Regolamento (UE) 2021/558

Regolamento (UE) 2021/558: adeguamenti del quadro sulle cartolarizzazioni per la ripresa post-COVID-19

Il regolamento interviene in via modificativa sul regolamento (UE) n. 575/2013 per adattare il trattamento prudenziale delle cartolarizzazioni alle esigenze di sostegno alla ripresa economica dopo la crisi COVID-19. Il legislatore UE richiama l’esigenza di preservare la stabilità finanziaria, ma al tempo stesso di rendere più efficiente il canale delle cartolarizzazioni per liberare capitale regolamentare e favorire il credito all’economia reale.

Finalità e contesto normativo

La riforma si colloca nel più ampio quadro degli interventi dell’Unione sulla risposta alla pandemia e si coordina con il regolamento (UE) n. 575/2013, con il regolamento (UE) 2017/2402 e con il regolamento (UE) 2019/876. I considerando evidenziano tre obiettivi principali: rafforzare la capacità degli enti di finanziare imprese e famiglie, introdurre un trattamento più coerente per le cartolarizzazioni di esposizioni deteriorate e calibrare meglio il trattamento di talune strutture sintetiche, in particolare il margine positivo sintetico e le cartolarizzazioni STS in bilancio.

Ambito di applicazione

Le modifiche interessano gli enti creditizi e le imprese di investimento soggetti ai requisiti prudenziali del regolamento (UE) n. 575/2013. Il fulcro dell’intervento è il trattamento dei requisiti di fondi propri e dei fattori di ponderazione del rischio connessi alle posizioni verso la cartolarizzazione, con disposizioni specifiche per:

• cartolarizzazioni sintetiche;
• cartolarizzazioni di esposizioni deteriorate;
• cartolarizzazioni STS in bilancio;
• obblighi di segnalazione prudenziale;
• monitoraggio e riesame da parte di ABE e Commissione.

Margine positivo sintetico nelle cartolarizzazioni sintetiche

Il regolamento introduce una definizione espressa di «margine positivo sintetico» e disciplina il suo trattamento prudenziale. Il valore dell’esposizione deve includere gli importi del margine ancora disponibili ad assorbire perdite, anche se già rilevati in conto economico o designati in periodi precedenti, in corso o futuri. Non rientrano invece nel valore dell’esposizione le garanzie o gli altri elementi di miglioramento creditizio già assoggettati a un requisito patrimoniale nel capo pertinente.

L’ABE è incaricata di elaborare norme tecniche di regolamentazione per specificare il metodo di determinazione del valore dell’esposizione, tenendo conto delle perdite che si prevede siano coperte dal margine positivo sintetico. Tali progetti devono essere trasmessi alla Commissione entro il 10 ottobre 2021. Inoltre, ai fini del calcolo dei punti di attacco e di distacco di una cartolarizzazione sintetica, il margine positivo sintetico va trattato come un segmento, con adeguamento dei punti A e D degli altri segmenti solo da parte dell’ente cedente.

Cartolarizzazioni di esposizioni deteriorate

L’articolo 269 bis introduce un regime specifico per le cartolarizzazioni di esposizioni deteriorate, sulla base del parere dell’ABE e delle norme internazionali. Il principio generale è che il fattore di ponderazione del rischio è calcolato secondo gli articoli 254 o 267, ma con una soglia minima del 100%, salvo il caso in cui si applichi l’articolo 263.

Per le cartolarizzazioni tradizionali di esposizioni deteriorate, la posizione senior riceve in linea di principio un fattore di ponderazione del rischio del 100%, sempre salvo il caso dell’articolo 263. Sono poi previste regole particolari per gli enti che applicano il metodo IRB: in determinate condizioni non possono utilizzare il SEC-IRBA e, ai fini del calcolo del requisito patrimoniale, devono considerare anche le perdite attese, lo sconto sul prezzo di acquisto non rimborsabile e, se del caso, specifiche rettifiche di valore su crediti.

