Provvedimento AGCM C12805 n. 31896 del 17/03/2026

a.Quantum/Aquanexa: acquisizione del controllo di Aquanexa da parte di a.Quantum

Il provvedimento riguarda l’acquisizione da parte di a.Quantum S.p.A., società interamente partecipata da ACEA S.p.A., del controllo esclusivo di Aquanexa S.r.l., società controllata da Algebris Green Transition Fund ScS e attiva nei servizi integrati rivolti ai gestori del ciclo idrico. L’operazione è stata esaminata dall’AGCM in applicazione della legge n. 287/1990, con esito di non avvio dell’istruttoria.

Le parti

a.Quantum è una società costituita nel 2024 per sviluppare soluzioni innovative nei settori acqua, ambiente ed energia, sia per le società del gruppo ACEA sia per terzi. Il gruppo ACEA opera in numerosi segmenti, tra cui:

• produzione, distribuzione e commercializzazione di energia elettrica e calore, anche da fonti rinnovabili;
• commercializzazione e distribuzione di gas naturale;
• gestione integrata delle risorse idriche;
• progettazione, realizzazione e gestione di sistemi di illuminazione pubblica e impianti semaforici;
• servizi ambientali, inclusi trattamento, smaltimento e valorizzazione energetica dei rifiuti.

Aquanexa è a capo di un gruppo specializzato in servizi integrati per i gestori del ciclo idrico, con attività in:

• infrastrutture e impianti;
• data measuring e IoT;
• network engineering;
• digital platforms.

L’operazione e le pattuizioni accessorie

L’operazione consiste nell’acquisizione da parte di a.Quantum del 100% del capitale di Aquanexa, al netto delle partecipazioni che saranno attribuite ai soci di minoranza di Crono S.r.l. e Poseidone S.r.l., e di eventuali ulteriori accordi con altri soci di minoranza di Aquanexa. È inoltre previsto un divieto di storno a carico del venditore, con obbligo di non sollecitare o stornare amministratori, lavoratori, agenti o collaboratori del gruppo Aquanexa e delle eventuali ulteriori società acquisite per la durata di un anno. L’AGCM ha ritenuto tale clausola accessoria all’operazione, in quanto non eccedente il limite annuale indicato nella comunicazione della Commissione sulle restrizioni direttamente connesse e necessarie alle concentrazioni.

Qualificazione giuridica e soglie di notifica

L’Autorità ha qualificato l’operazione come concentrazione ai sensi dell’art. 5, comma 1, lett. b), l. 287/1990, poiché comporta l’acquisizione del controllo di un’impresa. Ha inoltre rilevato che non ricorrono le condizioni di applicazione del Regolamento (CE) n. 139/2004; pertanto l’operazione resta soggetta alla disciplina nazionale.

L’obbligo di notifica preventiva ex art. 16, comma 1, l. 287/1990 è stato confermato sulla base delle soglie di fatturato:

• fatturato totale realizzato in Italia dall’insieme delle imprese interessate superiore a 582 milioni di euro;
• fatturato totale realizzato individualmente in Italia da almeno due imprese interessate superiore a 35 milioni di euro.

Mercati rilevanti considerati

L’AGCM ha esaminato l’operazione nei seguenti mercati:

Impiantistica ambientale

Il settore comprende gli impianti per la depurazione delle acque, l’abbattimento dei fumi e lo smaltimento dei rifiuti. Pur distinguendo tali tipologie, l’Autorità richiama la propria prassi nel senso di non separarle in mercati rilevanti distinti, dato che la domanda tende a rivolgersi a operatori in grado di offrire una gamma completa di prodotti e le imprese cercano di offrire complessi integrati. Il mercato è considerato di dimensione nazionale.

Servizi di information technology, data measuring e piattaforme digitali

Il mercato dei servizi IT include gestione delle infrastrutture IT, manutenzione e sviluppo applicativo, continuità aziendale, consulenza aziendale/gestionale/tecnologica, outsourcing delle applicazioni, servizi di piattaforme intelligenti e servizi di ricerca e sviluppo. La Commissione europea ha talvolta considerato il mercato segmentabile per funzionalità e settori, senza però definirne in modo chiuso i confini. L’Autorità ritiene la dimensione geografica nazionale.

Network engineering

Il settore riguarda costruzione, manutenzione e rinnovamento di reti idriche, fognarie e del gas. L’AGCM distingue tra interventi tradizionali e interventi con tecnologia no-dig, preferibile per la sua minore invasività e per i minori costi e tempi di esecuzione. Anche questo mercato è ritenuto almeno nazionale.

Gestione del servizio idrico integrato

Il servizio idrico integrato comprende captazione, adduzione, potabilizzazione e distribuzione dell’acqua, raccolta delle acque reflue e depurazione, svolte tramite affidamento pubblico o gestione in-house. Dal lato gestionale e dell’offerta all’utenza finale, il mercato è locale e coincide con l’ATO di riferimento. I mercati geografici interessati corrispondono quindi agli ATO in cui opera il gruppo ACEA come gestore del servizio idrico integrato.

Valutazione degli effetti concorrenziali

L’Autorità ha escluso sovrapposizioni orizzontali di rilievo tra le attività delle parti, rilevando che la quota di mercato congiunta resta inferiore al 10% in ciascuno dei mercati considerati, inclusa l’ipotesi in cui si considerino solo gli impianti relativi ai servizi idrici.

Quanto ai possibili effetti verticali, l’operatività del gruppo ACEA nella gestione del servizio idrico integrato potrebbe creare relazioni con le attività di Aquanexa nei mercati di infrastrutture e impianti, data measuring/piattaforme digitali e network engineering. Tuttavia, poiché la quota del gruppo ACEA nella gestione del servizio idrico integrato, aggregata a livello nazionale, è inferiore al 20%, l’AGCM ha escluso il rischio di foreclosure della clientela.

Esito

Sulla base di tali elementi, l’AGCM ha ritenuto che l’operazione non sia idonea a ostacolare in misura significativa la concorrenza effettiva nei mercati interessati né a determinare la costituzione o il rafforzamento di una posizione dominante. È stato quindi deliberato di non avviare l’istruttoria ai sensi dell’art. 16, comma 4, l. 287/1990.