Regolamento (UE) 2023/1668

Norme tecniche UE sulla misurazione dei rischi per i fondi propri aggiuntivi delle imprese di investimento

Il regolamento delegato (UE) 2023/1668 integra la direttiva (UE) 2019/2034 e specifica la metodologia che le autorità competenti devono usare per individuare e misurare i rischi sostanziali non coperti, o non sufficientemente coperti, dai requisiti patrimoniali delle imprese di investimento. L’obiettivo, richiamato nei considerando, è assicurare un’applicazione armonizzata e proporzionata dei fondi propri aggiuntivi, in modo da proteggere clienti, mercato e stabilità dell’attività dell’impresa, anche in caso di liquidazione ordinata o di rischi operativi e di mercato non catturati dai requisiti standard.

Contesto normativo e logica della disciplina

Il regolamento si colloca nel quadro della vigilanza prudenziale delle imprese di investimento introdotta dalla direttiva (UE) 2019/2034 e dal regolamento (UE) 2019/2033. La Commissione evidenzia nei considerando che il requisito di fondi propri aggiuntivi deve servire sia a ridurre la probabilità di fallimento sia a limitare il rischio di liquidazioni disordinate, tenendo conto della diversità dei modelli di business e delle forme giuridiche delle imprese.

Ambito soggettivo e impostazione proporzionale

La disciplina è rivolta alle autorità competenti che svolgono il processo di revisione e valutazione prudenziale ai sensi degli articoli 36 e 37 della direttiva (UE) 2019/2034. Le imprese piccole e non interconnesse di cui all’articolo 12, paragrafo 1, del regolamento (UE) 2019/2033 non rientrano negli articoli 2 e 3, mentre per alcune imprese con capitale iniziale inferiore alla soglia dell’articolo 9, paragrafo 1, della direttiva 2019/2034 è ammesso, in casi di impraticabilità o eccessiva onerosità, un approccio aggregato anziché granulare.

Rischio di liquidazione disordinata

L’articolo 1 disciplina il rischio di liquidazione disordinata dell’attività dell’impresa di investimento. Le autorità devono stimare il capitale ritenuto adeguato per una liquidazione ordinata in scenari plausibili, considerando forma giuridica, modello imprenditoriale, strategia, ampiezza e complessità delle attività.

La valutazione deve includere:

• gli orizzonti temporali realistici della liquidazione;
• i compiti operativi e le funzioni giuridiche durante la liquidazione;
• i costi fissi e variabili significativi;
• i rischi o elementi di rischio sostanziali che possono materializzarsi;
• ogni altro aspetto pertinente.

Se si applica la direttiva 2014/59/UE, le autorità possono tenere conto delle informazioni contenute nei piani di risanamento, se credibili e affidabili. Per le imprese soggette al capitale iniziale dell’articolo 9, paragrafo 1, della direttiva 2019/2034, devono essere considerati anche i costi di chiusura, comprese le spese di contenzioso, e la perdita di entrate e del valore netto di realizzo delle attività. Il capitale così determinato non può essere inferiore al requisito relativo alle spese fisse generali dell’articolo 13 del regolamento (UE) 2019/2033.

Rischi coperti dal requisito fattori K

L’articolo 2 riguarda i rischi sostanziali derivanti dalle attività in corso che non sono coperti o non sono integralmente coperti dal requisito relativo ai fattori K di cui alla parte tre, titolo II, del regolamento (UE) 2019/2033. La misurazione deve essere svolta per le imprese non piccole e non interconnesse, tenendo conto di modello imprenditoriale, forma giuridica, strategia, rischi e complessità.

La regola generale impone una misurazione separata per:

• rischio per il cliente (RtC);
• rischio per il mercato (RtM);
• rischio per l’impresa (RtF).

Per alcune imprese con capitale iniziale inferiore alla soglia dell’articolo 9, paragrafo 1, della direttiva 2019/2034, la misurazione può essere aggregata. Le autorità devono includere anche i rischi derivanti dall’uso del metodo alternativo dei modelli interni di cui all’articolo 22, lettera c), del regolamento (UE) 2019/2033. Il capitale adeguato da detenere non può essere inferiore al requisito complessivo relativo ai fattori K.

Altri rischi non coperti dai requisiti patrimoniali ordinari

L’articolo 3 disciplina i rischi sostanziali diversi da quelli già trattati dall’articolo 2 e non coperti dai requisiti di fondi propri delle parti tre e quattro del regolamento (UE) 2019/2033. Le autorità competenti devono misurare questi rischi per singolo rischio, salvo il caso delle imprese minori per le quali la misurazione granulare sia non praticabile o eccessivamente onerosa.

Le aree espressamente richiamate sono:

• sicurezza dei sistemi informativi e di rete, con attenzione alla riservatezza, integrità e disponibilità di processi, dati e attività;
• rischio di tasso di interesse e rischio di credito derivanti da attività esterne al portafoglio di negoziazione.

Fonti informative, giudizio di vigilanza e comparabilità

L’articolo 5 impone alle autorità di fondare la determinazione dei fondi propri aggiuntivi su un insieme ampio di informazioni, tra cui:

• esiti dell’ICAAP e dell’IRRPP dell’impresa di investimento ex articolo 24 della direttiva (UE) 2019/2034;
• dati segnalati ai sensi degli articoli 54 e 55 del regolamento (UE) 2019/2033;
• esiti delle revisioni e dei riesami prudenziali;
• altre attività di vigilanza;
• ulteriori input rilevanti, incluso il giudizio di vigilanza.

È inoltre richiesto che la quantificazione sia comparabile tra le imprese rientranti nel mandato della stessa autorità competente.

Metriche qualitative indicative

L’articolo 6 contiene l’elenco delle metriche qualitative indicative minime da usare per ciascuna categoria di rischio. Il regolamento distingue le metriche per il rischio di liquidazione, per RtC, RtM, RtF e per altri rischi, includendo indicatori relativi a volumi, perdite storiche, concentrazioni, eventi operativi, dati su clienti e controparti, complessità delle TIC, attacchi informatici e rischio di tasso di interesse fuori dal portafoglio di negoziazione.

Le autorità possono ampliare l’elenco, ma con metriche sempre proporzionate. Possono anche adattare le metriche o sostituirle con metriche alternative quando:

• non siano appropriate rispetto alla forma giuridica o al modello operativo;
• la stima sia eccessivamente onerosa;
• manchino dati affidabili;
• manchino dati storici affidabili.

In quest’ultimo caso, il periodo di analisi storica va limitato al tempo trascorso dall’ultimo SREP.

Entrata in vigore e applicazione

Il regolamento entra in vigore il ventesimo giorno successivo alla pubblicazione nella Gazzetta ufficiale dell’Unione europea ed è direttamente applicabile in tutti gli Stati membri. Si tratta dunque di un atto immediatamente operativo, destinato a uniformare la vigilanza prudenziale sulle imprese di investimento nel SEE.