Regolamento (UE) 2021/473

Regolamento delegato (UE) 2021/473: norme tecniche per il PEPP

Il regolamento completa il regolamento (UE) 2019/1238 sui prodotti pensionistici individuali paneuropei, fissando regole tecniche uniformi per la comunicazione al risparmiatore, la misurazione dei costi e l’uso delle tecniche di attenuazione del rischio. La ratio, emergente dai considerando, è quella di garantire comparabilità, trasparenza e coerenza informativa, anche in ambiente digitale, in un prodotto di risparmio previdenziale di lungo periodo.

Ambito di applicazione

Le disposizioni riguardano i fornitori di PEPP, nonché i soggetti che forniscono consulenza o vendono il prodotto. Il regolamento disciplina il PEPP KID, il prospetto delle prestazioni del PEPP, i costi e le commissioni da considerare nel massimale del PEPP di base e la progettazione delle tecniche di attenuazione del rischio. Si applica sia ai documenti cartacei sia a quelli elettronici, con regole specifiche per la presentazione online e per la stratificazione delle informazioni.

Documenti informativi in formato elettronico

Gli articoli 1 e 2 richiedono che, se i documenti sono resi disponibili su supporto durevole diverso dalla carta, il formato sia adattato al dispositivo dell’utente, senza alterare schema, sequenza e gerarchia delle informazioni. I contenuti devono restare identici alla versione cartacea; audio e video devono essere percepibili e comprensibili; la stratificazione non deve distogliere l’attenzione né occultare informazioni essenziali. Il prospetto delle prestazioni, se stratificato, deve essere comunque stampabile come documento unico.

PEPP KID: contenuto della sezione "Cos’è questo prodotto?"

L’articolo 3 impone un set informativo molto ampio: obiettivi pensionistici, modalità di investimento, target di clientela, prestazioni pensionistiche, eventuale copertura biometrica, portabilità, trasferimento, modifica dell’opzione di investimento, fattori ESG, ripensamento/cancellazione e rendimenti passati. Per i contratti con rischi biometrici occorre indicare anche la copertura e il premio biometrico; per portabilità e trasferimento devono essere esplicitati i diritti del risparmiatore, gli eventuali costi e i riferimenti al registro pubblico centrale EIOPA e alle informazioni supplementari pubblicate sul sito web del fornitore.

PEPP KID: rischi, rendimento e costi

L’articolo 4 disciplina la sezione sui rischi e sul potenziale rendimento, imponendo un indicatore sintetico di rischio specifico per il PEPP, non comparabile con quello dei PRIIP. Le proiezioni devono essere standardizzate, basate su quattro orizzonti temporali generici (40, 30, 20 e 10 anni), corrette per l’inflazione e accompagnate da una spiegazione testuale della conversione in valori attuali; l’allegato III ne definisce le ipotesi e le metodologie. L’articolo 5 richiede invece una rappresentazione chiara dei costi totali annui, dei costi iniziali, dei costi amministrativi, di investimento, di distribuzione e di garanzia, con rappresentazione dell’effetto composto in termini monetari e percentuali.

Riesame e revisione del PEPP KID

Il fornitore deve riesaminare il PEPP KID ogni volta che intervengano modifiche rilevanti e in ogni caso almeno ogni 12 mesi. Se emerge la necessità di modifiche, il documento va rivisto immediatamente, aggiornato in tutte le sue sezioni interessate e pubblicato sul sito web del fornitore; inoltre i risparmiatori devono essere informati senza ritardo. Prima della conclusione del contratto o dell’offerta, il KID deve essere fornito con congruo anticipo, tenendo conto di conoscenze, esperienza, complessità del prodotto, durata del contratto e urgenza eventualmente espressa dal cliente.

Prospetto delle prestazioni del PEPP

L’articolo 10 prevede un prospetto strutturato per ciascun sottoconto, con informazioni sui versamenti, sul saldo, sui premi biometrici, sulle prestazioni future attese e sull’evoluzione del conto nei 12 mesi precedenti. Devono inoltre comparire i fattori chiave che incidono sul rendimento, comprese le informazioni sui rendimenti passati e le eventuali indicazioni sugli aspetti fiscali o sulle politiche di investimento ESG. Le proiezioni pensionistiche devono essere corrette per l’inflazione e corredate da spiegazioni testuali; il modello standard è contenuto nell’allegato II.

Costi del PEPP di base e garanzie

Gli articoli 12 e 13 delimitano i costi che concorrono al massimale del PEPP di base: costi amministrativi, di investimento e di distribuzione, purché effettivamente sostenuti a livello del fornitore o di attività esternalizzate. Sono esclusi i costi di caratteristiche aggiuntive non richieste e quelli relativi ai servizi di trasferimento. Se il PEPP di base prevede una garanzia sul capitale, i relativi costi non entrano nel massimale ma devono essere esposti separatamente nel KID e nel prospetto delle prestazioni.

Tecniche di attenuazione del rischio

L’articolo 14 stabilisce criteri quantitativi e qualitativi per le tecniche di attenuazione del rischio: esse devono essere coerenti con l’obiettivo pensionistico, puntare a un reddito futuro stabile e adeguato, contenere la perdita attesa entro il 20% nello scenario di stress e, su un orizzonte di 40 anni, consentire con almeno l’80% di probabilità di superare l’inflazione. Per il PEPP di base senza garanzia sul capitale la strategia deve garantire il recupero del capitale con probabilità almeno del 92,5%, salvo fase residua di accumulo non superiore a 10 anni, caso in cui è sufficiente l’80%.

Ciclo di vita, riserve e garanzie di rendimento minimo

Gli articoli 15, 16 e 17 disciplinano tre tecniche tipiche. Nel ciclo di vita l’allocazione deve essere più rischiosa e orientata alla crescita per chi è lontano dalla pensione, e più prudente per chi si avvicina al decumulo. La costituzione di riserve deve essere regolata contrattualmente in modo trasparente, con separazione delle attività e divieto di utilizzo per negoziazioni per conto proprio; nei primi dieci anni il fornitore può finanziare le riserve con un prestito o un investimento azionario, secondo condizioni rese chiare nel contratto. Le garanzie di rendimento minimo devono specificare limiti, soglie e natura nominale o reale della protezione.

Metodologie stocastiche e allegato III

L’allegato III contiene le regole di calcolo del rischio, del rendimento e dei costi. Il PEPP e le opzioni di investimento sono classificate in quattro categorie di rischio sulla base della probabilità di non recuperare le contribuzioni corrette per l’inflazione, della differenza attesa e del rendimento atteso in rapporto a un livello di prestazione. Gli scenari di performance sono definiti su percentili predefiniti della distribuzione stocastica; il testo specifica inoltre modelli di riferimento per tassi d’interesse, spread creditizi, rendimenti azionari, inflazione e dinamiche retributive. Per i costi, il fornitore deve presentare costi annui totali e, nel prospetto delle prestazioni, la riduzione della ricchezza, calcolata come differenza rispetto a uno scenario privo di costi.

Entrata in vigore

Il regolamento è entrato in vigore il ventesimo giorno successivo alla pubblicazione in Gazzetta ufficiale ed è direttamente applicabile in tutti gli Stati membri.