Regolamento (UE) 2016/1011

Oggetto e finalità

L’articolo 1 istituisce un quadro comune per assicurare accuratezza e integrità degli indici di riferimento usati negli strumenti e contratti finanziari o per misurare la performance di fondi di investimento nell’Unione, contribuendo al corretto funzionamento del mercato interno e a un elevato livello di tutela di consumatori e investitori.

Ambito soggettivo e esclusioni

L’articolo 2 si applica a fornitura, contribuzione di dati e uso dei benchmark nell’UE. Sono escluse, tra le altre, banche centrali, autorità pubbliche in funzione di politica pubblica, CCP per prezzi di riferimento/regolamento, il pricing unico di specifici strumenti, i giornalisti che si limitano a pubblicare o citare un benchmark, taluni tassi debitori interni dei creditori, e alcuni benchmark su merci che rispettano condizioni specifiche. È escluso anche il fornitore che non sappia e non possa ragionevolmente sapere dell’uso del proprio indice ai fini disciplinati.

Definizioni chiave

L’articolo 3 definisce tra l’altro: indice, fornitore dell’indice, benchmark, famiglia di benchmark, fornitura di benchmark, amministratore, uso del benchmark, contribuzione di dati, contributore di dati, contributore sottoposto a vigilanza, valutatore, dati, dati sulle operazioni, strumento finanziario, entità sottoposta a vigilanza, contratto finanziario, fondi di investimento, benchmark per tassi di interesse, benchmark per merci, benchmark basato su dati regolamentati, benchmark critico, significativo e non significativo.

Governance, conflitti di interesse e funzione di sorveglianza

Gli articoli 4 e 5 impongono agli amministratori solidi meccanismi di governance, separazione operativa delle attività sensibili, gestione dei conflitti, informativa sui conflitti agli utenti e all’autorità competente, e una funzione di sorveglianza permanente ed efficace. La funzione deve riesaminare almeno annualmente definizione e metodologia, controllare modifiche, cessazione, terzi esternalizzati, audit e, se del caso, contributori e violazioni del codice di condotta; per i benchmark critici è richiesto un revisore esterno indipendente annuale. L’ESMA deve adottare standard tecnici su funzione di sorveglianza e contenuti correlati.

Sistema dei controlli, responsabilità, registrazioni e reclami

Gli articoli 6-9 richiedono un sistema dei controlli proporzionato ai rischi, piani di continuità operativa e procedure di emergenza, un quadro di responsabilità con revisioni e gestione reclami, e la conservazione delle registrazioni per almeno cinque anni (con specifiche eccezioni e 3 anni per alcune registrazioni telefoniche/elettroniche). Il meccanismo reclami deve essere scritto, pubblicato, tempestivo, equo e indipendente.

Esternalizzazione

L’articolo 10 consente l’esternalizzazione solo se non pregiudica il controllo dell’amministratore o la vigilanza, e mantiene in capo all’amministratore la piena responsabilità. Sono richiesti idoneità del fornitore, accesso delle autorità ai dati e ai locali, informativa sull’identità e sui compiti esternalizzati, piani di emergenza e possibilità di cessare l’esternalizzazione.

Dati, metodologia, trasparenza e segnalazione violazioni

Gli articoli 11-14 impongono che i dati siano sufficienti, verificabili e prioritariamente fondati su dati delle operazioni, con regole su selezione dei contributori, validazione, interventi correttivi e uso di fonti alternative se il contributore non rispetta il codice. La metodologia deve essere solida, resiliente, tracciabile e pubblicata in modo trasparente, con procedure per modifiche metodologiche e consultazione. Gli amministratori devono predisporre sistemi per individuare e segnalare manipolazioni o tentativi di manipolazione e meccanismi di whistleblowing interno.

Codice di condotta e requisiti dei contributori

L’articolo 15 impone un codice di condotta per ogni benchmark basato su dati di contributori, con descrizione dei dati, soggetti autorizzati, controlli, obblighi di segnalazione e gestione conflitti. L’articolo 16 stabilisce requisiti di governance e controllo per i contributori sottoposti a vigilanza, inclusa formazione, segregazione organizzativa se necessario, conservazione delle registrazioni e cooperazione con amministratore e autorità.

