Provvedimento AGCM C12587 n. 31005 del 05/12/2023

Lutech/Eustema: acquisizione del controllo di Eustema da parte di Lutech

L’Autorità Garante della Concorrenza e del Mercato esamina l’acquisizione da parte di Lutech S.p.A. del 98% del capitale sociale di Eustema S.p.A., operazione che determina il controllo della target da parte di Lutech. L’operazione è valutata ai sensi della disciplina nazionale sulle concentrazioni e viene conclusa in fase pre-istruttoria, senza apertura dell’istruttoria ex art. 16, comma 4, l. 287/1990.

Le parti

Lutech è una società italiana attiva principalmente nei servizi e soluzioni IT, inclusi consulenza, implementazione di applicazioni, servizi gestiti, infrastrutture, assistenza hardware, e nei servizi di cybersecurity, con clientela diversificata tra servizi finanziari, moda, telecomunicazioni, manifatturiero, energia, sanità e settore pubblico. È indirettamente controllata da Fondo Apax X tramite Libra Italy Solution S.r.l.; il gruppo Apax ha realizzato nel 2022 fatturato mondiale compreso tra [10–20] miliardi di euro, di cui [6–7] miliardi in Europa e [700–1.000] milioni in Italia.

Eustema è anch’essa attiva nei servizi e soluzioni IT e nella cybersecurity, con forte presenza nella pubblica amministrazione centrale. Controlla SoftJam S.p.A., operante nei servizi IT su piattaforme Microsoft, ed EuforLegal S.r.l., specializzata in soluzioni per l’automazione delle aree legali; tuttavia, EuforLegal viene scorporata prima del closing e non rientra nel perimetro dell’operazione. Eustema è indirettamente controllata da E-World Consultants S.r.l. e Marises S.r.l. attraverso Eustema Group S.r.l.; nel 2022 ha realizzato in Italia un fatturato pari a [32–100] milioni di euro.

Descrizione dell’operazione

L’operazione consiste nell’acquisto da parte di Lutech delle azioni rappresentative del 98% del capitale sociale di Eustema. A esito del closing, Lutech acquisirà il controllo di Eustema, con esclusione di EuforLegal, che viene preventiva scorporata in favore di una società di nuova costituzione controllata da Eustema Group.

Nel Sale and Purchase Agreement sono inoltre previsti due vincoli contrattuali rilevanti ai fini antitrust: un patto di non concorrenza a carico dell’attuale amministratore e presidente del consiglio di amministrazione di Eustema, che dopo l’operazione sarà amministratore della target; e un accordo di collaborazione reciproca tra Eustema ed EuforLegal per la fornitura di servizi, soluzioni e prodotti per l’automazione degli studi legali, con obbligo per Eustema di acquistare tali prodotti e servizi in esclusiva da EuforLegal.

Qualificazione giuridica e soglie

L’AGCM qualifica l’operazione come concentrazione ai sensi dell’art. 5, comma 1, lett. b), l. 287/1990, poiché comporta l’acquisizione del controllo di un’impresa. L’operazione non ricade nell’ambito di applicazione del Reg. (CE) n. 139/2004 e resta soggetta alla disciplina nazionale. La notifica preventiva è dovuta ai sensi dell’art. 16, comma 1, l. 287/1990, in quanto il fatturato totale realizzato nell’ultimo esercizio a livello nazionale dall’insieme delle imprese interessate supera 532 milioni di euro e almeno due imprese interessate superano individualmente 32 milioni di euro.

Clausole accessorie

L’Autorità ritiene che il patto di non concorrenza possa essere considerato accessorio alla concentrazione solo se limitato ai mercati del prodotto e geografici interessati e se non eccede la durata di due anni, in coerenza con la tutela dell’avviamento dell’azienda trasferita, considerato che Lutech è già attiva nei mercati dei servizi IT.

