Provvedimento AGCM C12794 n. 31840 del 10/02/2026

Snam / OLT Offshore LNG Toscana: acquisizione del controllo esclusivo

L’Autorità Garante della Concorrenza e del Mercato esamina l’acquisizione, da parte di Snam S.p.A., del controllo esclusivo di OLT Off Shore LNG Toscana S.p.A., società che gestisce un terminale FSRU di rigassificazione offshore al largo della costa toscana. L’operazione avviene tramite acquisto della partecipazione residua detenuta da IHL, con passaggio da controllo congiunto a controllo esclusivo in capo a Snam.

Parti e struttura dell’operazione

Snam è la holding del gruppo attivo nella filiera del gas naturale in Italia, con presenza nel trasporto, nella rigassificazione, nei gasdotti internazionali e nello stoccaggio. OLT è attiva principalmente nella rigassificazione e in misura residuale nei servizi di SSLNG. Prima dell’operazione, OLT era controllata congiuntamente da Snam e dal fondo Igneo tramite Infrastructure Holding (Lux) S.à r.l. (IHL), subentrata a FS SP per fusione.

L’operazione consiste nell’acquisizione da parte di Snam del 48,24% del capitale di OLT detenuto da IHL; poiché Snam detiene già il 49,07% del capitale, a esito dell’acquisizione salirà al 97,31% e otterrà il controllo esclusivo della società.

Qualificazione giuridica e profili di notifica

L’AGCM qualifica l’operazione come concentrazione ai sensi dell’art. 5, comma 1, lett. b), della legge n. 287/1990. L’operazione è soggetta alla disciplina nazionale e non ricade nell’ambito di applicazione del Regolamento (CE) n. 139/2004, in quanto non ricorrono le condizioni dell’art. 1 del regolamento europeo.

La concentrazione è inoltre soggetta a notifica preventiva ex art. 16, comma 1, l. 287/1990, poiché il fatturato totale realizzato in Italia dall’insieme delle imprese interessate supera 582 milioni di euro e quello realizzato individualmente da almeno due di esse supera 35 milioni di euro.

Mercati rilevanti considerati

L’Autorità richiama la struttura della filiera del gas naturale: produzione ed esplorazione, fornitura all’ingrosso, trasporto, distribuzione, stoccaggio, trading, fornitura ai clienti finali e infrastrutture per l’importazione. Ai fini del caso, individua due mercati principali:

• mercato delle infrastrutture per l’importazione del gas, ulteriormente segmentabile in gasdotti internazionali e servizi di rigassificazione per GNL;
• mercato del trasporto del gas tramite sistemi ad alta pressione.

Quanto al primo mercato, l’AGCM osserva che gasdotti e terminali di rigassificazione sono infrastrutture funzionalmente intercambiabili dal punto di vista degli acquirenti di gas; tuttavia, nel caso concreto, lascia aperta la definizione del perimetro merceologico. Sul piano geografico, il mercato è ritenuto almeno nazionale, ma anche in questo caso la definizione viene lasciata aperta.

Per il trasporto del gas, l’Autorità richiama la prassi secondo cui ciascuna rete costituisce un mercato distinto, ma non ritiene necessario precisarne il perimetro nel caso di specie. Anche la dimensione geografica è considerata quantomeno nazionale.

Valutazione degli effetti concorrenziali

L’AGCM ritiene che il passaggio da controllo congiunto a controllo esclusivo non sia idoneo a modificare gli incentivi di OLT né a incidere sulla concorrenza nei mercati interessati. In particolare, non emergono elementi che facciano ritenere che la fuoriuscita di FS SP/IHL dal capitale di OLT comporti variazioni tali da alterare la condotta della società rispetto alla situazione precedente.

L’Autorità sottolinea inoltre che, pur in presenza della posizione monopolistica di Snam nel settore della rigassificazione, l’impresa resta soggetta a un quadro regolatorio stringente da parte di ARERA e della normativa di settore, inclusi il D.Lgs. n. 164/2000 e il Regolamento (UE) 2017/460. Tale cornice limita fortemente la possibilità di adottare strategie anticoncorrenziali, come aumenti di prezzo, restrizioni di capacità, discriminazioni tra clienti, riduzioni della qualità del servizio o limitazioni di accesso alla rete.

Esito

Sulla base di tali considerazioni, l’AGCM conclude che l’operazione non è idonea a ostacolare in misura significativa la concorrenza effettiva nei mercati interessati né a determinare la costituzione o il rafforzamento di una posizione dominante. Pertanto, ai sensi dell’art. 6, comma 1, l. 287/1990, l’Autorità delibera di non avviare l’istruttoria ex art. 16, comma 4, della medesima legge, comunicando l’esito alle imprese interessate e al Ministero delle Imprese e del Made in Italy.