Provvedimento AGCM C12460 n. 30209 del 21/06/2022

CDP Venture Capital SGR/Treccani Futura: acquisizione del controllo congiunto

Il provvedimento riguarda l’ingresso di CDP Venture Capital SGR S.p.A. nel capitale di Treccani Futura S.r.l., società del Gruppo Treccani attiva nella didattica digitale e nella formazione scolastica e professionale. L’AGCM ha esaminato l’operazione in sede di controllo preventivo ai sensi della legge n. 287/1990 e ha deliberato di non avviare l’istruttoria.

Parti e attività

CDP Venture Capital SGR è una società di gestione del risparmio autorizzata da Banca d’Italia e iscritta all’Albo dei gestori di fondi di investimento alternativi. Gestisce, tra gli altri, il fondo Boost Innovation ed è controllata indirettamente da Cassa Depositi e Prestiti S.p.A. Il Gruppo CDP ha realizzato nel 2021 un fatturato mondiale di circa 31,1 miliardi di euro, di cui circa [20-30] miliardi nell’Unione europea e circa [20-30] miliardi in Italia.

Treccani Scuola S.p.A. appartiene al Gruppo Treccani ed è attiva nella didattica digitale e nella formazione di studenti e docenti tramite una piattaforma online. Il Gruppo Treccani ha realizzato nel 2021 un fatturato consolidato in Italia di circa 75 milioni di euro.

Treccani Futura, costituita nel 2021, opera nella didattica digitale, nella formazione di studenti e docenti e nella formazione professionale, inclusi servizi di qualificazione e riqualificazione professionale e la pubblicazione online di video, slide, lezioni e documenti di approfondimento. Nel 2021 ha realizzato un fatturato interamente italiano di circa 230.294 euro.

Struttura dell’operazione e controllo congiunto

Il 2 maggio 2022 i soci di Treccani Futura e CDP Venture Capital hanno sottoscritto un accordo per l’ingresso di CDP Venture Capital nel capitale della target. La partecipazione post-operazione sarà così ripartita:

• Treccani Scuola: 62,3%;
• CDP Venture Capital: 26,3%;
• Impactscool: 11,3%.

Il controllo congiunto deriva dai diritti di veto sulle decisioni strategiche. In particolare, per alcune materie riservate alla competenza del consiglio di amministrazione, tra cui il business plan e il budget, sarà necessario il voto favorevole di almeno uno dei membri designati da CDP Venture Capital e da Treccani Scuola. Le parti hanno dichiarato che l’operazione non prevede restrizioni accessorie.

Qualificazione giuridica e competenza dell’AGCM

L’operazione è qualificata come concentrazione ai sensi dell’articolo 5, comma 1, lettera b), della legge n. 287/1990, poiché comporta l’acquisizione del controllo congiunto di un’impresa.

L’operazione rientra nell’ambito di applicazione della legge italiana, non ricorrendo le condizioni previste dall’articolo 1 del regolamento CE n. 139/2004. È inoltre soggetta all’obbligo di comunicazione preventiva di cui all’articolo 16, comma 1, della legge n. 287/1990, in quanto:

• il fatturato totale realizzato in Italia nell’ultimo esercizio dalle imprese interessate è superiore a 517 milioni di euro;
• almeno due delle imprese interessate hanno realizzato individualmente in Italia un fatturato superiore a 31 milioni di euro.

Mercati rilevanti

In ragione delle attività di Treccani Futura, l’AGCM ha individuato preliminarmente tre mercati, lasciandone aperta la definizione merceologica e geografica poiché l’operazione non produce effetti concorrenziali significativi.

Istruzione scolastica e formazione a distanza

Il mercato comprende i servizi che mettono in comunicazione gli utenti con i docenti mediante reti telefoniche e altre tecnologie, tra cui Internet. La dimensione geografica è stata considerata nazionale, alla luce delle barriere linguistiche e dei fattori culturali.

Software didattico

Il mercato comprende la produzione di strumenti informatici di supporto alle attività di insegnamento e apprendimento nei diversi gradi dell’istruzione scolastica. Gli strumenti possono includere contenuti disciplinari oppure limitarsi a fornire un ambiente autore per la raccolta e rielaborazione di contenuti provenienti da altre fonti. Anche questo mercato è stato considerato di dimensione nazionale.

Formazione professionale

Il mercato comprende le attività e i servizi relativi alla gestione e all’erogazione di corsi di formazione professionale per dipendenti di soggetti privati o pubblici, nonché l’organizzazione e vendita di convegni, seminari, corsi e attività formative a distanza, online e in-house, inclusa la vendita dei relativi materiali. La dimensione geografica è stata individuata nel territorio nazionale.

Posizioni di mercato e sovrapposizioni

Nei tre mercati italiani individuati, Treccani Futura detiene quote inferiori all’1%.

Il Gruppo Treccani è presente nel mercato del software didattico esclusivamente tramite Treccani Futura, mentre nei mercati dell’istruzione scolastica e formazione a distanza e della formazione professionale opera sia tramite Treccani Futura sia tramite altre società controllate da Treccani Scuola. Tali altre società detengono, nei mercati indicati, quote inferiori all’1%.

Il Gruppo CDP aveva inoltre recentemente ottenuto l’autorizzazione all’acquisizione del controllo congiunto di una nuova società destinata a operare nella formazione professionale. Poiché si trattava di un nuovo entrante, all’operatore non era ancora attribuibile alcuna quota di mercato.

Per completezza, l’AGCM ha rilevato che il Gruppo Treccani opera anche nel mercato a monte delle grandi opere di cultura generale, comprendente enciclopedie e grandi opere tematiche, con una quota nazionale compresa tra il [10-15%] e il [10-15%]. Tale presenza non è stata ritenuta idonea a modificare la valutazione dell’operazione.

Valutazione degli effetti concorrenziali

L’Autorità ha considerato che nei mercati interessati sono presenti numerosi e qualificati concorrenti. Le quote della target e delle altre società del Gruppo Treccani rilevanti per l’operazione risultano inferiori all’1%, mentre la società collegata al Gruppo CDP nel mercato della formazione professionale era un nuovo entrante privo di quota attribuibile.

Sulla base di tali elementi, l’AGCM ha ritenuto che l’operazione non determini modifiche sostanziali nella struttura concorrenziale dei mercati interessati. Non sono state riscontrate criticità derivanti da sovrapposizioni orizzontali o da rapporti verticali tali da incidere in modo significativo sulla concorrenza.

Esito

Ai sensi dell’articolo 6, comma 1, della legge n. 287/1990, l’operazione non determina la costituzione o il rafforzamento di una posizione dominante tale da eliminare o ridurre in modo sostanziale e durevole la concorrenza.

L’AGCM ha pertanto deliberato, ai sensi dell’articolo 16, comma 4, della legge n. 287/1990, di non avviare l’istruttoria. Il provvedimento non impone condizioni, impegni o misure correttive e costituisce un’autorizzazione senza condizioni nella fase di esame preliminare.