Regolamento (UE) 2025/298

Metodologia per la stima delle operazioni associate all’uso di token collegati ad attività come mezzo di scambio

Il regolamento delegato integra il regolamento (UE) 2023/1114 (MiCA) precisando la metodologia che gli emittenti devono utilizzare per stimare il numero medio e il valore aggregato medio trimestrali delle operazioni giornaliere rilevanti ai fini dell’articolo 22, paragrafo 1, lettera d). Il testo nasce dall’esigenza di delimitare con maggiore precisione quali transazioni siano effettivamente riconducibili all’uso del token come mezzo di scambio e di assicurare dati coerenti, comparabili e verificabili dalle autorità competenti.

Ambito di applicazione

La disciplina riguarda gli emittenti di token collegati ad attività e, per effetto del rinvio dell’articolo 58, paragrafo 3, del regolamento (UE) 2023/1114, si applica anche mutatis mutandis ai token di moneta elettronica denominati in una valuta che non sia una valuta ufficiale di uno Stato membro. Il perimetro geografico rilevante è quello dell’area monetaria unica, definita come uno o più paesi aventi la stessa valuta ufficiale. La stima va effettuata per ciascuna area monetaria unica e solo se ordinante e beneficiario si trovano nella medesima area.

Definizioni essenziali

Ai fini del regolamento assumono rilievo tre nozioni:

• area monetaria unica: uno o più paesi con la stessa valuta ufficiale;
• portafoglio custodito: indirizzo in cui un prestatore di servizi per le cripto-attività detiene custodia o controllo delle cripto-attività o dei relativi mezzi di accesso;
• portafoglio non custodito: indirizzo in cui l’utente controlla direttamente i mezzi di accesso.

Queste definizioni servono a distinguere le transazioni che entrano nella comunicazione da quelle che restano fuori dal perimetro informativo.

Operazioni rilevanti e operazioni escluse

L’articolo 3 individua la logica di calcolo: l’emittente parte dal totale delle operazioni con il token nel trimestre e sottrae una serie di operazioni che, pur coinvolgendo il token, non rientrano nell’uso come mezzo di scambio. In particolare, sono escluse:

• le operazioni di scambio con fondi o altre cripto-attività effettuate con l’emittente o con un prestatore di servizi per le cripto-attività;
• le operazioni in cui il token è usato come garanzia reale per operazioni con strumenti finanziari;
• le operazioni di regolamento di contratti derivati;
• le ulteriori operazioni per le quali l’emittente abbia fondati motivi per ritenere che non vi sia finalità di pagamento di beni o servizi, purché tale presunzione sia dimostrabile all’autorità competente su richiesta.

Sono invece incluse le operazioni in cui una o più cripto-attività diverse dal token vengono usate per pagare beni e servizi, se la transazione è regolata nel token. Il considerando e l’articolo 3 chiariscono inoltre che la nozione di operazione comprende operazioni on-chain e off-chain, tra portafogli custoditi e tra portafoglio custodito e portafoglio non custodito o altri indirizzi non controllati, mentre non comprende i trasferimenti tra conti o indirizzi della stessa persona.

Presupposto territoriale e relazione con la finalità dell’operazione

Il regolamento circoscrive la rilevanza alle operazioni in cui sia l’ordinante sia il beneficiario siano situati nella stessa area monetaria unica dell’Unione. La nozione di ubicazione è definita in modo diverso a seconda del soggetto: per le persone fisiche vale la residenza abituale, per le persone giuridiche l’indirizzo della sede legale. Inoltre, il criterio sostanziale decisivo è la finalità dell’operazione: rientrano nella comunicazione le operazioni di pagamento di beni o servizi, mentre sono escluse le mere negoziazioni o i meri scambi di cripto-attività che siano solo regolati in token collegati ad attività senza finalità di pagamento sottostante.

Calcolo del numero medio e del valore medio trimestrale

L’articolo 4 impone il calcolo del numero medio e del valore aggregato medio trimestrali delle operazioni giornaliere alla data di riferimento del 31 marzo, 30 giugno, 30 settembre e 31 dicembre, per ciascuna area monetaria unica. Il valore deve essere comunicato nella valuta ufficiale dello Stato membro d’origine dell’emittente.

Quanto alla valorizzazione:

• se il paniere di attività del token comprende una o più valute ufficiali diverse da quella di comunicazione, si applicano i pertinenti tassi di cambio di fine giornata per ciascun giorno del periodo di riferimento;
• se il paniere comprende attività diverse da una valuta ufficiale, si utilizzano i prezzi di mercato di fine giornata, ove possibile, in linea con i principi di valutazione previsti dagli articoli 39, paragrafo 2, lettera c), e 36, paragrafi 11 e 12, del regolamento (UE) 2023/1114;
• per i token di moneta elettronica denominati in una valuta non ufficiale di uno Stato membro, si applicano i pertinenti tassi di cambio di fine giornata.

Qualità dei dati, fonti informative e riconciliazione

L’articolo 5 richiede che l’emittente disponga di sistemi e procedure idonei a garantire correttezza, completezza e tempestività dei dati trasmessi all’autorità competente, nel rispetto dei termini stabiliti dal regolamento di esecuzione (UE) 2024/2902. Tali sistemi devono consentire la riconciliazione fra:

• i dati ricevuti dal prestatore di servizi per le cripto-attività del beneficiario;
• oppure, nei casi di operazioni da un portafoglio custodito a un portafoglio non custodito, i dati ricevuti dal prestatore di servizi per le cripto-attività dell’ordinante;
• e i dati provenienti da altre fonti, inclusi, se del caso, quelli disponibili sul registro distribuito.

La finalità è garantire stime affidabili e solide del numero medio e del valore aggregato medio trimestrali.

Entrata in vigore e applicazione diretta

Il regolamento entra in vigore il ventesimo giorno successivo alla sua pubblicazione nella Gazzetta ufficiale dell’Unione europea. Trattandosi di un regolamento, è obbligatorio in tutti i suoi elementi e direttamente applicabile in ciascuno degli Stati membri.