Regolamento (UE) 2022/1011

Regolamento delegato (UE) 2022/1011: determinazione delle esposizioni indirette verso un cliente derivanti da derivati e derivati su crediti

Il regolamento integra il regolamento (UE) n. 575/2013 e definisce le norme tecniche di regolamentazione per misurare, ai fini delle grandi esposizioni, le esposizioni indirette verso un cliente generate da derivati aventi come sottostante strumenti emessi da quel cliente. La Commissione precisa che la logica di calcolo deve riflettere il rischio di default del sottostante e non il solo metodo di misurazione del rischio patrimoniale, consentendo in taluni casi l’azzeramento dei valori negativi per evitare compensazioni non ammesse.

Finalità e principi generali

Il considerando sottolinea che, nel regime delle grandi esposizioni, l’esposizione netta verso il cliente rileva solo se positiva. Di conseguenza, anche le esposizioni indirette derivanti da derivati e credit default swap devono essere trattate in modo da evitare che valori negativi compensino valori positivi, soprattutto quando gli strumenti sono esterni al portafoglio di negoziazione o quando l’esposizione è attribuita al cliente ignoto.

Ambito di applicazione

L’articolo 1 si riferisce ai contratti derivati elencati nell’allegato II del regolamento (UE) n. 575/2013 e ai contratti derivati su crediti, purché non siano stati conclusi direttamente con il cliente ma il sottostante sia stato emesso da quest’ultimo. La disciplina opera sia per il portafoglio di negoziazione sia per le posizioni fuori portafoglio, con regole specifiche per indici, OIC e derivati con più nomi di riferimento.

Classificazione delle esposizioni

L’articolo 2 suddivide le esposizioni indirette in tre grandi gruppi:

• opzioni su strumenti di debito e di capitale;
• contratti derivati su crediti;
• altri derivati dell’allegato II aventi come sottostante strumenti di debito o di capitale e non rientranti nelle prime due categorie. Questa classificazione è funzionale all’applicazione di metodologie di calcolo differenziate.

Regole di calcolo per le opzioni

Per le opzioni, l’articolo 3 distingue tra call e put. Le call sono trattate assumendo come esposizione il valore di mercato dell’opzione; per le put l’esposizione è la differenza tra valore di mercato e prezzo strike. Se il prezzo strike non è ancora disponibile ma sarà determinato successivamente, si usa il prezzo strike atteso modellizzato utilizzato per il fair value. In mancanza di valori di mercato o fair value, si fa ricorso al valore più recente disponibile o, in ultima istanza, al valore di misurazione previsto dalla disciplina contabile applicabile.

Regole di calcolo per i derivati su crediti

L’articolo 4 stabilisce un criterio analogo basato sul valore di mercato corrente del contratto, rettificato tenendo conto dell’importo dovuto alla controparte in caso di default dell’emittente del sottostante e dell’importo dovuto dall’ente alla controparte in tale scenario. Anche qui, in assenza di mercato si passa al fair value, poi al valore più recente e infine al valore contabile applicabile.

Altri derivati e scomposizione delle operazioni

Per gli altri derivati, inclusi swap, future e forward, l’articolo 5 impone la scomposizione delle operazioni in componenti elementari. Solo le componenti che incorporano un rischio di default dell’emittente del sottostante rilevano ai fini dell’esposizione indiretta. Qualora l’ente non sia in grado di applicare questo approccio, è consentito ricorrere a un criterio prudenziale alternativo, pari alla perdita massima potenziale derivante dal default dell’emittente del sottostante.

Derivati multi-sottostante, indici e OIC

L’articolo 6 disciplina i derivati con più nomi di riferimento e quelli su indici di debito o azionari, credit default swap index e organismi di investimento collettivo. In tali casi l’esposizione è calcolata considerando la variazione del prezzo del derivato al default di ciascun sottostante e va imputata al cliente identificato, al cliente distinto o al cliente ignoto secondo il regolamento delegato (UE) n. 1187/2014. Se il look-through completo è impossibile o eccessivamente oneroso, l’ente applica il metodo sui sottostanti gestibili e, per gli altri, valuta l’impatto del default di tutti i nomi di riferimento. Le esposizioni negative imputate al cliente ignoto vengono comunque azzerate prima del conteggio.

Trattamento nel portafoglio di negoziazione e fuori portafoglio

L’articolo 1 prevede che, quando i derivati rientrano nel portafoglio di negoziazione, i valori delle esposizioni indirette siano inclusi nelle esposizioni verso il cliente appartenenti a tale portafoglio e, dopo l’aggregazione, le esposizioni nette negative siano azzerate. Fuori dal portafoglio di negoziazione, invece, i valori negativi delle esposizioni indirette sono azzerati prima della loro inclusione nel calcolo complessivo.

Entrata in vigore e natura del regolamento

Il regolamento entra in vigore il ventesimo giorno successivo alla pubblicazione nella Gazzetta ufficiale dell’Unione europea ed è direttamente applicabile in tutti gli Stati membri. La base giuridica è l’articolo 390, paragrafo 9, terzo comma, del regolamento (UE) n. 575/2013.