Regolamento (UE) 2017/751

Modifica del termine per l’obbligo di compensazione per talune controparti di categoria 3

Il regolamento delegato (UE) 2017/751 della Commissione interviene sul calendario di applicazione dell’obbligo di compensazione centralizzata previsto dall’EMIR per alcuni derivati OTC. La finalità è quella di posticipare l’entrata in obbligo per le controparti appartenenti alla categoria 3, alla luce delle difficoltà operative riscontrate nell’accesso alla compensazione tramite CCP.

Contesto normativo

Il provvedimento modifica tre regolamenti delegati della Commissione adottati in attuazione del regolamento (UE) n. 648/2012: il regolamento delegato (UE) 2015/2205, il regolamento delegato (UE) 2016/592 e il regolamento delegato (UE) 2016/1178. Tali atti individuano quattro categorie di controparti ai fini della decorrenza dell’obbligo di compensazione, con periodi transitori scaglionati per consentire un’applicazione ordinata e progressiva.

Ragioni del rinvio

La Commissione rileva che le controparti con il livello più basso di attività in derivati OTC, cioè quelle della categoria 3, incontrano notevoli difficoltà nell’adozione dei preparativi necessari per il clearing. Le criticità riguardano in particolare:

• la scarsa incentivazione dei partecipanti diretti a sviluppare l’offerta di client clearing, anche per i costi connessi;
• l’incertezza derivante dalla modifica in corso del quadro regolamentare sui requisiti patrimoniali applicabili alle attività di compensazione per il cliente;
• la mancanza di un’offerta sufficiente per l’accesso indiretto alle CCP tramite indirect client clearing.

Modifica operativa delle date

Per consentire alle controparti interessate di completare gli accordi di compensazione necessari, il regolamento sostituisce la lettera c) dell’articolo 3, paragrafo 1, dei tre regolamenti delegati richiamati, fissando al 21 giugno 2019 la data di decorrenza dell’obbligo di compensazione per la categoria 3 in ciascun caso. La modifica ha anche la funzione di allineare le scadenze tra le diverse classi di attività soggette a clearing, evitando la duplicazione degli sforzi di adeguamento.

Profili non incisi dalla modifica

Il rinvio non altera la disciplina delle operazioni infragruppo già considerata nel sistema EMIR, né modifica l’impianto generale dell’obbligo di compensazione o la classificazione delle controparti. Restano quindi ferme le altre scadenze e gli altri obblighi previsti dalla normativa di base e dagli atti delegati non espressamente modificati.

Entrata in vigore

Il regolamento entra in vigore il ventesimo giorno successivo alla pubblicazione nella Gazzetta ufficiale dell’Unione europea. In quanto regolamento, è obbligatorio in tutti i suoi elementi e direttamente applicabile in ciascuno degli Stati membri.