Regolamento (UE) 2022/466

Criteri di deroga alla vigilanza ESMA per APA e ARM

Il regolamento delegato (UE) 2022/466 integra il regolamento (UE) n. 600/2014 (MiFIR) precisando quando i dispositivi di pubblicazione autorizzati (APA) e i meccanismi di segnalazione autorizzati (ARM) possono essere considerati di limitata rilevanza per il mercato interno. In tal caso, essi restano sottoposti alla vigilanza dell’autorità competente nazionale e non dell’ESMA, in coerenza con il quadro introdotto dal regolamento (UE) 2019/2175.

Ambito di applicazione e finalità

Il testo riguarda esclusivamente gli APA e gli ARM operanti nel sistema di trasparenza e segnalazione previsto dal MiFIR, cioè nei flussi di pubblicazione post-negoziazione e di segnalazione delle operazioni. La disciplina è costruita per evitare che soggetti con attività prevalentemente nazionali siano sottoposti alla vigilanza centralizzata dell’ESMA, riservando quest’ultima ai casi con effettiva rilevanza transfrontaliera o di mercato interno.

Criterio generale di esclusione dalla vigilanza ESMA

L’articolo 1 stabilisce che APA e ARM sono soggetti alla vigilanza dell’autorità competente nazionale quando le loro attività non superano in media nessuna delle soglie previste all’articolo 2. La valutazione iniziale, ai fini dell’autorizzazione, si basa sulle stime delle attività future presentate dal richiedente. Per gli operatori che gestiscono più APA o ARM, la deroga è ammessa solo se nessuno dei servizi supera le soglie previste.

Rivalutazione annuale e passaggio di regime

L’ESMA deve rivalutare ogni anno la rilevanza per il mercato interno delle attività di APA e ARM, a partire dall’anno successivo al primo anno civile completo dopo l’autorizzazione. La rivalutazione si fonda sui dati dell’intero anno civile precedente. Se per due anni consecutivi non risultano più raggiunte le soglie per la deroga o per l’applicazione della vigilanza ESMA, il passaggio al nuovo regime decorre dal 1° giugno dell’anno successivo.

Criteri sostanziali per la deroga

L’articolo 2 combina un criterio territoriale e criteri quantitativi.

• Sul piano territoriale, l’APA o l’ARM deve fornire servizi a o per conto di imprese di investimento soggette agli obblighi MiFIR in un massimo di tre Stati membri diversi, e almeno il 50% di tali imprese deve essere autorizzato nello stesso Stato membro dell’APA o dell’ARM.
• Sul piano quantitativo, per gli APA le operazioni pubblicate ai sensi degli articoli 20 e 21 del regolamento (UE) n. 600/2014 devono restare sotto lo 0,5% del totale pubblicato da tutti gli APA, con distinzione tra strumenti rappresentativi di capitale e strumenti non rappresentativi di capitale.
• Per gli ARM, il numero di operazioni segnalate ai sensi dell’articolo 26, paragrafi 1 e 7, deve essere non superiore allo 0,5% del totale segnalato da tutti gli ARM.

Obblighi informativi verso l’autorità competente

Su richiesta dell’autorità competente, l’APA o l’ARM deve trasmettere i dati necessari a verificare il criterio relativo alla localizzazione delle imprese di investimento e alla distribuzione dei servizi tra Stati membri. Il regolamento non introduce ulteriori obblighi procedurali o sanzioni specifiche, limitandosi a precisare i parametri di valutazione della deroga.

Regime transitorio e applicazione immediata

Per la prima valutazione prevista dall’articolo 1, l’ESMA utilizza i dati relativi ai primi sei mesi del 2021. Il regolamento entra in vigore e si applica il terzo giorno successivo alla pubblicazione nella Gazzetta ufficiale dell’Unione europea, con applicazione immediata in tutta l’Unione in quanto atto direttamente applicabile.