Regimi speciali per benchmark basati su dati regolamentati, tassi e merci

L’articolo 17 esenta i benchmark basati su dati regolamentati da alcuni requisiti di governance/dati/segnalazione e disciplina l’uso per combinazioni di benchmark fino a 500 miliardi di EUR. L’articolo 18 rinvia all’allegato I per i benchmark sui tassi di interesse. L’articolo 19 rinvia all’allegato II per i benchmark sulle merci, con eccezione per quelli critici su oro, argento o platino, ai quali si applica il titolo II.

Benchmark critici: individuazione e obblighi rafforzati

L’articolo 20 prevede l’inserimento in elenco, tramite atto di esecuzione della Commissione, dei benchmark critici che superano soglie quantitative o soddisfano criteri qualitativi su sostituibilità e impatto sistemico. L’autorità competente valuta i benchmark nazionali e, in caso di disaccordo, intervengono ESMA e Commissione. L’articolo 21 consente all’autorità competente di imporre l’amministrazione obbligatoria per massimo 24 mesi complessivi se l’amministratore intende cessare il benchmark critico. L’articolo 22 impone accesso alle licenze e alle informazioni su base equa, ragionevole, trasparente e non discriminatoria. L’articolo 23 consente di imporre contribuzione obbligatoria di dati a contributori sottoposti a vigilanza, con limiti temporali e meccanismi di riesame e revoca.

Benchmark significativi e non significativi

L’articolo 24 definisce benchmark significativi su soglie di 50 miliardi di EUR o su rilevanza sistemica/sostituibilità limitata. L’articolo 25 consente esenzioni selettive per i benchmark significativi, soggette a notifica all’autorità competente, che può imporre comunque i requisiti se necessari; l’amministratore deve pubblicare una dichiarazione di conformità. L’articolo 26 prevede un regime più leggero per i benchmark non significativi, con facoltà di disapplicare numerosi requisiti, obbligo di dichiarazione di conformità, riesame dell’autorità competente e adeguamento automatico se il benchmark supera la soglia dei significativi.

Trasparenza verso gli utenti e piani di cessazione

Gli articoli 27 e 28 impongono una dichiarazione sul benchmark entro due settimane dall’iscrizione dell’amministratore nel registro o dall’avvio di un nuovo benchmark, con contenuti minimi su mercato misurato, discrezionalità, rischi di variazione/cessazione e impatti su contratti e fondi. Gli amministratori devono pubblicare una procedura per variazioni/cessazione, e gli enti vigilati utilizzatori devono predisporre piani scritti con benchmark alternativi ove possibile.

Uso dei benchmark nell’Unione e informazioni nei prospetti

L’articolo 29 consente l’uso nell’Unione solo di benchmark forniti da amministratori dell’UE iscritti nel registro o di benchmark in esso iscritti. I prospetti relativi a strumenti o prodotti collegati a benchmark devono indicare chiaramente se il benchmark è fornito da un amministratore iscritto al registro. L’articolo 52 disciplina l’aggiornamento dei prospetti e documenti chiave già approvati prima del 1° gennaio 2018.

Paesi terzi: equivalenza, riconoscimento e avallo

Gli articoli 30-33 disciplinano i benchmark di paesi terzi: uso nell’UE subordinato a decisione di equivalenza della Commissione, autorizzazione/registrazione e vigilanza nel paese terzo, consenso all’uso e accordi di cooperazione. In alternativa, prima dell’equivalenza, è possibile il riconoscimento da parte dell’autorità competente dello Stato membro di riferimento; è richiesto un rappresentante legale nell’Unione. Il regolamento prevede anche l’avallo da parte di amministratori/entità vigilate dell’UE, con piena responsabilità del soggetto che avalla e possibilità di cessazione se mancano le condizioni.

Autorizzazione, registrazione e revoca

L’articolo 34 prevede autorizzazione per gli amministratori che forniscono o intendono fornire benchmark, registrazione per entità vigilate che non forniscano benchmark critici e per chi fornisce solo benchmark non significativi. L’articolo 35 disciplina revoca o sospensione in caso di rinuncia, inattività, false dichiarazioni, perdita dei requisiti o violazioni gravi e ripetute; in caso di sospensione o revoca si applicano, rispettivamente, regole di continuità o la procedura di cessazione.