Quanto all’obbligo di acquisto dei servizi e prodotti da EuforLegal, l’AGCM lo considera ragionevole per durata e ampiezza e dunque accessorio nei limiti indicati. Diversamente, l’obbligo di acquisto esclusivo imposto a Eustema non è ritenuto meramente accessorio, perché idoneo a restringere l’attività di Eustema nel mercato dell’offerta di tali servizi; per tale parte, la decisione non ne copre la validità e l’Autorità si riserva di valutarla ove ecceda i limiti dell’accessorietà.

Mercati rilevanti del prodotto

L’AGCM considera l’operazione rilevante per il mercato dei servizi IT e per quello dei servizi di cybersecurity.

Per i servizi IT richiama la prassi della Commissione e dell’Autorità, secondo cui il mercato può essere segmentato in base alla funzionalità e ai settori serviti. Nel caso specifico, sono richiamati i segmenti di:

• consulenza;
• implementazione di applicazioni e servizi gestiti;
• implementazione di infrastrutture e servizi gestiti;
• assistenza hardware.

Pur senza escludere tali segmentazioni, l’AGCM lascia aperta la definizione puntuale del mercato del prodotto, perché l’operazione non solleva criticità né nel mercato ampio dei servizi IT né nei segmenti di sovrapposizione.

Per la cybersecurity, l’Autorità considera i servizi di protezione da attacchi informatici come un mercato distinto, generalmente offerto da società IT ma autonomamente valutabile.

Mercato geografico

Quanto ai servizi IT, l’Autorità richiama sia precedenti nazionali sia la più recente prassi che valorizza l’operatività mondiale dei principali fornitori e il frequente ricorso a gare su base globale. Anche in questo caso, tuttavia, la definizione geografica è lasciata aperta, poiché non emergono criticità neppure assumendo un ambito nazionale.

Per la cybersecurity, in via conservativa, il mercato geografico viene ritenuto circoscritto all’ambito nazionale.

Effetti concorrenziali

Nel mercato nazionale dei servizi IT, le società riconducibili ad AP detengono una quota complessiva pari a circa [1–5%], destinata ad aumentare di meno dell’1% con l’acquisizione di Eustema. Il mercato appare frammentato e competitivo, con operatori rilevanti quali Accenture ([10–15%]), Engineering e Reply (ciascuna [5–10%]), TIM e KPMG (ciascuna [1–5%]).

Nei segmenti in cui le attività delle parti si sovrappongono, l’effetto è ritenuto ancor più limitato, poiché Eustema detiene quote inferiori all’1% in ciascuno dei segmenti considerati. La tabella riportata nel provvedimento indica, per il 2022, quote congiunte di AP ed Eustema pari a:

• consulenza: [1–5%];
• implementazione applicazioni e servizi gestiti: [5–10%];
• implementazione infrastrutture e servizi gestiti: [1–5%];
• assistenza hardware: [1–5%];
• servizi IT complessivi: [1–5%].

Nel mercato dei servizi di cybersecurity, la presenza di Eustema è marginale, inferiore all’1%, e la quota congiunta dopo l’operazione resta poco superiore al [1–5%]. L’Autorità evidenzia inoltre la presenza di numerosi concorrenti qualificati, tra cui Accenture, Leonardo, Capgemini, IBM, DXC e operatori locali come Italtel.

Assenza di effetti verticali

L’AGCM esclude effetti verticali, osservando che le parti operano allo stesso livello della filiera e che non sussistono rapporti di fornitura tra esse.

Esito

Sulla base di tali elementi, l’Autorità ritiene che l’operazione non ostacoli in misura significativa la concorrenza effettiva nel mercato interessato e non comporti la costituzione o il rafforzamento di una posizione dominante, ai sensi dell’art. 6, comma 1, l. 287/1990. Delibera pertanto di non avviare l’istruttoria ex art. 16, comma 4, l. 287/1990 e dispone la comunicazione dell’esito alle imprese interessate e al Ministro delle Imprese e del Made in Italy.