Provvedimento AGCM C12823 n. 31990 del 09/06/2026

IFG Financing / Octium Holding: acquisizione del controllo esclusivo nel settore assicurativo vita

L’Autorità esamina l’acquisizione del controllo esclusivo di Octium Holding S.A. e del suo gruppo da parte di IFG Financing Limited, indirettamente riconducibile a Cinven. L’operazione riguarda un operatore di private equity e un gruppo attivo nella progettazione, strutturazione e distribuzione di prodotti assicurativi vita unit-linked. Il procedimento è svolto in fase preistruttoria e si conclude con la decisione di non avviare l’istruttoria.

Parti e operazione

IFG è una società indirettamente controllata da International Financial Group Limited e, in ultima istanza, da Cinven Capital Management (SFF) General Partner Limited, facente parte del perimetro Cinven. Octium è controllata da Havilland Group Limited e controlla Octium Life Designated Activity Company, Octium International Insurance Agent AG e Octium Services (Switzerland) AG.

L’operazione consiste nell’acquisizione del controllo esclusivo su Octium e sulle sue controllate da parte di IFG e, indirettamente, di Cinven. Il provvedimento richiama inoltre clausole di non concorrenza e non sollecitazione dei dipendenti che sono considerate accessorie nei limiti in cui siano direttamente connesse e necessarie al perfezionamento dell’operazione, in quanto limitate ai mercati in cui opera il Gruppo Target e non eccedenti la durata di due anni.

Inquadramento giuridico

L’AGCM qualifica l’operazione come concentrazione ai sensi dell’art. 5, comma 1, lett. b), della legge n. 287/1990. L’operazione rientra nell’ambito della legge nazionale e non in quello del Regolamento (CE) n. 139/2004. È inoltre soggetta all’obbligo di notifica preventiva ex art. 16, comma 1, l. 287/1990, poiché:

• il fatturato totale realizzato in Italia nell’ultimo esercizio dall’insieme delle imprese interessate supera 595 milioni di euro;
• il fatturato totale realizzato in Italia da almeno due imprese interessate supera individualmente 36 milioni di euro.

Parere IVASS

L’IVASS, nel parere reso il 29 maggio 2026, osserva che, sulla base delle informazioni disponibili, l’operazione non è in grado di alterare l’equilibrio concorrenziale dei mercati assicurativi rilevanti.

Mercati rilevanti

L’Autorità ricorda il proprio orientamento consolidato nel settore assicurativo, secondo cui ciascun ramo assicurativo può costituire un distinto mercato del prodotto, in ragione dell’oggetto del servizio, dei rischi assunti e della limitata sostituibilità tra prodotti.

Nel caso di specie, l’operazione interessa il comparto vita e, in particolare:

• il mercato nazionale della produzione dei prodotti assicurativi del ramo vita III, relativo ai contratti le cui prestazioni sono collegate al valore di quote di fondi comuni, indici azionari o altri valori di riferimento;
• i mercati provinciali della distribuzione dei prodotti assicurativi dei rami vita, distinti da quelli dei rami danni per la diversa struttura delle reti distributive.

Sotto il profilo geografico, la produzione è valutata su base nazionale, mentre la distribuzione dei prodotti vita è considerata, in prima approssimazione, di dimensione provinciale.

Effetti concorrenziali

Sulla base dei dati forniti dalle parti, l’AGCM rileva che l’operazione comporta solo sovrapposizioni orizzontali marginali:

• nel mercato nazionale della produzione del ramo vita III, ciascuna delle parti detiene una quota inferiore all’1%;
• nei mercati provinciali della distribuzione dei prodotti assicurativi vita, in tutte le province interessate ciascuna delle parti detiene una quota inferiore all’1%.

L’Autorità esclude inoltre l’emersione di criticità concorrenziali di natura verticale. Ne deriva che l’operazione non appare suscettibile di produrre effetti pregiudizievoli per la concorrenza.

Esito

L’AGCM ritiene che l’operazione non ostacoli in misura significativa la concorrenza effettiva nei mercati interessati e non determini la costituzione o il rafforzamento di una posizione dominante, ai sensi dell’art. 6, comma 1, della legge n. 287/1990. Viene pertanto deliberato di non avviare l’istruttoria ex art. 16, comma 4, della legge n. 287/1990, con successiva comunicazione alle imprese interessate e al Ministro delle Imprese e del Made in Italy.