Provvedimento AGCM C12521 n. 30484 del 15/02/2023

F2i SGR/HISI Holding di Investimento in Sanità ed Infrastrutture: acquisizione del controllo esclusivo e non avvio istruttoria

L’Autorità ha esaminato l’acquisizione da parte di F2i SGR, per conto del Fondo IV, dell’intero capitale sociale di HISI – Holding di Investimento in Sanità ed Infrastrutture S.r.l., tramite un’operazione strutturata con una NewCo che subentrerà a F2i SGR nel contratto. Il provvedimento conclude con il non avvio dell’istruttoria, ritenendo che l’operazione non sollevi criticità concorrenziali significative.

Le parti e l’operazione

F2i SGR è una società di gestione del risparmio che gestisce diversi fondi di investimento; il suo capitale è detenuto da 19 soci, nessuno dei quali esercita controllo. Nel 2021 la società ha registrato un fatturato mondiale di circa [6-7] miliardi di euro, di cui circa [5-6] miliardi in Italia.

HISI è una holding alla testa di un gruppo attivo nella progettazione e realizzazione di edilizia non residenziale in ambito sanitario e nella gestione integrata di servizi non sanitari per strutture sanitarie, anche in virtù di titoli concessori detenuti da società del gruppo come Genesi Uno S.p.A. e Genesi Due S.p.A. La target era controllata congiuntamente da Fininfra S.A. (62,21%) e AXA Infrastructure Investissement S.A.S. (37,79%). Nel 2021 il gruppo target ha realizzato un fatturato di circa 43 milioni di euro, interamente in Italia.

Qualificazione giuridica e notificabilità

L’AGCM ha qualificato l’operazione come concentrazione ai sensi dell’art. 5, comma 1, lett. b), L. 287/1990, in quanto comporta l’acquisizione del controllo esclusivo di un’impresa. Ha inoltre escluso l’applicabilità del Regolamento (CE) n. 139/2004 e ha ritenuto l’operazione soggetta all’obbligo di comunicazione preventiva ex art. 16, comma 1, L. 287/1990, poiché il fatturato complessivo nazionale delle imprese interessate supera 517 milioni di euro e almeno due imprese interessate superano individualmente 31 milioni di euro di fatturato in Italia.

Mercati rilevanti considerati

In ragione dell’attività del gruppo target, il provvedimento individua come mercati interessati:

• il mercato dell’edilizia non residenziale, di dimensione nazionale;
• i mercati dei servizi di facility management, property management e laundering & sterilization, di dimensione nazionale o anche più circoscritta;
• un possibile mercato più ampio dei servizi integrati di gestione e governo delle strutture immobiliari, qualificato come Integrated facility management, di dimensione nazionale.

Valutazione degli effetti sulla concorrenza

L’Autorità osserva che il gruppo target opera nella progettazione e realizzazione di opere di edilizia non residenziale, in particolare ospedaliera, e nella gestione integrata dei servizi non sanitari in favore delle medesime strutture, spesso nell’ambito di schemi di partenariato pubblico-privato. Le partecipazioni dei fondi gestiti da F2i SGR in altre società attive nella progettazione/realizzazione o gestione di infrastrutture non riguardano il settore ospedaliero.

Nel mercato nazionale dell’edilizia non residenziale in PPP e in ambito sanitario, il gruppo target ha quota nulla e F2i SGR non è attiva. Nei mercati dei servizi di facility management, property management e laundering & sterilization per strutture sanitarie, nonché nel mercato dell’Integrated facility management per strutture sanitarie, il gruppo target detiene quote inferiori all’1%, mentre F2i SGR non è presente. Il provvedimento sottolinea inoltre la presenza di numerosi e qualificati concorrenti.

Esito del procedimento

Sulla base di tali elementi, l’AGCM conclude che l’operazione non è idonea a ostacolare in misura significativa la concorrenza effettiva nei mercati interessati né a determinare la costituzione o il rafforzamento di una posizione dominante. Per questo motivo, ai sensi dell’art. 16, comma 4, L. 287/1990, ha deliberato di non avviare l’istruttoria. Non sono previste condizioni, misure correttive o restrizioni accessorie.