Regolamento (UE) 2023/2631

Oggetto e definizioni

L’articolo 1 stabilisce tre pilastri: prescrizioni uniformi per l’uso della denominazione EuGB, sistema di registrazione e monitoraggio dei verificatori esterni, modelli volontari di informativa per obbligazioni ecosostenibili e legate alla sostenibilità. L’articolo 2 definisce nozioni centrali come emittente, soggetto sovrano, criteri di tassonomia, obbligazione commercializzata come ecosostenibile, obbligazione legata alla sostenibilità, piano CapEx, costi di emissione, criteri di vaglio tecnico, cartolarizzazione, cedente, SSPE e combustibili fossili.

Uso della denominazione EuGB e destinazione dei proventi

La denominazione "obbligazione verde europea" o "EuGB" può essere usata solo per obbligazioni conformi al titolo II. I proventi devono essere assegnati integralmente, prima della scadenza, ad attivi/spese/attività finanziarie conformi alla tassonomia, con possibilità di dedurre i costi di emissione. Sono previsti: approccio graduale, approccio di portafoglio e, per soggetti sovrani, utilizzo anche per sgravi fiscali, sovvenzioni e altre spese pubbliche se conformi ai criteri di tassonomia. L’articolo 5 consente una flessibilità fino al 15% per attività senza criteri di vaglio tecnico o per sostegno internazionale, con obblighi di dichiarazione e di rispetto del principio di non arrecare un danno significativo.

Piani CapEx e grandfathering

Quando i proventi finanziano spese che consentiranno il successivo allineamento alla tassonomia, l’emittente deve pubblicare un piano CapEx con un termine anteriore alla scadenza dell’obbligazione; entro 60 giorni dal termine deve ottenere una valutazione esterna sul raggiungimento dell’allineamento. Se i criteri di vaglio tecnico cambiano dopo l’emissione, i proventi non ancora allocati e quelli del piano CapEx devono adeguarsi entro sette anni; in caso di rischio di mancato allineamento, l’emittente deve pubblicare un piano correttivo sottoposto a revisione esterna.

Esclusioni e requisiti per cartolarizzazioni

È escluso l’uso della denominazione EuGB per emissioni collegate a giurisdizioni non cooperative a fini fiscali o ad alto rischio. Per le cartolarizzazioni, il requisito sull’uso dei proventi si riferisce al cedente e ai proventi derivanti dalla vendita delle esposizioni alla SSPE; le cartolarizzazioni sintetiche sono escluse. Sono previste esclusioni per esposizioni che finanziano combustibili fossili, con una limitata eccezione per talune attività energetiche che rispettino il principio di non arrecare un danno significativo. Il prospetto deve inoltre attestare che il cedente è responsabile degli impegni relativi all’uso dei proventi.

Trasparenza pre-emissione, post-emissione e impatto

Prima dell’emissione l’emittente deve predisporre la scheda informativa EuGB e ottenere una revisione pre-emissione favorevole da un revisore esterno. Per ogni periodo di 12 mesi fino alla completa allocazione dei proventi e, se del caso, fino al completamento del piano CapEx, va redatta una relazione annuale sull’allocazione dei proventi con revisione post-emissione; entro 270 giorni dalla fine di ciascun periodo, relazione e revisione devono essere pubblicate. Almeno una volta durante la vita dell’obbligazione, dopo l’allocazione integrale, deve essere pubblicata una relazione sull’impatto ambientale, che può anch’essa essere revisionata esternamente.

Prospetto, sito web e notifiche

Per usare la denominazione EuGB, l’emittente deve pubblicare un prospetto ai sensi del regolamento (UE) 2017/1129, che indichi la denominazione EuGB e la conformità al regolamento nel prospetto stesso; in caso di emissioni di cui all’articolo 1, paragrafo 2, lettere b) e d), del regolamento prospetto, è ammesso l’uso della denominazione. Gli emittenti devono pubblicare sul proprio sito web la documentazione rilevante e mantenerla disponibile fino ad almeno 12 mesi dopo la scadenza, notificandone la pubblicazione alle autorità competenti e all’ESMA.

