Provvedimento AGCM C12797 n. 31842 del 10/02/2026

Epipoli S.p.A./ICTLABS S.p.A.: acquisizione del controllo esclusivo e non avvio dell’istruttoria

L’Autorità Garante della Concorrenza e del Mercato ha esaminato l’acquisizione, da parte di Epipoli S.p.A., della maggioranza del capitale sociale di ICTLABS S.p.A., con conseguente acquisizione del controllo esclusivo della Target. Il provvedimento conclude la fase preliminare senza avvio di istruttoria, ai sensi dell’art. 16, comma 4, L. 287/1990, ritenendo l’operazione priva di effetti anticoncorrenziali significativi.

Le parti

Epipoli S.p.A. è una società italiana controllata da Epipoli BidCo S.p.A. e appartenente al Gruppo Investcorp. Opera nella fornitura di soluzioni alternative di pagamento e, in particolare, nello sviluppo, commercializzazione e distribuzione di:

• gift card a valore aggiunto;
• soluzioni di pagamento integrate;
• piattaforme reward e incentive.

ICTLABS S.p.A. è una società italiana attiva nello sviluppo di soluzioni marketing per la gestione di campagne promozionali e di incentivazione, sia business-to-business sia business-to-consumer. La società si rivolge a grandi aziende e multinazionali di diversi settori, offrendo progetti personalizzati, servizi di cloud e data management, abbonamenti e licenze di piattaforme proprietarie, nonché servizi di marketing. In particolare, si occupa della creazione e gestione di campagne promozionali e incentivi end-to-end, soprattutto in ambito programmi fedeltà, concorsi, operazioni a premio e cash back.

L’operazione e il patto di non concorrenza

L’operazione consiste nell’acquisizione da parte di Epipoli della maggioranza del capitale di ICTLABS e, quindi, del controllo esclusivo della Target. Nel provvedimento è inoltre indicata la presenza di un patto di non concorrenza. L’AGCM ne riconosce la natura accessoria e necessaria all’operazione solo entro limiti circoscritti: in particolare, il vincolo è considerato accettabile se contenuto in due anni dall’acquisto del controllo. L’Autorità si riserva comunque di valutare eventuali clausole che eccedano tali limiti.

Qualificazione giuridica e soglie di notifica

L’AGCM qualifica l’operazione come concentrazione ai sensi dell’art. 5, comma 1, lett. b), L. 287/1990, in quanto comporta l’acquisizione del controllo esclusivo di un’impresa. Viene altresì precisato che l’operazione ricade nell’ambito della legge italiana e non del Regolamento (CE) n. 139/2004. La notifica preventiva è dovuta perché il fatturato totale realizzato in Italia nell’ultimo esercizio dall’insieme delle imprese interessate supera 582 milioni di euro e almeno due imprese interessate superano la soglia di 35 milioni di euro, ai sensi dell’art. 16, comma 1, L. 287/1990.

Mercati rilevanti del prodotto e geografici

L’Autorità individua due mercati interessati dall’operazione:

• il mercato dei servizi di marketing e comunicazione;
• il mercato dei programmi fedeltà.

Per il mercato dei servizi di marketing e comunicazione, l’AGCM richiama la propria prassi e quella della Commissione europea, che definiscono un mercato ampio, comprendente una pluralità di servizi tra cui pubblicità, consulenza e comunicazione, senza necessità di una segmentazione più fine, anche per la crescente integrazione di strumenti digitali. La dimensione geografica è nazionale.

Per il mercato dei programmi fedeltà, il perimetro comprende iniziative e strumenti volti a incentivare la fidelizzazione della clientela mediante benefici economici connessi all’acquisto di beni o servizi, come punti, sconti, coupon e altri vantaggi promozionali. Il mercato è considerato di dimensione nazionale e presenta anche un rapporto di verticalità con la distribuzione di gift card.

Valutazione degli effetti concorrenziali

L’AGCM ritiene che l’operazione non sia idonea a determinare criticità concorrenziali. Nel mercato dei servizi di marketing e comunicazione, Epipoli e ICTLABS presentano quote nazionali marginali, rispettivamente pari a circa [1-5%] e [1-5%], con quota congiunta di circa [1-5%]. Non emergono sovrapposizioni orizzontali significative e il mercato risulta caratterizzato dalla presenza di numerosi operatori qualificati, tra cui Omicom Media Group, Jakala e Dentsu Italia.

Nel mercato dei programmi fedeltà, la sovrapposizione delle parti è definita trascurabile e la quota post-merger è stimata intorno al [1-5%]. Anche qui l’Autorità richiama la presenza di concorrenti qualificati, tra cui Promotica e Tiempo Nord.

In ragione delle ridotte quote di mercato e della struttura concorrenziale dei mercati coinvolti, l’AGCM esclude rischi di preclusione sia su mercati a monte sia su mercati a valle, nonché la possibilità che l’operazione conduca alla costituzione o al rafforzamento di una posizione dominante.

Esito del procedimento

Sulla base delle valutazioni svolte, l’Autorità conclude che l’operazione non ostacola in misura significativa la concorrenza effettiva nei mercati interessati, ai sensi dell’art. 6, comma 1, L. 287/1990. Delibera quindi di non avviare l’istruttoria di cui all’art. 16, comma 4, L. 287/1990. Le conclusioni sono comunicate alle imprese interessate e al Ministro delle Imprese e del Made in Italy, e il provvedimento sarà pubblicato nel Bollettino AGCM.