Registro ESMA e cooperazione tra autorità

L’articolo 36 istituisce il registro pubblico ESMA degli amministratori, benchmark di paesi terzi riconosciuti o equivalenti e benchmark avallati. Gli articoli 37-39 disciplinano delega di compiti, scambio di informazioni e cooperazione nelle ispezioni e indagini in loco.

Poteri delle autorità competenti e sanzioni

Gli articoli 40-45 attribuiscono alle autorità competenti poteri minimi di accesso ai documenti, richiesta informazioni, accesso ai locali, sequestro, richiesta di registrazioni, congelamento/sequestro di attivi, ordine di cessazione, divieti temporanei e dichiarazioni correttive. L’articolo 42 impone sanzioni e misure amministrative efficaci, proporzionate e dissuasive, con importi minimi: per persone fisiche almeno 500.000 EUR per molte violazioni e 100.000 EUR per talune violazioni specifiche; per persone giuridiche almeno 1.000.000 EUR o 10% del fatturato annuo per molte violazioni e 250.000 EUR o 2% del fatturato annuo per altre. È prevista pubblicazione delle decisioni, salvo casi di anonimizzazione, rinvio o mancata pubblicazione per tutela della stabilità dei mercati o sproporzione.

Collegi per i benchmark critici

L’articolo 46 istituisce collegi per i benchmark critici, composti dall’autorità competente dell’amministratore, dall’ESMA e dalle autorità dei contributori vigilati, con possibile partecipazione di autorità di altri Stati membri se l’impatto transfrontaliero è rilevante. Il collegio definisce regole scritte su scambio informazioni, decisioni e cooperazione; in mancanza di accordo le questioni possono essere deferite all’ESMA.

Segreto professionale e cooperazione con ESMA

L’articolo 48 impone il segreto professionale su tutte le informazioni riservate scambiate ai sensi del regolamento. L’articolo 47 disciplina la cooperazione con l’ESMA e lo scambio di informazioni necessario per i suoi compiti.

Deleghe, atti di esecuzione e disposizioni transitorie

L’articolo 49 disciplina la delega alla Commissione per gli atti delegati, con durata indeterminata dal 30 giugno 2016 per alcune materie e con controllo di Parlamento e Consiglio; l’articolo 50 rinvia alla procedura di comitato. L’articolo 51 contiene le disposizioni transitorie, tra cui l’obbligo per i fornitori già attivi al 30 giugno 2016 di presentare domanda entro il 1° gennaio 2020, la possibilità di registrazione transitoria di alcuni fornitori non vigilati, e l’uso transitorio di benchmark esistenti fino al 1° gennaio 2020 in casi limitati. L’articolo 54 prevede il riesame della Commissione entro il 1° gennaio 2020 e poi ogni cinque anni.

Modifiche a MiFIR/MAR e direttive sul credito

Gli articoli 56-58 modificano il regolamento (UE) n. 596/2014 e le direttive 2008/48/CE e 2014/17/UE. In particolare, ampliano/precisano gli obblighi di notifica delle operazioni per gli strumenti collegati a titoli o debiti dell’emittente, introducono eccezioni legate alla soglia del 20% per OIC e portafogli, e prevedono che nei contratti di credito al consumo e nei mutui sia fornita ai consumatori un’informativa separata sul nome del benchmark, sull’amministratore e sulle potenziali implicazioni. Gli Stati membri devono recepire le modifiche entro il 1° luglio 2018, con applicazione dal medesimo giorno, salvo disciplina specifica per i contratti esistenti.

Entrata in vigore e applicazione

L’articolo 59 dispone l’entrata in vigore il giorno successivo alla pubblicazione nella Gazzetta ufficiale dell’Unione europea e l’applicazione generale dal 1° gennaio 2018. Alcune disposizioni si applicano già dal 30 giugno 2016, mentre l’articolo 56 si applica dal 3 luglio 2016. Il regolamento è direttamente applicabile in tutti gli Stati membri.