Regolamento (UE) 2018/64

Criteri per valutare le gravi ripercussioni degli eventi relativi a un indice di riferimento critico

Il regolamento delegato (UE) 2018/64 integra il regolamento (UE) 2016/1011 e mira a garantire un’applicazione uniforme, da parte delle autorità competenti, del criterio qualitativo dell’articolo 20, paragrafo 1, lettera c), punto iii). Il considerando evidenzia che la questione riguarda tre ipotesi: cessazione della fornitura dell’indice, fornitura basata su dati non più pienamente rappresentativi del mercato o della realtà economica, e fornitura basata su dati inaffidabili. Il regolamento chiarisce come verificare se tali eventi possano incidere gravemente sull’integrità dei mercati, sulla stabilità finanziaria, sui consumatori, sull’economia reale o sul finanziamento di famiglie e imprese in uno o più Stati membri.

Ambito della valutazione e metodo di analisi

L’articolo 1 affida la valutazione alle autorità competenti e impone di applicare i criteri dettagliati agli articoli 2-6. Se l’impatto potenziale supera i confini di un singolo Stato membro, la valutazione deve essere svolta sia a livello complessivo sia separatamente per ciascuno Stato membro interessato. Il regolamento, quindi, non introduce soggetti obbligati diversi dalle autorità di vigilanza, ma fornisce la griglia analitica per la loro decisione nell’ambito degli indici di riferimento critici.

Gravi ripercussioni sull’integrità dei mercati

Per l’integrità dei mercati, l’articolo 2 richiede di guardare anzitutto al volume degli strumenti finanziari, dei contratti finanziari e dei fondi di investimento collegati all’indice di riferimento, sia in valore assoluto sia in rapporto al mercato rilevante negli Stati membri interessati. Rileva inoltre se l’indice sia stato designato come potenziale sostituto di altri indici critici ai sensi dell’articolo 28, paragrafo 2, del regolamento (UE) 2016/1011, oppure se sia già stato utilizzato in sostituzione. Un ulteriore elemento è l’uso dell’indice nel quadro di regole prudenziali o contabili, compresi i requisiti di capitale, liquidità o leva finanziaria e i principi contabili internazionali.

Gravi ripercussioni sulla stabilità finanziaria

L’articolo 3 concentra l’analisi sul peso sistemico dell’indice: occorre valutare il valore complessivo dei prodotti finanziari collegati e il suo rapporto con le attività totali del settore finanziario e del settore bancario degli Stati membri interessati. Va inoltre esaminata la vulnerabilità degli enti finanziari che abbiano investito o contratto tali strumenti, contratti o fondi. La disposizione mostra un approccio macroprudenziale, centrato sul possibile effetto contagio o amplificazione del rischio.

Gravi ripercussioni sui consumatori

L’articolo 4 disciplina tre blocchi di verifica. Per gli strumenti finanziari e i fondi di investimento offerti ai consumatori contano il valore dei prodotti venduti ai clienti al dettaglio e il numero di consumatori coinvolti, in rapporto al mercato retail complessivo e alla popolazione. Per gli enti pensionistici aziendali o professionali rilevano il valore degli schemi pensionistici collegati all’indice, il numero di aderenti e l’importanza degli schemi per il reddito pensionistico dei cittadini. Per i contratti di credito ai consumatori devono essere valutati il valore dei contratti collegati, il numero di consumatori che li hanno sottoscritti e il livello di indebitamento dei consumatori nello Stato membro interessato.

Gravi ripercussioni sull’economia reale

L’articolo 5 adotta un criterio più sintetico, fondato sul valore degli strumenti finanziari, dei contratti finanziari e dei fondi di investimento associati all’indice, da confrontare con il prodotto nazionale lordo degli Stati membri interessati. Il riferimento al PIL consente di misurare l’eventuale incidenza del problema sull’economia nel suo complesso, oltre la sola dimensione finanziaria.

Gravi ripercussioni sul finanziamento delle famiglie e delle imprese

L’articolo 6 considera il canale creditizio. Le autorità devono valutare il valore dei prestiti alle famiglie e alle imprese non finanziarie collegati all’indice, il numero di famiglie e di imprese interessate e il livello complessivo di indebitamento. Il parametro è espresso sia in termini assoluti sia in rapporto al totale dei prestiti e al numero complessivo dei soggetti presenti nello Stato membro interessato.

Entrata in vigore e valore giuridico

Ai sensi dell’articolo 7, il regolamento è entrato in vigore il ventesimo giorno successivo alla pubblicazione nella Gazzetta ufficiale dell’Unione europea. Il testo è direttamente applicabile in tutti gli Stati membri e vincolante in tutti i suoi elementi, come tipico dei regolamenti UE.