Il regolamento dettaglia anche il modo in cui deve essere calcolato lo sconto sul prezzo di acquisto non rimborsabile, quale differenza tra il valore originario delle esposizioni trasferite alla SSPE e la somma del prezzo iniziale di vendita dei segmenti ceduti a terzi e del valore dei segmenti detenuti dal cedente. Tale sconto deve essere rivisto al ribasso nel tempo, in funzione delle perdite effettivamente subite, fino a un minimo pari a zero. Gli sconti rimborsabili al cedente non sono considerati sconti non rimborsabili.

Cartolarizzazioni STS in bilancio e trattamento delle posizioni senior

Il nuovo articolo 270 consente all’ente cedente di applicare il trattamento previsto dagli articoli 260, 262 o 264 alle posizioni senior verso una cartolarizzazione STS in bilancio, purché la cartolarizzazione soddisfi i requisiti dell’articolo 243, paragrafo 2, e la posizione sia effettivamente senior.

La norma è accompagnata da un obbligo di monitoraggio rafforzato in capo all’ABE, che deve osservare:

• il volume di mercato e la quota di mercato delle cartolarizzazioni STS in bilancio;
• l’allocazione delle perdite tra segmento senior e altri segmenti;
• l’effetto sull’indebitamento/leva finanziaria degli enti;
• il possibile impatto sulla sostituzione dell’emissione di strumenti di capitale.

L’ABE deve trasmettere una relazione alla Commissione entro il 10 aprile 2023. Su tale base, la Commissione deve presentare al Parlamento europeo e al Consiglio, entro il 10 ottobre 2023, una relazione sull’applicazione dell’articolo 270, con particolare attenzione al rischio di leva eccessiva e all’eventuale sostituzione del ricorso a strumenti di capitale.

Grandfathering delle posizioni senior

Per evitare discontinuità di mercato, il regolamento introduce una clausola di grandfathering per le posizioni senior in determinate cartolarizzazioni emesse prima del 9 aprile 2021. Se, alla data dell’8 aprile 2021, la cartolarizzazione soddisfaceva le condizioni allora richieste dall’articolo 270, l’ente cedente può continuare ad applicare il trattamento prudenziale previgente ai sensi dell’articolo 494 quater.

Segnalazioni prudenziali

Le disposizioni sull’informativa prudenziale sono rafforzate: quando comunicano i requisiti di fondi propri relativi alle cartolarizzazioni, gli enti devono includere anche informazioni specifiche sulle cartolarizzazioni di esposizioni deteriorate che beneficiano del nuovo articolo 269 bis, sulle cartolarizzazioni STS in bilancio da essi originate e sulla ripartizione delle attività sottostanti per classe di attività.

Riesami, relazioni e possibili sviluppi futuri

Il regolamento prevede diversi momenti di verifica ex post. Oltre alle relazioni su cartolarizzazioni STS in bilancio e cartolarizzazioni di esposizioni deteriorate, si prevede anche che l’ABE, previa consultazione del CERS, valuti se sia giustificato un trattamento prudenziale dedicato per esposizioni relative ad attivi, incluse le cartolarizzazioni, o ad attività sostanzialmente associate a obiettivi ambientali e/o sociali.

Inoltre, la Commissione deve pubblicare entro il 31 dicembre 2021 una relazione sugli OIC con portafoglio composto esclusivamente da obbligazioni sovrane dell’area euro, valutando l’eventuale necessità di modifiche al quadro normativo per promuoverne il mercato e gli acquisti bancari.

Entrata in vigore e applicazione

Il regolamento entra in vigore il terzo giorno successivo alla pubblicazione nella Gazzetta ufficiale dell’Unione europea. Tuttavia, i punti 2) e 4) dell’articolo 1 si applicano soltanto dal 10 aprile 2022. Il regolamento è obbligatorio in tutti i suoi elementi e direttamente applicabile in ciascuno degli Stati membri.