Regolamento (UE) 2019/2088

Regolamento (UE) 2019/2088 sull’informativa sulla sostenibilità nel settore dei servizi finanziari

Il regolamento introduce un quadro uniforme di trasparenza per il settore finanziario europeo, in attuazione dell’esigenza di ridurre l’asimmetria informativa tra operatori e investitori finali in materia ESG. La disciplina si colloca nel contesto dell’Agenda 2030 e dell’Accordo di Parigi e mira a evitare frammentazioni nazionali, migliorare la comparabilità dei prodotti finanziari e favorire decisioni di investimento più consapevoli.

Finalità e impostazione generale

La ratio del regolamento è quella di imporre obblighi di trasparenza armonizzati su come partecipanti ai mercati finanziari e consulenti finanziari integrano i rischi di sostenibilità nei processi decisionali e di consulenza, e su come considerano i principali effetti negativi delle decisioni di investimento sui fattori di sostenibilità. Il regolamento non sostituisce la normativa settoriale, ma la integra, coordinandosi con UCITS, Solvency II, AIFMD, MiFID II, IDD, IORP II, regolamenti EuVECA, EuSEF, ELTIF e PEPP.

Ambito soggettivo e oggettivo

Sono interessati, ai sensi dell’articolo 2, numerosi soggetti del perimetro finanziario e assicurativo: imprese di assicurazione che rendono disponibili IBIP, imprese di investimento e enti creditizi che prestano gestione del portafoglio o consulenza, GEFIA, società di gestione OICVM, EPAP, creatori di prodotti pensionistici, gestori EuVECA ed EuSEF e fornitori PEPP. I prodotti rilevanti comprendono portafogli gestiti, FIA, IBIP, prodotti pensionistici, schemi pensionistici, OICVM ed PEPP.

Trasparenza delle politiche sui rischi di sostenibilità

L’articolo 3 impone la pubblicazione sul sito web delle politiche di integrazione dei rischi di sostenibilità nei processi decisionali di investimento o nelle consulenze. L’articolo 5 estende la trasparenza alle politiche di remunerazione, richiedendo di spiegare come esse siano coerenti con l’integrazione dei rischi di sostenibilità. La logica è quella di far emergere, in modo leggibile per l’investitore finale, se e come il rischio ESG sia effettivamente incorporato nella governance interna dell’intermediario.

Principali effetti negativi per la sostenibilità

Una parte centrale del regolamento riguarda i principali effetti negativi delle decisioni di investimento sui fattori di sostenibilità. L’articolo 4 impone ai soggetti che li considerano di pubblicare una dichiarazione di due diligence che descriva politiche, priorità, indicatori, azioni adottate e impegno societario, con richiamo ai codici di condotta responsabile, alle norme internazionali di diligenza e agli obiettivi dell’Accordo di Parigi. Se tali effetti non sono presi in considerazione, il soggetto deve spiegarne le ragioni e, se del caso, indicare se intende considerarli in futuro.

Sono previsti obblighi rafforzati dal 30 giugno 2021 per i partecipanti ai mercati finanziari che superano 500 dipendenti e per le imprese madri di grandi gruppi con oltre 500 dipendenti su base consolidata. Il regolamento affida alle AEV l’elaborazione di standard tecnici di regolamentazione sugli indicatori ambientali, sociali e di governance negativi, con prime scadenze fissate al 30 dicembre 2020 e al 30 dicembre 2021.

Informativa precontrattuale sui prodotti finanziari

L’articolo 6 richiede che, nei documenti precontrattuali, siano descritte in modo chiaro l’integrazione dei rischi di sostenibilità e la valutazione del loro possibile impatto sul rendimento dei prodotti finanziari. Se i rischi non sono ritenuti rilevanti, occorre una spiegazione chiara e concisa. Il medesimo articolo collega l’obbligo ai diversi canali e strumenti settoriali, precisando il punto documentale in cui l’informativa deve essere inserita per ciascuna categoria di soggetti.

L’articolo 7 disciplina l’informativa sui principali effetti negativi a livello di prodotto: entro il 30 dicembre 2022, i soggetti che applicano l’articolo 4, paragrafo 1, lettera a), o i casi di soggetti rilevanti ai sensi dei paragrafi 3 e 4 dello stesso articolo, devono chiarire se e come ciascun prodotto finanziario consideri tali effetti e rinviare alle informazioni periodiche. Chi, invece, non li considera deve dichiararlo per ciascun prodotto e motivare la scelta.

