Provvedimento AGCM C12847 n. 32045 del 04/08/2026

Acquisizione del controllo di Isab da parte di Ludoil Capital

Ludoil Capital S.r.l., controllata da Ludoil Energy S.p.A., acquisisce il 51% del capitale di Isab S.r.l., con possibilità di una successiva acquisizione del capitale residuo. Con provvedimento del 4 agosto 2026, l’AGCM ha concluso la fase di esame preliminare deliberando di non avviare l’istruttoria prevista dall’articolo 16, comma 4, della legge n. 287/1990.

Parti e operazione

Il gruppo Ludoil opera nella filiera petrolifera, tra cui logistica, stoccaggio e vendita di prodotti petroliferi, oltre che in attività di distribuzione di carburanti; è presente anche in altri settori, tra cui rifiuti, editoria, biometano e rinnovabili. Isab è attiva nel settore petrolifero e nella vendita di energia elettrica ed è titolare delle raffinerie Nord e Sud di Priolo Gargallo, di asset collegati, di un impianto di cogenerazione e di una centrale elettrica a ciclo combinato a gassificazione integrata.

L’acquisizione del 51% attribuisce a Ludoil il controllo di Isab e costituisce una concentrazione ai sensi dell’articolo 5, comma 1, lettera b), della legge n. 287/1990. L’operazione ricade nella disciplina nazionale, non ricorrendo le condizioni di applicazione del Regolamento (CE) n. 139/2004. La notifica era obbligatoria ai sensi dell’articolo 16, comma 1, poiché il fatturato nazionale complessivo delle imprese interessate nell’ultimo esercizio ha superato 595 milioni di euro e quello individuale di almeno due imprese ha superato 36 milioni di euro.

Assetto delle attività di Isab e rapporto con Trafigura

Le due raffinerie Isab sono collegate da una rete di oleodotti e supportate da capacità di stoccaggio e infrastrutture portuali dedicate. Isab ha stipulato con Trafigura un Master Supply and Offtake Agreement pluriennale, efficace fino al 2033: il contratto prevede la fornitura a Isab del greggio e delle altre materie prime necessarie e l’acquisto da parte di Trafigura di circa il 90% dei prodotti raffinati, salvo limitate eccezioni. Le cessioni a soggetti terzi sono ammesse entro il limite del 10% della produzione.

Alla fine del 2025 Ludoil ha stipulato con Isab un contratto per il caricamento e la vendita di prodotti disponibili presso il sito di Priolo. L’AGCM ha qualificato tali modalità come vendite ex-refinery: Isab mette a disposizione gli impianti di carico presso la raffineria, mentre il contratto non comprende il trasporto e la distribuzione successiva. La produzione quasi interamente destinata a Trafigura e le caratteristiche delle cessioni residue sono state considerate nella valutazione degli effetti concorrenziali.

Mercati rilevanti

L’Autorità ha esaminato l’operazione con riferimento ai seguenti ambiti:

• Raffinazione e vendite ex-refinery: le vendite ex-refinery consistono in grandi volumi ceduti direttamente presso la raffineria o mediante trasporto primario verso terminali, depositi o basi logistiche di grossisti e trader. La prassi europea ha considerato mercati geografici del SEE o comunque sovranazionali, pur avendo in alcuni casi valutato mercati nazionali. Non è stato necessario stabilire se tali vendite debbano essere distinte da tutte le altre vendite all’ingrosso.
• Vendite extra-rete: ciascun prodotto petrolifero costituisce, in linea di principio, una categoria merceologica distinta. È inoltre possibile distinguere tra vendite B2B e B2C, pur potendo la separazione risultare sfumata. In coerenza con la prassi nazionale, i bacini geografici sono individuabili tramite aree di utenza con raggio di 150 km attorno agli impianti.
• Logistica e stoccaggio: comprendono depositi e infrastrutture necessarie allo stoccaggio e al trasferimento dei prodotti, inclusi serbatoi, oleodotti, pompe e apparecchi di misurazione. I precedenti dell’Autorità hanno utilizzato macro-aree o aree di influenza con raggio di circa 150-170 km. La definizione geografica precisa non era necessaria per decidere il caso.

Effetti sulle vendite ex-refinery e sulle vendite extra-rete

L’operazione non produce sovrapposizioni orizzontali nella raffinazione, poiché Ludoil non possiede raffinerie. La quota di Isab in termini di capacità di raffinazione è stimata nel 1-5% a livello SEE, nel 1-5% in Europa occidentale, nel 5-10% in Europa meridionale e nel 20-25% in Italia. L’Autorità ha osservato che gran parte della produzione è già assorbita dal contratto con Trafigura, in vigore fino al 2033, e che Ludoil non è un fornitore di greggio per le raffinerie.

Nei mercati nazionali delle vendite extra-rete, le quote di Ludoil risultano inferiori al 10% per ciascun prodotto considerato: 1-5% nella benzina, 1-5% nel gasolio per autotrazione, 5-10% nel gasolio agricolo, 1-5% nel gasolio per riscaldamento e 5-10% nel jet A-1. Ludoil ha inoltre fornito stime territoriali riferite alle aree di operatività dei propri depositi, che non coincidevano necessariamente con le catchment area adottate nella prassi dell’Autorità.

Anche ipotizzando che Isab svolga vendite extra-rete dal polo di Priolo, non emergerebbe una sovrapposizione locale con gli impianti Ludoil: il più vicino, a Vibo Valentia, dista circa 250 km dalle raffinerie, oltre il raggio di 150 km, e il collegamento comporta l’attraversamento dello Stretto di Messina. Ludoil non ha depositi in Sicilia e dispone sull’isola di un solo impianto di distribuzione stradale. Le vendite siciliane di Ludoil rese possibili dal contratto con Isab sono state considerate nell’ambito del rapporto verticale tra vendite ex-refinery e vendite a valle. L’Autorità ha escluso plausibili rischi di input foreclosure o customer foreclosure, anche in ragione della presenza retail molto limitata di Ludoil in Sicilia e del fatto che Isab non effettua forniture a impianti retail.

Logistica e stoccaggio

Isab impiega i propri servizi logistici quasi esclusivamente per le esigenze delle raffinerie e non offre in misura significativa capacità a terzi. Anche la capacità di stoccaggio Ludoil è utilizzata prevalentemente a supporto delle attività del gruppo; Ludoil non dispone di capacità in Sicilia e il deposito più vicino agli asset di Isab è quello di Vibo Valentia. Poiché le capacità sono in massima parte captive e non disponibili sul mercato, l’operazione non è idonea a produrre effetti restrittivi orizzontali o verticali in tali ambiti.

Valutazione ed esito

Nel complesso, l’AGCM ha ritenuto che non vi siano mercati interessati tali da far prevedere effetti restrittivi significativi, né la costituzione o il rafforzamento di una posizione dominante. Ha pertanto concluso che l’operazione non ostacola in misura significativa la concorrenza effettiva nel mercato nazionale o in una sua parte rilevante, ai sensi dell’articolo 6, comma 1, della legge n. 287/1990, e ha deliberato di non avviare l’istruttoria ai sensi dell’articolo 16, comma 4, della medesima legge.