Circolare n. 32 del 23/12/2020

Quadro normativo e ambito di applicazione

La definizione rileva per numerose norme del Tuir e altre disposizioni fiscali; il riferimento principale è il TUF integrato da prassi CONSOB, decreto ministeriale 5/3/2015 e regolamenti Banca d’Italia.

Definizione di mercato regolamentato estero

Non è più limitata ai soli mercati OCSE: si considerano mercati regolamentati esteri quelli 'regolamentati, riconosciuti e aperti al pubblico', comprensivi di mercati UE/SEE iscritti in ESMA, mercati riconosciuti da CONSOB e mercati indicati nelle liste delle associazioni SGR comunicate alla Banca d’Italia.

Criteri sostanziali per il riconoscimento

Il mercato deve avere un'organizzazione e regole di funzionamento idonee a garantire negoziazione regolare (esecuzione ordini, trasparenza, formazione dei prezzi), essere riconosciuto dall'autorità competente e aperto al pubblico.

MTF e loro equiparazione ai mercati regolamentati

I sistemi multilaterali di negoziazione (MTF) vengono, in generale, equiparati ai mercati regolamentati ai fini fiscali se dispongono di regole non discrezionali e generano prezzi ufficiali rilevabili, rendendo possibile la valutazione obiettiva delle partecipazioni.

Esclusione degli OTF e limiti dell'equiparazione

I sistemi organizzati di negoziazione (OTF) non possono essere equiparati ai mercati regolamentati perché caratterizzati da discrezionalità del gestore; l'equiparazione MTF→mercato non è automatica quando norme speciali prevedono diversamente.

Eccezioni normative rilevanti

Esempio pratico: la disciplina delle start up innovative esclude sia la quotazione in mercati regolamentati che in MTF per beneficiare delle agevolazioni, mentre le PMI innovative possono comunque essere considerate tali anche se quotate su MTF; quindi l'assimilazione non può annullare divieti o agevolazioni espressi dal legislatore.

Responsabilità degli operatori e fonti utilizzabili

Contribuenti e gestori sono tenuti a verificare le caratteristiche dei mercati in cui investono; possono fare riferimento alle liste SGR comunicate alla Banca d’Italia, all'elenco ESMA e all'elenco CONSOB dei mercati riconosciuti.

Legittimo affidamento

I contribuenti che si sono conformati a precedenti indicazioni dell'amministrazione finanziaria sono tutelati ai sensi dell'art.10, comma 2, della legge n.212/2000, quindi non soggetti a sanzioni o interessi moratori per adeguamenti successivi dell'amministrazione.