Prodotti che promuovono caratteristiche ESG o perseguono obiettivi sostenibili

Gli articoli 8 e 9 operano la distinzione, centrale nel regolamento, tra prodotti che promuovono caratteristiche ambientali o sociali e prodotti che hanno come obiettivo investimenti sostenibili. Nel primo caso, occorre spiegare come le caratteristiche promosse siano rispettate e, se esiste un indice di riferimento, se e in che modo esso sia coerente con tali caratteristiche; nel secondo caso, bisogna illustrare il modo in cui l’obiettivo sostenibile è perseguito o, se esiste un benchmark, come questo sia allineato all’obiettivo e differisca da un indice generale di mercato.

Per i prodotti che mirano alla riduzione delle emissioni di carbonio, l’articolo 9 introduce specifiche informazioni sull’esposizione a basse emissioni di carbonio e, se non esistono benchmark UE climatici adeguati, richiede una spiegazione dettagliata dello sforzo continuo verso gli obiettivi di lungo periodo dell’Accordo di Parigi. Le AEV devono sviluppare ulteriori standard tecnici di regolamentazione per precisare contenuto e presentazione delle informazioni.

Siti web, relazioni periodiche e comunicazioni di marketing

L’articolo 10 impone la pubblicazione sul sito web delle descrizioni delle caratteristiche ESG o degli obiettivi sostenibili, delle metodologie usate per valutare e monitorare tali caratteristiche o l’impatto sostenibile, e dei contenuti richiesti dagli articoli 8, 9 e 11. Le informazioni devono essere presentate in modo chiaro, conciso, comprensibile e facilmente accessibile.

L’articolo 11 richiede che tali informazioni siano poi riportate nelle relazioni periodiche: per i prodotti di cui all’articolo 8 va indicato il grado di conseguimento delle caratteristiche promosse; per quelli di cui all’articolo 9 va indicato l’impatto complessivo correlato alla sostenibilità, oppure il confronto con benchmark di riferimento. L’applicazione di questi obblighi decorre dal 1° gennaio 2022.

L’articolo 12 impone l’aggiornamento costante delle informazioni pubblicate e la spiegazione delle eventuali modifiche. L’articolo 13, inoltre, vieta che le comunicazioni di marketing contraddicano le informazioni rese ai sensi del regolamento, rafforzando la coerenza tra messaggi commerciali e disclosure regolamentare.

Autorità competenti, deroghe e coordinamento settoriale

L’articolo 14 attribuisce alle autorità competenti già designate dalla normativa settoriale il compito di vigilare sul rispetto del regolamento, con pieni poteri di controllo e cooperazione reciproca. Gli articoli 15 e 16 disciplinano regimi specifici per EPAP, intermediari assicurativi e, facoltativamente, per i prodotti pensionistici collegati ai sistemi nazionali di sicurezza sociale.

L’articolo 17 introduce una deroga per alcuni piccoli operatori: il regolamento non si applica agli intermediari assicurativi e alle imprese di investimento che prestano consulenza e occupano meno di tre persone, salvo decisione nazionale di estensione con relativa notifica alla Commissione e alle AEV.

Monitoraggio, valutazione ed entrata in vigore

L’articolo 18 affida alle AEV il monitoraggio delle informative volontarie e la predisposizione di relazioni annuali sulle migliori prassi e sulle raccomandazioni in materia di comunicazione volontaria. L’articolo 19 impone alla Commissione una valutazione entro il 30 dicembre 2022, con attenzione particolare al criterio dei 500 dipendenti e alla qualità dei dati disponibili sugli effetti negativi per la sostenibilità.

Quanto alla decorrenza, il regolamento entra in vigore il ventesimo giorno successivo alla pubblicazione in Gazzetta ufficiale e si applica dal 10 marzo 2021, con alcune disposizioni tecniche già applicabili dal 29 dicembre 2019 e con l’applicazione degli obblighi di cui all’articolo 11, paragrafi 1-3, dal 1° gennaio 2022. Il regolamento è direttamente applicabile in tutti gli Stati membri.