Informativa volontaria per obbligazioni ecosostenibili e legate alla sostenibilità

Entro il 21 dicembre 2024 la Commissione deve pubblicare orientamenti con modelli di informativa pre-emissione. Per le obbligazioni commercializzate come ecosostenibili, i modelli riguardano il collegamento con i piani di transizione e con i KPI di tassonomia; per le obbligazioni legate alla sostenibilità, si richiedono motivazione, ambizione, KPI, collegamento ai piani di transizione, eventuale raccordo con fatturato/CapEx/OpEx allineati alla tassonomia e meccanismo di aggiustamento delle cedole. È prevista anche informativa periodica post-emissione su base volontaria mediante modelli comuni, con atto delegato entro il 21 dicembre 2024 per i relativi contenuti e metodologie.

Registrazione e vigilanza dei revisori esterni

I verificatori esterni devono essere registrati presso l’ESMA prima di svolgere attività. La domanda di registrazione deve contenere informazioni su struttura, governance, competenze, procedure, conflitti di interesse ed eventuale esternalizzazione; l’ESMA decide entro 45 giorni lavorativi dalla domanda completa. L’ESMA dispone anche di poteri per gestire modifiche sostanziali, imporre requisiti organizzativi e, in caso di irregolarità, revoca, sospensione, divieti temporanei, sanzioni pecuniarie e penalità di mora.

Regime per verificatori di paesi terzi e avallo

Dal 21 giugno 2026 i verificatori di paesi terzi possono operare solo in presenza di registrazione basata su equivalenza, riconoscimento o avallo. La Commissione può adottare decisioni di equivalenza; l’ESMA gestisce registrazione, riconoscimento e, se necessario, revoca. È inoltre previsto un sistema di avallo da parte di revisori UE registrati, che restano pienamente responsabili dei servizi avallati.

Vigilanza delle autorità competenti e dell’ESMA

Le autorità competenti dello Stato membro d’origine vigilano sugli emittenti EuGB e sugli emittenti che usano i modelli volontari; per le cartolarizzazioni vigila l’autorità competente del cedente. Sono attribuiti ampi poteri di vigilanza e indagine, inclusa la possibilità di sospendere o vietare offerte, negoziazione e pubblicità, imporre correzioni, rendere pubblica la non conformità e vietare nuove emissioni in caso di violazioni gravi e reiterate. L’ESMA ha competenza centrale su registrazione e vigilanza dei revisori esterni, oltre a poteri diretti di indagine, ispezione, sanzione e cooperazione con le autorità nazionali.

Sanzioni, pubblicità delle decisioni e ricorsi

Gli Stati membri devono prevedere sanzioni amministrative effettive, proporzionate e dissuasive per le violazioni del titolo II, degli articoli 18, 19 e 21 e per la mancata cooperazione; possono optare per sanzioni penali. Per le persone giuridiche sono previste sanzioni minime di 500 000 EUR o dello 0,5% del fatturato annuo, e per le persone fisiche di 50 000 EUR, oltre a ulteriori misure. Le decisioni sanzionatorie sono pubblicate, salvo eccezioni per tutela della stabilità finanziaria o proporzionalità, e sono previste impugnazione giurisdizionale e controllo di merito della Corte di giustizia per le sanzioni ESMA.

Commissioni, registri e atti delegati

L’ESMA può imporre commissioni per registrazione, riconoscimento e vigilanza dei revisori esterni, proporzionate al fatturato. È istituito un registro pubblico dei revisori esterni, dei revisori di paesi terzi e dei soggetti soggetti a revoca o sospensione. La Commissione è delegata ad adottare numerosi atti delegati, in particolare sui modelli di informativa volontaria, sulla procedura sanzionatoria e sulle commissioni.

Entrata in vigore, applicazione e riesame

Il regolamento entra in vigore il ventesimo giorno successivo alla pubblicazione e si applica dal 21 dicembre 2024, con alcune norme già applicabili dal 20 dicembre 2023 e il regime su equivalenza/riconoscimento/avallo dal 21 giugno 2026. Gli Stati membri devono conformarsi agli articoli 45 e 49 entro il 21 dicembre 2024. È previsto un riesame generale entro il 21 dicembre 2028 e poi ogni tre anni, oltre a specifiche relazioni della Commissione sulla necessità di disciplinare le obbligazioni legate alla sostenibilità e sulla possibile estensione alle cartolarizzazioni sintetiche.