Regolamento (UE) 2021/1349

Indici di riferimento critici: criteri per trasferimento e cessazione

Il regolamento delegato integra il regolamento (UE) 2016/1011 definendo le norme tecniche di regolamentazione che specificano i criteri di valutazione che le autorità competenti devono applicare nell’ambito dell’amministrazione obbligatoria di un indice di riferimento critico. La finalità è assicurare, da un lato, la continuità della vigilanza e della fornitura in caso di trasferimento a un nuovo amministratore e, dall’altro, una cessazione ordinata della fornitura quando il benchmark non possa più essere mantenuto.

Contesto normativo e finalità

Il testo si colloca nel quadro della disciplina europea sugli indici di riferimento, in particolare dell’articolo 21, paragrafo 5, del regolamento (UE) 2016/1011. I considerando spiegano che l’autorità competente deve distinguere tra due scenari: trasferimento del benchmark a un nuovo amministratore oppure cessazione della sua fornitura. In entrambi i casi, l’obiettivo è evitare discontinuità per le entità sottoposte a vigilanza che utilizzano l’indice e ridurre i rischi per il mercato, gli utenti e le infrastrutture finanziarie.

Trasferimento dell’indice di riferimento critico a un nuovo amministratore

L’articolo 1 impone una valutazione articolata delle modalità di trasferimento. L’autorità competente deve verificare anzitutto la posizione e la natura del nuovo amministratore proposto, incluso se si trovi nello stesso Stato membro o in un altro Stato membro, se sia un’entità sottoposta a vigilanza, se sia già autorizzato come amministratore di benchmark e se fornisca già altri indici di riferimento, con particolare attenzione ai possibili conflitti di interesse.

La valutazione deve riguardare anche la comunicazione effettuata dall’amministratore uscente verso contributori di dati, utenti e altri portatori di interessi, nonché l’eventuale svolgimento di consultazioni pubbliche. Centrale è poi il modo in cui il nuovo amministratore intende calcolare l’indice e gestire eventuali modifiche a metodologia, qualità dei dati, riesame della metodologia, politica di calcolo in emergenza, gestione degli errori e codice di condotta, garantendo in ogni caso la conformità al regolamento (UE) 2016/1011.

Devono inoltre essere esaminati l’accesso ai dati, compresi quelli storici, la robustezza e il collaudo delle infrastrutture informatiche, la continuità del gruppo dei contributori di dati e il rispetto del requisito di cui all’articolo 11, paragrafo 1, lettera d), del regolamento (UE) 2016/1011. La valutazione comprende anche le modalità di pubblicazione dell’indice, la presenza di un piano dettagliato di trasferimento, i rischi legali, le implicazioni contabili e fiscali e l’impatto sulle infrastrutture di mercato, incluse le stanze di compensazione.

Cessazione della fornitura dell’indice di riferimento critico

L’articolo 2 disciplina la valutazione della cessazione della fornitura. L’autorità competente deve analizzare l’efficacia della procedura di cessazione predisposta dall’amministratore ai sensi dell’articolo 28, paragrafo 1, del regolamento (UE) 2016/1011, verificando in particolare che essa indichi in modo chiaro le azioni necessarie per una cessazione ordinata e che sia adeguata alle circostanze concrete. Va considerata anche la data di elaborazione della procedura e dell’ultimo aggiornamento.

Un ruolo rilevante è attribuito ai piani scritti degli utenti previsti dall’articolo 28, paragrafo 2. L’autorità competente deve valutare se tali piani designino benchmark alternativi adeguati, se tali alternative coincidano o differiscano tra i vari utenti, se i benchmark alternativi siano stati adottati in classi di attività diverse e se gli eventi determinanti la cessazione siano coerenti tra i diversi piani. Se gli amministratori degli indici alternativi non sono ancora autorizzati, l’autorità competente deve valutare le condizioni della loro autorizzazione ai sensi dell’articolo 34 e l’eventuale necessità di un periodo di amministrazione obbligatoria per consentire tale autorizzazione.

Ulteriori criteri per valutare l’adeguatezza della cessazione

Oltre agli aspetti strettamente procedurali, l’autorità competente può prendere in considerazione l’impatto della cessazione sul mercato e sui contratti collegati. In particolare, può valutare il volume e il valore degli strumenti e contratti interessati, la loro durata o scadenza, la possibile prosecuzione dell’indice in un periodo transitorio o di liquidazione e la necessità di modifiche per mantenere il benchmark affidabile e rappresentativo del mercato o della realtà economica misurata. Va inoltre considerato il rischio che la cessazione comporti inadempimenti o violazioni contrattuali.

Il regolamento richiede anche di valutare, ove possibile, se la cessazione possa avere gravi ripercussioni sull’integrità del mercato, sulla stabilità finanziaria, sui consumatori, sull’economia reale o sul finanziamento di famiglie e imprese, se la situazione configuri forza maggiore, la disponibilità di dati sufficienti sul mercato sottostante, le consultazioni svolte con gli interessati, i rischi legali, le implicazioni contabili e fiscali e l’impatto sulle infrastrutture di mercato.

Entrata in vigore e applicazione

Il regolamento entra in vigore il ventesimo giorno successivo alla pubblicazione in Gazzetta ufficiale e si applica dal 1o gennaio 2022. È direttamente applicabile in tutti gli Stati membri e vincolante in ogni sua parte.