Regolamento (UE) 2025/789

Regolamento delegato (UE) 2025/789: casi straordinari ai fini dei test sui modelli interni nel rischio di mercato

Il regolamento delegato integra il regolamento (UE) n. 575/2013 e disciplina le condizioni tecniche con cui l’ABE deve stabilire se un determinato periodo configuri un �c2�abcaso straordinario�c2�bb. La finalità, richiamata nei considerando, è coerente con l’impostazione del Comitato di Basilea: in presenza di crisi o mutamenti eccezionali dei mercati, taluni risultati anomali dei test non devono automaticamente essere letti come indice di insufficienza del modello interno, se derivano da eventi fuori dal controllo degli enti.

Ambito e contesto normativo

La disciplina si colloca nell’area dei requisiti prudenziali per gli enti creditizi e riguarda il metodo alternativo dei modelli interni applicato al rischio di mercato. In particolare, interviene sui test retrospettivi di cui all’articolo 325 novoquinquagies del regolamento (UE) n. 575/2013 e sul test di assegnazione di profitti e perdite di cui all’articolo 325 sexagies. Il riferimento temporale centrale è il periodo di 250 giorni lavorativi utilizzato dagli enti per tali verifiche.

Condizioni per il riconoscimento del caso straordinario

L’articolo 1, paragrafo 1, stabilisce che l’ABE può considerare straordinario un periodo di 250 giorni lavorativi se esso include un intervallo in cui risultano soddisfatte cumulativamente due condizioni:

• si è verificato un forte stress dei mercati finanziari transfrontalieri oppure un importante cambiamento di regime;
• tale evento è suscettibile di rendere i risultati dei test non rappresentativi dell’adeguatezza del modello interno per il calcolo dei requisiti di fondi propri, anche quando gli esiti negativi dei test non dipendono da carenze del modello.

I considerando precisano che la nozione di caso straordinario va ricondotta a situazioni di forte stress dei mercati transfrontalieri o a mutamenti di regime con impatto sostanziale sugli enti nell’Unione, e che deve trattarsi di eventi esterni tali da impedire agli enti di rispettare i requisiti dei test senza che ciò dipenda da difetti del modello.

Indicatori e criteri di valutazione dell’ABE

L’articolo 1, paragrafo 2, elenca gli indicatori che l’ABE deve considerare nella valutazione. Tali indicatori non sono esaustivi, ma servono a cogliere la natura e l’intensità dell’evento. In particolare, l’ABE deve esaminare:

• i risultati di un’analisi degli indici di volatilità e della volatilità effettiva ritenuti idonei a descrivere lo stress o il cambiamento di regime;
• la comparazione dei livelli di volatilità con quelli osservati nella crisi finanziaria mondiale o nella pandemia di COVID-19, oppure con variazioni relative analoghe;
• la rapidità con cui lo stress o il cambiamento di regime si è manifestato;
• le correlazioni e i relativi indicatori, verificando se vi sia stata una variazione improvvisa e significativa dei livelli di correlazione.

Per i test retrospettivi, l’ABE deve inoltre considerare se le caratteristiche statistiche osservate durante il periodo di stress differiscano da quelle del periodo di riferimento usato dagli enti per la calibrazione del valore a rischio.

Impostazione non rigida e ruolo della valutazione discrezionale

Il regolamento evidenzia che crisi e cambiamenti di regime presentano caratteristiche uniche e che non sarebbe opportuno fissare un elenco prescrittivo e sempre valido di indicatori. Ne deriva che la valutazione resta funzionale e contestuale: un improvviso aumento della volatilità, o una variazione della volatilità, non è di per sé sufficiente a integrare automaticamente il caso straordinario. Occorre invece una lettura complessiva degli indicatori, coerente con la natura eccezionale dell’evento.

Entrata in vigore e applicazione

L’articolo 2 dispone che il regolamento entri in vigore il ventesimo giorno successivo alla pubblicazione nella Gazzetta ufficiale dell’Unione europea. Come atto regolamentare dell’Unione, esso è obbligatorio in tutti i suoi elementi e direttamente applicabile in ciascuno degli Stati membri.