Regolamento (UE) 2020/852

Regolamento (UE) 2020/852 sulla tassonomia delle attività ecosostenibili

Il regolamento istituisce un quadro uniforme dell’Unione per determinare quando un’attività economica possa essere qualificata come ecosostenibile. La finalità è duplice: orientare i flussi di capitale verso investimenti sostenibili e creare un linguaggio comune per il mercato interno, riducendo frammentazione, asimmetrie informative e pratiche di greenwashing.

Contesto e ratio dell’intervento

Il legislatore UE richiama l’Agenda 2030, il Green Deal europeo e l’accordo di Parigi, sottolineando che la finanza deve essere coerente con la transizione verso un’economia climaticamente neutra, resiliente e circolare. Il regolamento risponde all’esigenza di criteri tecnici armonizzati e scientificamente fondati, così da consentire a investitori, imprese, intermediari e autorità di confrontare le attività economiche sulla base di parametri comuni.

Ambito di applicazione

L’articolo 1 delimita l’ambito soggettivo e funzionale. Il regolamento si applica:

• alle misure adottate da Stati membri o Unione che impongono obblighi a partecipanti ai mercati finanziari o emittenti per prodotti finanziari o obbligazioni societarie presentati come ecosostenibili;
• ai partecipanti ai mercati finanziari che rendono disponibili prodotti finanziari;
• alle imprese soggette alla dichiarazione non finanziaria o consolidata ai sensi degli articoli 19 bis e 29 bis della direttiva 2013/34/UE.

L’applicazione è diretta in tutti gli Stati membri. Alcune disposizioni informative si applicano dal 1° gennaio 2022 per gli obiettivi climatici e dal 1° gennaio 2023 per gli altri obiettivi ambientali. L’articolo 27, paragrafo 3, esclude dall’articolo 4 i regimi di incentivi fiscali basati su certificati esistenti prima dell’entrata in vigore del regolamento.

Nozioni fondamentali

L’articolo 2 introduce le definizioni chiave, tra cui:

• "investimento ecosostenibile";
• "partecipante ai mercati finanziari" e "prodotto finanziario", rinviando al regolamento (UE) 2019/2088;
• "emittente", ai sensi del regolamento (UE) 2017/1129;
• nozioni ambientali di riferimento, come mitigazione e adattamento climatico, economia circolare, inquinamento, ecosistema, biodiversità, efficienza energetica e stato delle acque.

Queste definizioni sono essenziali perché la tassonomia opera come sistema di qualificazione giuridica dell’investimento sostenibile.

Criteri per qualificare un’attività come ecosostenibile

L’articolo 3 contiene il test cumulativo. Un’attività economica è ecosostenibile solo se:

• contribuisce in modo sostanziale a uno o più obiettivi ambientali di cui all’articolo 9;
• non arreca danno significativo ad alcuno di tali obiettivi;
• è svolta nel rispetto delle garanzie minime di salvaguardia dell’articolo 18;
• è conforme ai criteri di vaglio tecnico fissati dalla Commissione.

Si tratta quindi di una qualificazione strettamente condizionata, non meramente reputazionale o di marketing.

Obiettivi ambientali della tassonomia

L’articolo 9 elenca in modo tassativo sei obiettivi:

• mitigazione dei cambiamenti climatici;
• adattamento ai cambiamenti climatici;
• uso sostenibile e protezione delle acque e delle risorse marine;
• transizione verso un’economia circolare;
• prevenzione e riduzione dell’inquinamento;
• protezione e ripristino della biodiversità e degli ecosistemi.

Il sistema della tassonomia è costruito intorno a questi obiettivi, che costituiscono il perimetro materiale dell’intero regolamento.

Contributo sostanziale: clima, acqua, circolarità, inquinamento, biodiversità

Gli articoli 10-15 specificano, per ciascun obiettivo, quando un’attività può considerarsi di contributo sostanziale.

Per la mitigazione dei cambiamenti climatici, l’articolo 10 include attività quali:

• produzione, trasmissione, stoccaggio, distribuzione o uso di energie rinnovabili;
• miglioramento dell’efficienza energetica;
• mobilità pulita o climaticamente neutra;
• uso di materiali rinnovabili sostenibili;
• tecnologie CCU e CCS con riduzione netta delle emissioni;
• potenziamento dei pozzi di assorbimento del carbonio nel suolo;
• infrastrutture energetiche per la decarbonizzazione;
• combustibili puliti e efficienti da fonti rinnovabili o neutre in carbonio;
• attività di supporto alle precedenti.

