Regolamento (UE) 2019/564

Regolamento delegato (UE) 2019/564: proroga e precisazione delle disposizioni transitorie sui margini e le procedure di rischio per derivati OTC non compensati

Il regolamento interviene in un contesto di incertezza legato al recesso del Regno Unito dall'Unione europea, per evitare discontinuità regolamentari nelle relazioni su derivati OTC non compensati mediante controparte centrale. La Commissione modifica il regolamento delegato (UE) 2016/2251, che contiene le norme tecniche di regolamentazione sulle tecniche di attenuazione dei rischi, adeguando il regime transitorio alle possibili conseguenze di un'uscita senza accordo.

Contesto e finalità

Nei considerando la Commissione richiama la notifica di recesso del 29 marzo 2017 ai sensi dell'articolo 50 TUE e la successiva evoluzione delle trattative e delle proroghe concesse dal Consiglio europeo. Pur in presenza di una proroga del termine previsto dall'articolo 50, paragrafo 3, la Commissione ritiene che permangano i rischi di disfunzioni del mercato e di alterazione della parità di condizioni tra controparti stabilite nell'Unione, specie se il Regno Unito dovesse recedere senza accordo al termine del periodo di proroga. Da qui la scelta di modificare ancora il regime transitorio del regolamento delegato (UE) 2016/2251.

Ambito soggettivo e oggettivo

Il regolamento riguarda le controparti di cui all'articolo 11, paragrafo 3, del regolamento (UE) n. 648/2012, cioè i soggetti tenuti all'applicazione delle tecniche di attenuazione del rischio per i contratti derivati OTC non compensati mediante controparte centrale. L'intervento non ridisegna l'intero impianto degli obblighi sui margini, ma disciplina la continuità dell'applicazione delle procedure di gestione del rischio per i contratti preesistenti e per alcune novazioni connesse al trasferimento di controparti dal Regno Unito a uno Stato membro.

Disposizioni transitorie: continuità delle procedure esistenti

Il nuovo articolo 35, paragrafo 1, consente alle controparti interessate di continuare ad applicare le procedure di gestione del rischio già in essere alla data di applicazione del regolamento per i contratti OTC non compensati stipulati o novati tra il 16 agosto 2012 e le pertinenti date di applicazione del regolamento stesso. La norma serve a preservare l'operatività contrattuale e a evitare che la modifica del quadro normativo determini la necessità di rinegoziare o adeguare immediatamente posizioni già esistenti.

Regime specifico per novazioni legate al Regno Unito

Il paragrafo 2 dell'articolo 35 introduce una disciplina mirata per i contratti OTC non compensati novati al solo fine di sostituire una controparte stabilita nel Regno Unito con una controparte stabilita in uno Stato membro. In tali casi resta possibile applicare le procedure di gestione del rischio in vigore al 14 marzo 2019, ma solo se ricorrono cumulativamente le condizioni previste:

• i contratti sono stati stipulati o novati prima delle pertinenti date di applicazione indicate agli articoli 36, 37 e 38 del regolamento delegato 2016/2251, oppure prima dell'11 aprile 2019 se anteriore;
• la novazione è effettuata esclusivamente per sostituire la controparte britannica con una controparte stabilita in uno Stato membro;
• la novazione avviene tra il giorno successivo alla cessazione dell'applicazione del diritto dell'Unione al Regno Unito e la data più tarda tra le pertinenti date di applicazione degli articoli 36, 37 e 38 e 12 mesi dopo tale cessazione.

Entrata in vigore, applicazione e clausole di esclusione

Il regolamento entra in vigore il giorno successivo alla pubblicazione nella Gazzetta ufficiale dell'Unione europea. La sua applicazione è però sospensivamente collegata allo scenario dell'articolo 50, paragrafo 3, TUE: esso si applica solo dal giorno successivo alla cessazione dell'applicazione dei trattati al Regno Unito. Non si applica, invece, se entro tale data sia entrato in vigore un accordo di recesso concluso ai sensi dell'articolo 50, paragrafo 2, TUE, oppure se sia stata decisa una proroga del termine di due anni oltre il 31 dicembre 2019.

Base giuridica e natura tecnica dell'intervento

La base giuridica è l'articolo 11, paragrafo 15, del regolamento (UE) n. 648/2012. La Commissione sottolinea che il testo si fonda su un progetto di norme tecniche elaborato dalle tre autorità europee di vigilanza competenti, e che, per ragioni di urgenza, non è stata svolta una consultazione pubblica aperta. Il regolamento è direttamente applicabile in tutti gli Stati membri e vincolante in tutti i suoi elementi.