Provvedimento AGCM C12685 n. 31407 del 03/12/2024

Fibonacci Bidco / ramo d’azienda ICT di Illimity Bank

L’Autorità esamina l’acquisizione, da parte di Fibonacci Bidco S.p.A. (controllata dal Fondo Apax), del controllo esclusivo di AltermAInd S.r.l., società di nuova costituzione nella quale Illimity Bank S.p.A. conferisce il proprio ramo d’azienda dedicato ai servizi ICT captive per il settore bancario. L’operazione è notificata ai sensi dell’art. 16 L. 287/1990 ed è stata conclusa con decisione di non avviare l’istruttoria.

Le parti e la struttura dell’operazione

Fibonacci è una holding non operativa, indirettamente e interamente controllata da Apax Partners LLP, gruppo attivo tramite fondi di private equity in numerosi settori, tra cui tecnologia, software, telecomunicazioni, sanità, retail ed e-commerce. Illimity è la venditrice e, contestualmente alla cessione, costituisce AltermAInd per il conferimento del proprio ramo d’azienda IT.

L’operazione consiste nell’acquisizione, a titolo oneroso, del [50-55%] del capitale della Target da parte di Fibonacci, mentre il residuo [45-50%] resta a Illimity. Lo schema negoziale prevede anche patti parasociali e un contratto pluriennale di outsourcing e prestazioni di servizi informatici, in forza del quale la Target continuerà a erogare a Illimity e al suo gruppo i servizi già prestati in passato. I diritti di veto riservati al venditore sono descritti come limitati a materie funzionali alla tutela del valore dell’impresa trasferita e della partecipazione di minoranza; l’Autorità ne trae la conclusione che Fibonacci acquisirà il controllo esclusivo della Target.

Inquadramento giuridico e soglie

L’AGCM qualifica l’operazione come concentrazione ai sensi dell’art. 5, comma 1, lett. b), L. 287/1990, trattandosi di acquisizione del controllo esclusivo di parte di impresa. L’operazione non rientra nell’ambito del Regolamento (CE) n. 139/2004 e rimane quindi soggetta alla disciplina nazionale. L’obbligo di notifica preventiva ex art. 16, comma 1, L. 287/1990 discende dal superamento delle soglie di fatturato: oltre 567 milioni di euro complessivi in Italia e oltre 35 milioni di euro per almeno due imprese interessate.

Mercati rilevanti considerati

L’Autorità individua due mercati principali:

• servizi di information technologies (IT);
• sviluppo e fornitura di software aziendali.

Per il mercato IT, la prassi viene richiamata sia per una possibile segmentazione funzionale dei servizi sia per un’articolazione per settore industriale. Nel caso concreto, l’Autorità osserva che la Target è oggi attiva in modo captive nei confronti di Illimity, ma si prepara anche a offrire taluni servizi a terzi, in particolare nel segmento della consulenza.

Per il software aziendale, la futura attività della Target viene ricondotta al mercato EAS (Enterprise Application System Software). In via prudenziale, l’Autorità considera anche l’ingresso prospettico nel segmento "altri software applicativi", indicato come area di sviluppo dei prodotti software proprietari della Target.

Valutazione degli effetti concorrenziali

Nel mercato dei servizi IT, l’Autorità ritiene che non emergano criticità concorrenziali, anche adottando una lettura prudenziale per il settore bancario e dei titoli di credito. La quota aggregata di mercato, includendo le attività di prossima espansione, è pari a [1-5%]. Nel segmento dell’implementazione di applicazioni e servizi gestiti, che presenta le maggiori sovrapposizioni, la quota pre-merger della Target è [1-5%] e quella dei Fondi AP è [5-10%], con quota post-merger pari a [5-10%]. Negli altri segmenti le sovrapposizioni risultano più modeste: nel business processing la quota combinata è [1-5%]; nell’implementazione di infrastrutture e servizi gestiti la quota post-merger è [1-5%]; nel consulting, considerando anche il fatturato prospettico della Target, la quota aggregata resta [1-5%].

Nel mercato della produzione e commercializzazione di software aziendali, anche assumendo come perimetro prudenziale la fornitura di EAS al settore bancario in Italia, la quota congiunta delle parti è stimata intorno al [1-5%], tenendo conto anche del futuro ingresso della Target nel segmento "altri software applicativi". L’Autorità sottolinea quindi la marginalità delle quote detenute e l’assenza di sovrapposizioni orizzontali e verticali significative.

Clausole accessorie: non concorrenza, non sollecitazione e outsourcing

L’AGCM considera accessorie all’operazione le clausole di non concorrenza e non sollecitazione solo entro limiti stringenti: devono essere circoscritte ai mercati interessati e non superare due anni di durata, perché nel caso di specie va tutelato solo l’avviamento e non anche il know-how, dato che l’acquirente opera già nei medesimi mercati.

Anche l’accordo pluriennale di outsourcing e servizi informatici è ritenuto accessorio, purché non ecceda i cinque anni, non preveda clausole di esclusiva e non attribuisca a Illimity lo status di fornitore privilegiato. L’Autorità si riserva, in ogni caso, di valutare eventuali clausole che dovessero eccedere tali limiti.

Esito

Alla luce della struttura dell’operazione, delle quote marginali e della concorrenza effettiva nei mercati interessati, l’AGCM conclude che la concentrazione non ostacola in misura significativa la concorrenza e non comporta la costituzione o il rafforzamento di una posizione dominante. Ne consegue la deliberazione di non avviare l’istruttoria ai sensi dell’art. 16, comma 4, L. 287/1990.