Regolamento (UE) 2021/962

Proroga del periodo transitorio per gli schemi pensionistici nel regolamento EMIR

Il regolamento delegato (UE) 2021/962 interviene sul regime transitorio previsto dall’articolo 89, paragrafo 1, del regolamento (UE) n. 648/2012 (EMIR), prorogando di un anno l’esenzione dall’obbligo di compensazione centrale per alcuni contratti derivati OTC connessi agli schemi pensionistici. La misura è adottata alla luce delle difficoltà ancora esistenti nel reperimento e nella gestione dei margini di variazione, soprattutto in contante, e tiene conto delle relazioni della Commissione e dell’ESMA.

Contesto normativo e finalità

L’articolo 89, paragrafo 1, del regolamento (UE) n. 648/2012 prevedeva un periodo transitorio in scadenza il 18 giugno 2021, durante il quale l’obbligo di compensazione di cui all’articolo 4 non si applica a determinati derivati OTC degli schemi pensionistici e dei soggetti che forniscono copertura ai loro membri in caso di inadempimento. I considerando spiegano che tale esenzione temporanea era stata introdotta per evitare effetti negativi della compensazione centrale sulle prestazioni pensionistiche e per consentire lo sviluppo di soluzioni tecniche praticabili per il trasferimento di garanzie in contante e non in contante come margini di variazione.

Valutazioni della Commissione e dell’ESMA

La Commissione richiama la propria relazione del 23 settembre 2020, nella quale si rileva che il mercato ha compiuto progressi e che alcuni schemi pensionistici hanno già iniziato, su base volontaria, a compensare centralmente parte dei propri derivati. Tuttavia, resta critica la gestione dei margini di variazione in contante nelle fasi di stress di mercato, quando le CCP possono richiedere importi elevati.

Anche l’ESMA, nella relazione del 17 dicembre 2020 predisposta in cooperazione con EIOPA, EBA e ESRB, conclude che sono state esaminate diverse soluzioni potenzialmente utili sia in condizioni normali sia in periodi di tensione, ma che tali soluzioni necessitano di ulteriore sviluppo e, in alcuni casi, di modifiche regolamentari. Sulla base di tali elementi, la Commissione ritiene necessario prorogare il regime transitorio per consentire il consolidamento delle soluzioni tecniche.

Contenuto dispositivo

L’unica disposizione sostanziale del regolamento è contenuta nell’articolo 1, che proroga il periodo transitorio fino al 18 giugno 2022. Non sono previste ulteriori modifiche al regime EMIR, né specifiche misure procedurali o sanzionatorie.

Entrata in vigore

L’articolo 2 dispone l’entrata in vigore il giorno successivo alla pubblicazione nella Gazzetta ufficiale dell’Unione europea. Il regolamento è direttamente applicabile in tutti gli Stati membri ed è adottato con carattere di urgenza per evitare incertezze giuridiche per gli schemi pensionistici in prossimità della scadenza originaria del periodo transitorio.