Provvedimento AGCM C12812 n. 31938 del 21/04/2026

FSI SGR / Missoni: acquisizione del controllo esclusivo

L’Autorità Garante della Concorrenza e del Mercato ha esaminato l’acquisizione del controllo esclusivo di Missoni S.p.A. da parte di FSI SGR S.p.A., tramite il fondo chiuso mobiliare alternativo "FSI I" gestito dalla stessa FSI. L’operazione, già notificata all’AGCM, è stata valutata in fase preliminare ai sensi della legge n. 287/1990 e del Regolamento (CE) n. 139/2004.

Le parti e l’assetto preesistente

FSI SGR è una società di gestione del risparmio italiana, controllata da Magenta 71 S.r.l., che agisce come veicolo di controllo riconducibile a tre persone fisiche. La società gestisce fondi di investimento e detiene, direttamente o tramite veicoli, partecipazioni in cinque società italiane operanti, tra l’altro, nei servizi di pagamento, nei servizi digitali, nel settore alimentare e nel luxury fashion.

Missoni S.p.A. è una società italiana attiva nella progettazione, produzione e commercializzazione di abbigliamento uomo/donna/bambino, accessori e prodotti lifestyle e home nel segmento luxury/premium fashion. Prima dell’operazione, Missoni era controllata congiuntamente da FSI e da Finro S.r.l.

Qualificazione dell’operazione e profili di notifica

L’operazione è stata qualificata come concentrazione ai sensi dell’art. 5, comma 1, lett. b), della legge n. 287/1990, perché comporta l’acquisizione del controllo esclusivo di un’impresa. L’AGCM ha escluso l’applicazione della disciplina europea sulle concentrazioni, non ricorrendo le condizioni di cui all’art. 1 del Regolamento (CE) n. 139/2004.

La notificazione preventiva è stata ritenuta dovuta ai sensi dell’art. 16, comma 1, L. 287/1990, in quanto:

• il fatturato totale realizzato in Italia dall’insieme delle imprese interessate supera 595 milioni di euro;
• il fatturato totale realizzato in Italia da almeno due imprese interessate supera 36 milioni di euro.

Mercato rilevante del prodotto

L’Autorità inquadra l’operazione nel mercato della produzione e commercializzazione di beni di lusso, inteso in senso ampio come mercato dell’ideazione, design, produzione e vendita di un’ampia gamma di beni considerati nel loro complesso come un unico ambito merceologico.

Missoni è attiva nel luxury/premium fashion con prodotti di abbigliamento, accessori e articoli per la casa. Il provvedimento evidenzia che nel mercato del lusso possono individuarsi segmenti specifici per categoria di prodotto e per stadio della filiera, ma tali distinzioni non sono decisive ai fini della valutazione effettuata.

Mercato geografico

Il mercato geografico è individuato nell’intero Spazio economico europeo. La scelta è motivata dalla limitata incidenza dei costi di trasporto rispetto ai prezzi, dalle ridotte dimensioni delle componenti e dall’assenza di barriere tecniche o giuridiche alla circolazione dei beni.

Valutazione degli effetti concorrenziali

L’AGCM ritiene l’operazione priva di effetti concorrenziali significativi. Il passaggio dal controllo congiunto al controllo esclusivo non determina sovrapposizioni orizzontali, poiché FSI, oltre alla partecipazione in Missoni, non detiene interessenze in società attive nel mercato rilevante.

Non risultano neppure relazioni verticali rilevanti tra le attività delle società di portafoglio di FSI e quelle di Missoni. L’Autorità osserva inoltre che nel mercato operano concorrenti importanti, tra cui Armani Group, Prada Group, Max Mara Group e Brunello Cucinelli, con quote anche superiori a quelle della Target, a conferma dell’esistenza di una pressione competitiva significativa.

Esito del procedimento

Alla luce di tali elementi, l’AGCM conclude che l’operazione non ostacola in misura significativa la concorrenza nei mercati interessati e non comporta la costituzione o il rafforzamento di una posizione dominante, ai sensi dell’art. 6, comma 1, L. 287/1990. È quindi deliberato di non avviare l’istruttoria ex art. 16, comma 4, L. 287/1990. Non sono previste restrizioni accessorie né misure correttive.