Provvedimento AGCM C12523 n. 30639 del 16/05/2023

IQ-EQ Fund Management (Ireland)/PS Reti: acquisizione del controllo esclusivo e non avvio istruttoria

L’operazione riguarda l’acquisizione del controllo esclusivo di PS Reti S.p.A. e, indirettamente, del Gruppo Sirti da parte di IQ-EQ Fund Management (Ireland) Limited, per il tramite del Fondo RSCT. Il provvedimento è stato adottato dall’AGCM in fase preistruttoria ai sensi dell’art. 16 L. 287/1990, con esito favorevole all’operazione e senza apertura dell’istruttoria.

Le parti e la struttura dell’operazione

IQ-EQ è una società irlandese attiva nella gestione del risparmio e nell’istituzione/gestione di fondi comuni di investimento; nel caso di specie agisce quale gestore del Fondo RSCT, che già gestisce il Fondo Fi. Nav. I Fondi sono fondi alternativi italiani multicomparto chiusi, riservati a investitori professionali, con portafogli composti da crediti, titoli rappresentativi di crediti e strumenti equity verso società italiane operanti in vari settori.

La target è Sirti S.p.A., holding operativa del Gruppo Sirti, oggi controllata da PS Reti S.p.A., a sua volta interamente detenuta da K Equity Italy 2 S.à r.l., veicolo lussemburghese riconducibile a KKR. Il Gruppo Sirti opera, in Italia, tramite società attive nell’impiantistica per telecomunicazioni, nei servizi IT e nei sistemi di building automation.

Quadro fatturale e applicabilità della disciplina sulle concentrazioni

L’AGCM ha ricondotto l’operazione alla nozione di concentrazione ex art. 5, comma 1, lett. b), L. 287/1990, trattandosi dell’acquisizione del controllo esclusivo di un’impresa. Ha inoltre rilevato la soggezione all’obbligo di comunicazione preventiva ex art. 16, comma 1, L. 287/1990, in ragione del superamento delle soglie di fatturato: oltre 517 milioni di euro a livello nazionale per l’insieme delle imprese interessate e oltre 31 milioni di euro a livello nazionale per almeno due imprese interessate.

L’Autorità ha escluso l’applicazione dell’art. 1 del Regolamento (CE) n. 139/2004, affermando quindi la competenza nazionale sulla concentrazione.

Mercati rilevanti considerati dall’Autorità

L’analisi si è concentrata sui mercati in cui il Gruppo Sirti è attivo:

• impiantistica per telecomunicazioni, definita come insieme di attività di ricerca, progettazione, costruzione, posa in opera e manutenzione di apparati wireless e wireline per operatori di rete fissa, mobile e wireless broadband;
• servizi IT, con particolare riferimento ai segmenti di IT management, transaction IT management, software development, software maintenance e hardware maintenance;
• building automation, intesa come progettazione e produzione di soluzioni per la gestione e il controllo centralizzato di impianti tecnici e sistemi automatizzati per edifici.

Per i primi due mercati l’Autorità richiama la prassi che li considera tendenzialmente nazionali, pur segnalando per i servizi IT anche elementi di possibile dimensione europea. Per la building automation viene evidenziata una possibile dimensione europea, ma senza necessità di una definizione geografica puntuale ai fini della decisione.

Valutazione degli effetti concorrenziali

L’AGCM ha rilevato anzitutto che IQ-EQ non opera in alcuno dei mercati interessati, né in mercati a monte, a valle o conglomerali rispetto a quelli della target. Di conseguenza, l’operazione determina solo la sostituzione di un operatore con un altro, senza effetti di sovrapposizione orizzontale o di integrazione verticale/conglomerale.

Le quote di mercato della target indicate nel provvedimento sono le seguenti:

• circa [10-20]% nell’impiantistica per telecomunicazioni a livello nazionale;
• inferiore all’1% nei servizi IT a livello nazionale;
• inferiore all’1% nella building automation, sia a livello nazionale sia SEE.

Alla luce di tali quote, della presenza di concorrenti rilevanti e dell’assenza di barriere all’entrata significative, l’Autorità ha escluso che l’operazione sia idonea a ostacolare in misura significativa la concorrenza effettiva o a determinare la costituzione/il rafforzamento di una posizione dominante.

Esito del procedimento

Il provvedimento conclude che l’operazione non ostacola, ai sensi dell’art. 6, comma 1, L. 287/1990, in misura significativa la concorrenza nel mercato interessato. Ne consegue la deliberazione di non avviare l’istruttoria di cui all’art. 16, comma 4, L. 287/1990, con comunicazione dell’esito alle imprese interessate e al Ministro delle Imprese e del Made in Italy.