Direttiva 2009/27

Direttiva 2009/27/CE della Commissione: modifiche tecniche alla disciplina prudenziale dei derivati su crediti

La direttiva modifica la direttiva 2006/49/CE per rafforzare la coerenza applicativa delle regole tecniche in materia di gestione del rischio e adeguatezza patrimoniale. Il legislatore europeo indica che alcune disposizioni degli allegati I, II e VII richiedono precisazioni per assicurare un’applicazione convergente nell’Unione e per allinearle a pratiche di risk management più solide.

Finalità e contesto regolatorio

L’intervento nasce dal lavoro del gruppo CRDTG (Capital Requirements Directive Transposition Group), istituito nel 2006 da Commissione e Comitato delle autorità europee di vigilanza bancaria per affrontare le questioni di attuazione della direttiva 2006/49/CE. La direttiva mira quindi a correggere e precisare aspetti tecnici, senza riscrivere l’impianto generale della disciplina, ma incidendo su profili molto operativi del calcolo dei requisiti patrimoniali.

Ambito di applicazione

Le modifiche riguardano gli enti creditizi e le imprese di investimento soggetti alla direttiva 2006/49/CE, con particolare riferimento alle regole sul trattamento dei derivati su crediti. I rinvii alla direttiva 2006/48/CE sono rilevanti per determinare la qualità creditizia delle esposizioni e, conseguentemente, la copertura patrimoniale e il riconoscimento delle protezioni. L’intervento si concentra sugli allegati I, II e VII della direttiva 2006/49/CE.

Trattamento dei derivati su crediti nell’allegato I

La direttiva sostituisce il punto 8, parte B, dell’allegato I per chiarire il trattamento dal lato del compratore della protezione. In linea generale, le posizioni sono determinate in modo speculare rispetto al venditore della protezione, salvo che per le credit linked note, che non comportano una posizione corta nell’emittente.

È inoltre precisato che:

• se un’opzione call è abbinata a uno step-up, il relativo momento è trattato come scadenza della protezione;
• per i derivati su crediti first-to-default e nth-to-default non si applica il principio puramente speculare, ma regole specifiche.

Per i derivati first-to-default, quando la protezione copre una pluralità di entità di riferimento e il primo inadempimento attiva il pagamento, l’ente può compensare il rischio specifico per l’entità di riferimento cui corrisponde il coefficiente più basso di copertura patrimoniale tra quelle sottostanti.

Per i derivati nth-to-default, il compratore della protezione può compensare il rischio specifico solo se la protezione copre anche gli inadempimenti da 1 a n-1 oppure se tali inadempimenti si sono già verificati. La metodologia è dichiarata analoga a quella dei first-to-default, con gli adattamenti necessari.

La tabella 1 del punto 14 è sostituita e ridefinisce le percentuali di copertura patrimoniale per il rischio specifico in funzione della categoria dell’esposizione e della qualità creditizia. In sintesi:

• 0 % per titoli di debito di massima qualità o con ponderazione del rischio 0 %;
• 0,25 %, 1,00 % o 1,60 % per altre voci qualificate, in funzione della durata residua fino a 6 mesi, tra 6 e 24 mesi, o oltre 24 mesi;
• 8,00 % per esposizioni di qualità creditizia intermedia o prive di rating da agenzia esterna prescelta;
• 12,00 % per esposizioni di qualità più bassa tra quelle indicate.

Rischio di controparte e coperture interne nel portafoglio di negoziazione

La sostituzione del punto 11 dell’allegato II disciplina il caso in cui un derivato su crediti incluso nel portafoglio di negoziazione faccia parte di una copertura interna. Se la protezione del credito è riconosciuta ai sensi della direttiva 2006/48/CE, la posizione nel derivato non è considerata comportare rischio di controparte.

In alternativa, l’ente può adottare in modo coerente un approccio più esteso, includendo ai fini dei requisiti patrimoniali per il rischio di controparte tutti i derivati su crediti del portafoglio di negoziazione che fanno parte di coperture interne o che sono stati acquistati come protezione contro un’esposizione al rischio di controparte, sempre che la protezione sia riconosciuta dalla direttiva 2006/48/CE.

Coperture interne di esposizioni esterne al portafoglio di negoziazione

Il nuovo punto 3 della parte C dell’allegato VII chiarisce che, se un ente copre un’esposizione esterna al portafoglio di negoziazione con un derivato su crediti contabilizzato nel portafoglio di negoziazione, l’esposizione non è considerata coperta ai fini del requisito patrimoniale. Fa eccezione il caso in cui l’ente acquisti da un terzo ammissibile, come venditore di protezione, un derivato su crediti conforme ai requisiti dell’allegato VIII, parte 2, punto 19, della direttiva 2006/48/CE.

Se tale protezione terza è riconosciuta come copertura prudenziale dell’esposizione esterna, il derivato che funge da copertura, sia esso interno o esterno, non deve essere incluso nel portafoglio di negoziazione ai fini dei requisiti patrimoniali.

Recepimento, applicazione e obblighi degli Stati membri

La direttiva impone agli Stati membri di:

• adottare e pubblicare entro il 31 ottobre 2010 le disposizioni legislative, regolamentari e amministrative necessarie;
• applicare tali disposizioni dal 31 dicembre 2010;
• comunicare immediatamente alla Commissione il testo delle disposizioni e una tavola di concordanza tra queste e la direttiva;
• comunicare alla Commissione anche le disposizioni essenziali di diritto interno adottate nella materia disciplinata.

Le misure nazionali devono contenere un riferimento alla direttiva oppure essere corredate di un simile riferimento al momento della pubblicazione ufficiale; la scelta delle modalità del riferimento è rimessa agli Stati membri.

Entrata in vigore e destinatari

La direttiva entra in vigore il ventesimo giorno successivo alla pubblicazione nella Gazzetta ufficiale dell’Unione europea. I destinatari sono gli Stati membri, che restano tenuti a realizzare il risultato richiesto mediante il proprio processo di recepimento.