L’articolo 10, paragrafo 2, disciplina anche le attività di transizione: sono ammissibili solo se non esistono alternative low-carbon tecnologicamente ed economicamente praticabili, se le emissioni sono inferiori alla media del settore, se non ostacolano alternative a basse emissioni e se non determinano lock-in in attivi ad alta intensità di carbonio.

Per l’adattamento ai cambiamenti climatici, l’articolo 11 richiede soluzioni che riducano sostanzialmente i rischi climatici attuali o futuri senza aumentare i rischi per persone, natura o attivi.

Gli articoli 12, 13, 14 e 15 coprono rispettivamente:

• gestione sostenibile e protezione delle acque e delle risorse marine;
• transizione verso l’economia circolare;
• prevenzione e riduzione dell’inquinamento;
• protezione e ripristino della biodiversità e degli ecosistemi.

In ciascun caso il regolamento elenca esempi di attività idonee, lasciando però alla Commissione il compito di precisare i criteri tecnici di dettaglio.

Attività abilitanti

L’articolo 16 qualifica come ecosostenibili le attività che consentono direttamente ad altre attività di contribuire in modo sostanziale a uno o più obiettivi ambientali. Tale qualificazione è subordinata a due condizioni:

• assenza di lock-in in attivi che compromettano obiettivi ambientali di lungo periodo;
• significativo impatto positivo per l’ambiente basato su considerazioni di ciclo di vita.

Questa categoria è particolarmente rilevante per filiere tecnologiche, infrastrutture e servizi di supporto alla transizione.

Danno significativo e ciclo di vita

L’articolo 17 definisce in modo analitico il criterio del danno significativo, articolandolo per obiettivo ambientale. La valutazione deve considerare il ciclo di vita dei prodotti e servizi, includendo produzione, uso e fine vita. In particolare, l’attività arreca danno significativo se, ad esempio:

• genera emissioni significative di gas serra;
• aggrava gli effetti negativi del clima su sé stessa, persone, natura o attivi;
• compromette il buono stato delle acque o il buono stato ecologico del mare;
• crea inefficienze rilevanti nell’uso di risorse e materiali o aumenta significativamente rifiuti, incenerimento o smaltimento;
• accresce significativamente le emissioni di inquinanti;
• danneggia in misura significativa la buona condizione e resilienza degli ecosistemi o lo stato di conservazione di habitat e specie.

Il criterio è quindi sostanziale e trasversale: un’attività non può essere considerata ecosostenibile se i benefici ambientali sono superati da effetti dannosi rilevanti.

Garanzie minime di salvaguardia

L’articolo 18 introduce un presidio sociale e di governance. Le imprese devono attuare procedure conformi:

• alle linee guida OCSE per le imprese multinazionali;
• ai Principi guida ONU su imprese e diritti umani;
• alle otto convenzioni fondamentali ILO;
• alla Carta internazionale dei diritti dell’uomo.

Inoltre deve essere rispettato il principio "non arrecare un danno significativo" di cui al regolamento 2019/2088. Le garanzie minime non sostituiscono, ma si aggiungono a eventuali requisiti più severi del diritto UE in materia ambientale, sanitaria, di sicurezza e sostenibilità sociale.

Criteri di vaglio tecnico e ruolo della Commissione

L’articolo 19 definisce i requisiti che devono governare i criteri tecnici adottati dalla Commissione. Tali criteri devono essere:

• neutrali dal punto di vista tecnologico;
• basati su prove scientifiche e sul principio di precauzione;
• costruiti con un approccio di ciclo di vita;
• quantitativi, ove possibile, o altrimenti qualitativi;
• praticabili, verificabili e non eccessivamente onerosi;
• coerenti con gli indicatori di sostenibilità esistenti e con il diritto UE pertinente;
• capaci di distinguere attività abilitanti e attività di transizione;
• sensibili agli effetti sui mercati, alla concorrenza e al rischio di asset non recuperabili.

L’articolo 19, paragrafo 3, prevede inoltre che la produzione di energia elettrica da combustibili fossili solidi non possa essere considerata ecosostenibile. La Commissione deve riesaminare periodicamente i criteri, e per le attività di transizione almeno ogni tre anni.

