Provvedimento AGCM C12743 n. 31659 del 05/08/2025

Banca Ifis / CDP Venture Capital SGR / Treccani Scuola / Edulia: acquisto del 20% e controllo congiunto

L’Autorità Garante della Concorrenza e del Mercato ha esaminato l’acquisizione, da parte di Banca Ifis S.p.A., di una partecipazione pari al 20% del capitale sociale di Edulia S.r.l. L’operazione determina l’ingresso di Banca Ifis nella governance della target accanto a Treccani Scuola S.p.A. e a CDP Venture Capital SGR S.p.A. (tramite il Fondo Boost Innovation), con assetto di controllo congiunto.

Le parti e l’assetto societario preesistente

Banca Ifis è un gruppo bancario attivo soprattutto in Italia nei servizi bancari per privati e PMI, factoring, acquisto pro soluto di crediti deteriorati, gestione del credito deteriorato e cartolarizzazione. Il Gruppo CDP, tramite CDP Venture Capital SGR, opera nella gestione di fondi di investimento e nel venture capital; nel caso di specie, CDPVC gestisce il Fondo Boost Innovation, titolare della partecipazione in Edulia, e detiene anche il controllo di Gility S.r.l., attiva in learning technology, upskilling e reskilling.

Treccani Scuola è controllata da Istituto della Enciclopedia Italiana fondata da Giovanni Treccani S.p.A. ed è attiva nella didattica digitale e nelle attività formative per studenti e docenti. Edulia, target dell’operazione, opera nei settori della didattica digitale, della formazione per studenti e docenti e della formazione digitale per qualificazione e riqualificazione professionale, oltre alla pubblicazione online di contenuti formativi.

Descrizione dell’operazione

L’operazione consiste nell’acquisto da parte di Banca Ifis di una quota del 20% del capitale sociale di Edulia, ceduta dagli attuali soci CDPVC, Treccani Scuola e Impactscool S.r.l. All’esito dell’operazione, Treccani Scuola deterrà il 58,77%, CDPVC il 21,23% e Banca Ifis il 20%.

Il provvedimento evidenzia inoltre che alcune deliberazioni su materie riservate al consiglio di amministrazione, come la modifica dello statuto, il business plan e il budget, richiedono il voto favorevole di Treccani Scuola, Banca Ifis e del Fondo. Le parti hanno dichiarato che l’operazione non prevede restrizioni accessorie.

Qualificazione giuridica e competenza dell’AGCM

L’AGCM qualifica l’operazione come concentrazione ai sensi dell’art. 5, comma 1, lett. b), della legge n. 287/1990, in quanto comporta l’acquisizione del controllo congiunto di un’impresa. La concentrazione ricade nella disciplina nazionale e non nel Regolamento (CE) n. 139/2004, poiché ciascuna delle parti realizza più di due terzi del proprio fatturato totale nell’Unione europea in un unico Stato membro, l’Italia.

L’operazione è soggetta a notifica preventiva ai sensi dell’art. 16, comma 1, l. 287/1990, poiché il fatturato totale realizzato nell’ultimo esercizio a livello nazionale dall’insieme delle imprese interessate supera 582 milioni di euro e quello realizzato individualmente da almeno due delle imprese interessate supera 35 milioni di euro.

Mercati rilevanti considerati

L’Autorità individua, in via preliminare, tre mercati potenzialmente interessati dall’operazione:

• mercato dell’istruzione scolastica e della formazione a distanza;
• mercato del software didattico;
• mercato della formazione professionale.

Per i primi due mercati la dimensione geografica è nazionale, in considerazione delle barriere linguistiche e dei fattori culturali. Anche il mercato della formazione professionale è ritenuto nazionale, in linea con la prassi dell’Autorità.

Valutazione degli effetti concorrenziali

L’AGCM ritiene che l’operazione non sia idonea a determinare criticità concorrenziali. Il dato decisivo è che Banca Ifis non è attiva in alcuno dei mercati rilevanti; pertanto, il suo ingresso nel controllo congiunto di Edulia non produce sovrapposizioni orizzontali né evidenti effetti verticali.

Il provvedimento sottolinea inoltre che Edulia detiene in ciascuno dei tre mercati una quota inferiore all’1%, mentre Treccani Scuola, CDPVC e i rispettivi gruppi presentano quote non superiori all’1% (dati 2024 forniti dalle parti). In tale quadro, l’operazione non appare in grado di alterare in modo significativo la struttura concorrenziale dei mercati interessati.

Esito del procedimento

Alla luce di tali elementi, l’Autorità conclude che l’operazione non ostacola, ai sensi dell’art. 6, comma 1, l. 287/1990, in misura significativa la concorrenza effettiva nei mercati interessati e non determina la costituzione o il rafforzamento di una posizione dominante.

L’AGCM delibera quindi di non avviare l’istruttoria di cui all’art. 16, comma 4, l. 287/1990, con conseguente autorizzazione senza condizioni dell’operazione.