Provvedimento AGCM C12767 n. 31759 del 02/12/2025

Fater/Penelope: acquisizione del ramo d’azienda Amuchina/Infasil

L’operazione riguarda l’acquisizione, da parte di Fater S.p.A. direttamente o tramite una NewCo interamente partecipata, del 100% di Penelope S.r.l., società di nuova costituzione nella quale Angelini Pharma S.p.A. trasferirà il ramo d’azienda relativo ai prodotti a marchio "Amuchina" e "Infasil". Il provvedimento è reso ai sensi della legge n. 287/1990 e del Regolamento (CE) n. 139/2004, ma l’operazione è valutata esclusivamente sotto il profilo nazionale, con esito di non avvio dell’istruttoria.

Parti coinvolte

Fater S.p.A. opera nella produzione e commercializzazione di pannolini, prodotti per l’infanzia, protezione dell’incontinenza, assorbenti, igiene femminile e prodotti per la pulizia della casa e dei tessuti. È controllata congiuntamente da Procter & Gamble Holding S.r.l. e Angelini Holding S.p.A.

Procter & Gamble Holding S.r.l. appartiene al gruppo Procter & Gamble, attivo nei beni di consumo e nei prodotti per la cura e l’igiene della persona e della casa. Angelini Holding S.p.A. appartiene al Gruppo Angelini, attivo principalmente in prodotti farmaceutici e salute della persona. Angelini Pharma S.p.A., società del gruppo, è la cedente del ramo d’azienda.

Struttura dell’operazione

L’operazione comporta il trasferimento a Penelope del ramo d’azienda relativo alla produzione e commercializzazione dei prodotti Amuchina e Infasil, venduti prevalentemente nella Grande Distribuzione Organizzata e, in misura residuale, ad altri canali quali farmacie, grossisti farmaceutici, parafarmacie, sanitarie e piattaforme online. Per effetto dell’operazione, il ramo d’azienda passa dal controllo esclusivo del Gruppo Angelini al controllo congiunto di Angelini e Procter & Gamble per il tramite di Fater.

Qualificazione giuridica e soglie di notifica

L’AGCM qualifica l’operazione come concentrazione ai sensi dell’art. 5, comma 1, lett. b), L. 287/1990, in quanto finalizzata all’acquisizione del controllo congiunto di un’impresa. L’operazione non rientra nell’ambito di applicazione dell’art. 1 del Regolamento (CE) n. 139/2004 ed è soggetta a notifica preventiva ai sensi dell’art. 16, comma 1, L. 287/1990, poiché:

• il fatturato totale in Italia dell’insieme delle imprese interessate supera 582 milioni di euro;
• il fatturato totale in Italia di almeno due imprese interessate supera 35 milioni di euro.

Mercati rilevanti considerati

L’Autorità individua i seguenti mercati del prodotto connessi all’attività del ramo d’azienda:

• M01: additivi per bucato, con e senza candeggina imputata a consumo;
• M02: prodotti per la pulizia delle superfici del bagno;
• M03: prodotti per la pulizia dei pavimenti, con e senza candeggina imputata a consumo;
• M04: pulitori multi-uso;
• M05: prodotti disinfettanti/antisettici;
• M06: deodoranti per il corpo;
• M07: detergenti per il corpo;
• M08: detergenti per l’igiene intima;
• M09: detergenti per le mani.

Per M01, M02 e M03 l’Autorità richiama precedenti nazionali ed eurounitari e precisa le possibili segmentazioni. Per M04-M09 non ritiene necessario una definizione più puntuale, perché la valutazione concorrenziale non cambierebbe. Sotto il profilo geografico, i mercati sono ritenuti presumibilmente nazionali, in ragione della prevalenza della commercializzazione nella GDO e nelle catene specializzate.

Analisi degli effetti concorrenziali

L’istruttoria sostanziale si concentra sui mercati in cui emergono sovrapposizioni tra le attività delle parti.

Additivi per bucato (M01)

Se si escludono i prodotti a base di candeggina, la quota congiunta post-operazione è pari al 5-10%, in presenza di concorrenti assai più forti, in particolare Reckitt Benckiser al 45-50% e Bolton al 20-25%.

Se invece si include la candeggina imputata a consumo, Fater detiene il 25-30% e il ramo d’azienda il 1-5%, per una quota congiunta del 30-35%. Anche in tale scenario permangono concorrenti qualificati, tra cui Reckitt Benckiser al 25-30% e Bolton al 15-20%.

Pulizia delle superfici del bagno (M02)

Nel mercato dei prodotti per la pulizia delle superfici del bagno, nel quale opera anche P&G, la quota congiunta a esito dell’operazione è pari al 20-25%. Il principale concorrente, Unilever, detiene il 25-30%, e sono presenti altri operatori con quote superiori al 10%.

Se si estende il perimetro ad altri prodotti per la pulizia delle piccole superfici, come pulitori multiuso, sgrassatori e anticalcare, la quota congiunta resta del 20-25% senza candeggina e sale al 25-30% con candeggina. In entrambi i casi l’Autorità evidenzia la presenza di numerosi concorrenti qualificati con quote analoghe.

Pulizia dei pavimenti (M03)

Senza candeggina imputata a consumo, la quota congiunta è pari al 15-20%, con due concorrenti qualificati anch’essi al 15-20%.

Con candeggina imputata a consumo, la quota congiunta sale al 25-30%, ma sono presenti diversi concorrenti con quote superiori al 10%.

Altri mercati

Nel mercato dei pulitori multiuso (M04) la quota congiunta è pari al 5-10%, in presenza di concorrenti con quote molto superiori. Nei mercati M05-M09 non vi sono sovrapposizioni significative o, ove presenti, queste sono inferiori allo 0,01%.

Valutazione finale e esito

Sulla base delle quote e della struttura concorrenziale dei mercati interessati, l’AGCM ritiene che l’operazione non sia idonea a ostacolare in misura significativa la concorrenza effettiva né a determinare la costituzione o il rafforzamento di una posizione dominante, ai sensi dell’art. 6, comma 1, L. 287/1990. Conseguentemente delibera di non avviare l’istruttoria ai sensi dell’art. 16, comma 4, della medesima legge.

L’esito viene comunicato alle imprese interessate e al Ministro delle Imprese e del Made in Italy, con successiva pubblicazione nel Bollettino dell’Autorità.