita a esercitare i propri poteri in un altro Stato membro.

Riserve tecniche, tassi risk-free e misure di lungo termine

La direttiva introduce un complesso sistema di norme sulle garanzie a lungo termine. In particolare:

• l’articolo 77 bis disciplina l’estrapolazione della pertinente struttura a termine dei tassi privi di rischio;
• l’articolo 77 ter regola l’aggiustamento di congruità;
• l’articolo 77 quater ne stabilisce il calcolo, inclusi i criteri sullo spread fondamentale;
• l’articolo 77 quinquies disciplina l’aggiustamento per la volatilità;
• l’articolo 77 sexies attribuisce all’EIOPA il compito di pubblicare regolarmente le informazioni tecniche necessarie;
• l’articolo 77 septies prevede un riesame complessivo entro il 1º gennaio 2021, con relazione dell’EIOPA e successiva relazione della Commissione.

Il regime è molto dettagliato e mira a evitare volatilità artificiale nei bilanci assicurativi, riconoscendo però ai legislatori nazionali un margine limitato: ad esempio, gli Stati membri possono prevedere che l’uso dell’aggiustamento per la volatilità sia soggetto ad autorizzazione preventiva delle autorità di vigilanza.

Requisiti patrimoniali, fondi propri e formula standard

La direttiva rivede la disciplina dei fondi propri e del requisito patrimoniale di solvibilità. In particolare:

• l’articolo 86 e seguenti attribuiscono alla Commissione e all’EIOPA la definizione di metodi, ipotesi e tecniche per il calcolo delle riserve tecniche;
• l’articolo 92 disciplina i fondi propri accessori;
• l’articolo 97 introduce un elenco di elementi dei fondi propri e i criteri per classificare quelli non compresi nell’elenco;
• l’articolo 99 tratta i limiti quantitativi e gli adeguamenti per i fondi separati;
• l’articolo 109 bis armonizza gli input tecnici della formula standard;
• l’articolo 111 elenca in modo molto ampio i parametri tecnici della formula standard, inclusi rating ECAI, rischio di mercato, rischio di controparte, rischio operativo, rischio azionario, tecniche di attenuazione del rischio e parametri specifici dell’impresa.

La Commissione deve inoltre riesaminare entro il 31 dicembre 2020 l’adeguatezza dei metodi, delle ipotesi e dei parametri standard.

Livelli minimi del requisito patrimoniale minimo (MCR)

Sono aggiornati gli importi del MCR nell’articolo 129:

• 2.500.000 EUR per le imprese di assicurazione non vita, salvo che coprano i rami 10-15, nel qual caso il minimo non può essere inferiore a 3.700.000 EUR;
• 3.700.000 EUR per le imprese di assicurazione vita;
• 3.600.000 EUR per le imprese di riassicurazione;
• 1.200.000 EUR per le imprese di riassicurazione captive.

Gli Stati membri possono consentire, per un periodo limitato fino al 31 dicembre 2017, l’applicazione di alcune percentuali del MCR al solo SCR. Le imprese non sono tenute, per tale calcolo, a determinare il proprio SCR su base trimestrale.

Governance, investimenti e prestiti “confezionati”

Sono rafforzati i requisiti qualitativi su governance e investimenti:

• gestione dei rischi;
• esternalizzazione, anche verso paesi terzi;
• utilizzo di derivati e tecniche di attenuazione del rischio;
• controlli sui prestiti “confezionati” e sugli strumenti finanziari strutturati;
• vigilanza sull’impiego di rating esterni, con richiesta di evitare dipendenza automatica dalle ECAI.

Per i prestiti confezionati, il cedente o sponsor deve mantenere un interesse economico netto rilevante, comunque non inferiore al 5%.

Equivalenza dei paesi terzi

La disciplina sull’equivalenza è estesa e resa più articolata. Per la riassicurazione e per la vigilanza di gruppo delle imprese con capogruppo extra-UE, la Commissione può adottare atti delegati che riconoscono:

• equivalenza piena;
• equivalenza temporanea;
• equivalenza di gruppo.

L’equivalenza temporanea richiede requisiti minimi: impegno del paese terzo verso un regime equivalente, programma di lavoro, risorse adeguate, approccio risk-based, cooperazione con EIOPA e autorità UE, vigilanza indipendente e segreto professionale. Il periodo temporaneo termina, in linea generale, il 31 dicembre 2020, con possibile proroga di un anno.

Vigilanza di gruppo, collegi e risoluzione delle controversie

La direttiva rafforza fortemente i collegi delle autorità di vigilanza, con obblighi di:

• scambio di informazioni tempestivo;
• consultazione preventiva su decisioni rilevanti;
• cooperazione nella determinazione dell’autorità di vigilanza del gruppo;
• motivazione delle decisioni congiunte o unilaterali;
• pubblicazione di informazioni strutturali sul gruppo.

In caso di disaccordo, molte controversie possono essere deferite all’EIOPA, che può agire ai sensi del regolamento (UE) n. 1094/2010 e adottare decisioni vincolanti nel quadro della procedura di conciliazione. Ciò vale, tra l’altro, per:

• modelli interni di gruppo;
• approvazione di misure per imprese figlie;
• piano di risanamento e misure correttive;
• designazione dell’autorità di vigilanza del gruppo;
• scambio di informazioni fra autorità.

Informativa pubblica e trasparenza dei gruppi

Sono introdotti o riformati diversi obblighi di pubblicazione:

• relazione sulla solvibilità e sulla condizione finanziaria;
• effetti delle misure transitorie o degli aggiustamenti sulle posizioni finanziarie;
• struttura giuridica e organizzativa del gruppo;
• elenco pubblico delle imprese autorizzate pubblicato da EIOPA.

Gli Stati membri possono prevedere, per un periodo transitorio che non oltrepassa il 31 dicembre 2020, che in certi casi non debba essere evidenziata separatamente la maggiorazione di capitale o l’impatto dei parametri specifici dell’impresa.

Misure transitorie e timeline di recepimento

Il recepimento generale deve avvenire entro il 31 marzo 2015; le norme si applicano in via generale dal 1º gennaio 2016. Alcune disposizioni, come l’articolo 308 bis, si applicano dal 1º aprile 2015.

Le misure transitorie sono numerose e disciplinano:

• l’avvio del nuovo regime Solvibilità II;
• imprese che cessano l’attività;
• applicazione graduale di nuovi parametri tecnici;
• effetti su fondi propri di base storici;
• progressiva riduzione dei termini di reporting;
• trattamento transitorio per azioni acquistate prima del 1º gennaio 2016;
• periodi di rientro in caso di mancato rispetto del SCR;
• misure transitorie sui tassi di interesse privi di rischio e sulle riserve tecniche fino al 2032.

Risorse delle autorità europee e clausole di riesame

La direttiva prevede che EIOPA, e in parte ESMA, valutino il fabbisogno di personale e risorse derivante dai nuovi compiti e riferiscano alle istituzioni UE. La Commissione deve inoltre presentare relazioni di riesame periodiche su diversi profili, tra cui l’adozione delle norme tecniche da parte delle autorità europee di vigilanza e l’uso dei metodi transitori o della formula standard.