Piattaforma sulla finanza sostenibile e gruppo di esperti degli Stati membri

L’articolo 20 istituisce una piattaforma sulla finanza sostenibile con composizione mista pubblica e privata: autorità UE, BEI/FEI, autorità di vigilanza, portatori di interessi, società civile, esperti indipendenti e mondo accademico. La piattaforma svolge funzione consultiva su criteri di vaglio tecnico, impatto costi-benefici, qualità dei dati, ruolo della rendicontazione, possibili modifiche del regolamento e sviluppo di ulteriori politiche di finanza sostenibile.

L’articolo 24 prevede un gruppo di esperti degli Stati membri, che affianca la Commissione e assicura uno scambio periodico con gli Stati membri sui principali risultati della piattaforma.

Trasparenza per prodotti finanziari e imprese

Gli articoli 5, 6 e 7 introducono obblighi informativi destinati a rendere confrontabili i prodotti finanziari.

Per i prodotti di cui all’articolo 9 del regolamento 2019/2088, l’informativa precontrattuale e periodica deve indicare:

• gli obiettivi ambientali a cui contribuisce l’investimento sottostante;
• come e in che misura gli investimenti sottostanti sono allineati alla tassonomia;
• la percentuale degli investimenti in attività ecosostenibili, con dettaglio delle quote di attività abilitanti e di transizione.

Per i prodotti che promuovono caratteristiche ambientali ex articolo 8 del regolamento 2019/2088, tali regole si applicano mutatis mutandis, accompagnate da una dichiarazione che delimita l’applicazione del principio "non arrecare un danno significativo" solo agli investimenti che tengono conto dei criteri UE per attività ecosostenibili.

Per i prodotti non rientranti negli articoli 8 e 9, occorre una dichiarazione esplicita che gli investimenti sottostanti non tengono conto dei criteri UE per attività ecosostenibili.

L’articolo 8, infine, impone alle imprese soggette alla dichiarazione non finanziaria di indicare la quota di fatturato, CapEx e OpEx associata ad attività ecosostenibili. La Commissione deve adottare un atto delegato entro il 1° giugno 2021 per precisare contenuto, presentazione e metodologia di tali informazioni.

Modifica del regolamento (UE) 2019/2088

L’articolo 25 coordina la tassonomia con il regolamento SFDR, introducendo l’articolo 2 bis sul principio di non causare danni significativi e inserendo nuovi obblighi di disclosure per i prodotti di cui agli articoli 8 e 9. Le autorità europee di vigilanza devono elaborare norme tecniche di regolamentazione sui dettagli dell’informativa, con scadenze differenziate per obiettivi climatici e altri obiettivi ambientali.

Vigilanza, misure e sanzioni

L’articolo 21 affida il controllo del rispetto degli articoli 5, 6 e 7 alle autorità competenti già previste dal regolamento 2019/2088, che devono disporre di poteri di vigilanza e indagine adeguati e cooperare tra loro. L’articolo 22 impone agli Stati membri di stabilire sanzioni effettive, proporzionate e dissuasive per le violazioni degli obblighi di trasparenza.

Delega normativa, applicazione ed entrata in vigore

L’articolo 23 conferisce alla Commissione una delega ampia e a tempo indeterminato, dal 12 luglio 2020, per adottare atti delegati relativi soprattutto ai criteri tecnici e ai contenuti informativi. La delega può essere revocata da Parlamento o Consiglio, con termine di obiezione di quattro mesi, prorogabile di due mesi.

L’articolo 27 dispone l’entrata in vigore al ventesimo giorno successivo alla pubblicazione e scagliona l’applicazione sostanziale:

• dal 1° gennaio 2022 per gli obiettivi ambientali climatici di cui alle lettere a) e b) dell’articolo 9;
• dal 1° gennaio 2023 per gli obiettivi di cui alle lettere c) a f).

Riesame del quadro

L’articolo 26 prevede una relazione della Commissione entro il 13 luglio 2022 e poi ogni tre anni. Il riesame deve valutare, tra l’altro:

• i progressi nell’elaborazione dei criteri tecnici;
• l’eventuale necessità di rivedere o integrare i criteri di ecosostenibilità;
• l’uso della definizione di investimento ecosostenibile nel diritto UE e nazionale;
• l’efficacia della tassonomia nel convogliare capitali privati verso attività ecosostenibili;
• la disponibilità di dati affidabili e verificabili;
• l’applicazione delle norme di vigilanza e sanzione.

La Commissione deve inoltre esaminare, entro il 31 dicembre 2021, la possibilità di estendere il quadro oltre le sole attività ecosostenibili, includendo attività a impatto nullo, dannoso o altri obiettivi di sostenibilità, compresi quelli sociali.