Provvedimento AGCM C12761 n. 31712 del 28/10/2025

De Wave / Electrical Marine - O.M. Project - Cantieri Navali San Carlo: acquisizione del controllo esclusivo

L’Autorità Garante della Concorrenza e del Mercato esamina l’acquisizione del controllo esclusivo da parte di De Wave S.r.l. di Electrical Marine S.r.l., O.M. Project S.r.l. e Cantieri Navali San Carlo S.r.l. L’operazione, notificata ai sensi dell’art. 16, comma 1, l. 287/1990, è stata valutata come concentrazione ex art. 5, comma 1, lett. b), l. 287/1990 e non ha dato luogo all’avvio dell’istruttoria.

Le parti

De Wave opera nell’allestimento navale interno e tecnico per navi da crociera e yachts, oltre che in servizi di refitting, riparazione, manutenzione e ristrutturazione per navi da crociera; è controllata da Platinum Equity, gruppo con rilevanti fatturati mondiale, UE e italiani. Le target svolgono attività complementari nel comparto nautico: Electrical Marine è attiva negli impianti elettrici e servizi per yacht di lusso; O.M. Project nei lavori di meccanica generale, carpenteria e allestimento per l’industria nautica; Cantieri Navali San Carlo nella costruzione di imbarcazioni per cantieri terzi e nel refitting di yacht.

Struttura dell’operazione e controllo

L’operazione prevede l’acquisto da parte di De Wave del 70% del capitale sociale delle target, l’assenza di diritti di veto in capo alle venditrici e il diritto di nominare la maggioranza dei consiglieri di amministrazione. Tali elementi consentono all’acquirente di acquisire il controllo esclusivo delle società target.

Qualificazione giuridica e notificabilità

L’AGCM qualifica l’operazione come concentrazione ai sensi dell’art. 5, comma 1, lett. b), l. 287/1990. L’operazione non rientra nell’ambito del Regolamento (CE) n. 139/2004 ai sensi dell’art. 1 e ricade quindi nella disciplina nazionale. La notificazione è dovuta poiché il fatturato complessivo realizzato in Italia dalle imprese interessate supera 582 milioni di euro e almeno due imprese interessate superano la soglia di 35 milioni di euro prevista dall’art. 16, comma 1, l. 287/1990.

Clausole accessorie

È presente un patto di non concorrenza e non sollecitazione a carico delle venditrici e dei soci persone fisiche. L’Autorità lo ritiene accessorio e necessario all’operazione soltanto se limitato a due anni e circoscritto all’attività e all’area geografica in cui operano le target, in coerenza con la Comunicazione della Commissione sulle restrizioni direttamente connesse e necessarie alle concentrazioni.

Mercati interessati

I mercati analizzati sono: la fornitura di servizi accessori alla costruzione navale e la riparazione, manutenzione, ristrutturazione e refitting navale. In entrambi i casi è ipotizzabile una segmentazione per tipologia di imbarcazione, ma nel caso concreto le target operano esclusivamente sugli yacht. Sotto il profilo geografico, l’Autorità richiama precedenti nazionali e UE che indicano una dimensione potenzialmente europea, lasciando tuttavia aperta la definizione precisa perché non necessaria ai fini della valutazione.

Valutazione degli effetti

L’operazione non appare idonea a produrre effetti restrittivi. Nella fornitura di servizi accessori alla costruzione navale, le quote congiunte post-operazione restano inferiori al [5-10%] sia in ottica nazionale sia europea, considerando sia tutte le tipologie di imbarcazioni sia i soli yacht. Anche nel mercato della riparazione, manutenzione, ristrutturazione e refitting navale le quote congiunte restano inferiori al [5-10%] su base nazionale ed europea, considerando tutte le imbarcazioni; con riferimento ai soli yacht, si determina una mera sostituzione di operatore, poiché De Wave non è attiva in quel sotto-segmento.

Esito

Alla luce delle quote contenute e della presenza di numerosi e qualificati concorrenti, l’AGCM ritiene che l’operazione non ostacoli in misura significativa la concorrenza effettiva e non comporti la costituzione o il rafforzamento di una posizione dominante, ai sensi dell’art. 6, comma 1, l. 287/1990. L’Autorità delibera pertanto di non avviare l’istruttoria ex art. 16, comma 4, l. 287/1990.