Regolamento (UE) 2022/1930

Modifica del regolamento delegato (UE) 2018/1229 sulla disciplina del regolamento titoli

Il regolamento delegato (UE) 2022/1930 della Commissione interviene sul regolamento delegato (UE) 2018/1229, che integra il regolamento (UE) n. 909/2014 in materia di disciplina del regolamento. La finalità è quella di differire l’applicazione delle disposizioni tecniche sull’acquisto forzoso, in attesa della rivalutazione del quadro normativo avviata a livello UE, evitando nel contempo costi di adeguamento potenzialmente duplicati per gli operatori.

Contesto e ragioni dell’intervento

Dai considerando emerge che il meccanismo di acquisto forzoso obbligatorio può aumentare la pressione di liquidità e i costi dei titoli soggetti a mancato regolamento, con effetti peggiorativi in caso di volatilità di mercato. La Commissione osserva che tali effetti potrebbero incidere negativamente sull’efficienza e sulla competitività dei mercati dei capitali dell’Unione, generando anche maggiore scarto denaro-lettera, minore efficienza del mercato e minori incentivi al prestito titoli e ai pronti contro termine.

Il regolamento tiene inoltre conto della modifica apportata all’articolo 76, paragrafo 5, del regolamento (UE) n. 909/2014 dal regolamento (UE) 2022/858, che consente date di applicazione differenziate per le varie misure di disciplina del regolamento previste dall’articolo 7 del regolamento (UE) n. 909/2014. In tale cornice, si è ritenuto necessario sospendere fino al completamento della revisione le disposizioni dell’RTS sull’acquisto forzoso.

Ambito oggettivo e soggettivo

La modifica incide sul regolamento delegato (UE) 2018/1229, con particolare riferimento alle norme tecniche di regolamentazione sulla disciplina del regolamento e alle procedure di acquisto forzoso. Il regime transitorio riguarda specificamente la controparte centrale di uno Stato membro che presta servizi di compensazione per titoli azionari e, più in generale, i soggetti coinvolti nella mancata consegna di titoli azionari per il regolamento.

Regime transitorio fino al 2 novembre 2025

Con l’introduzione dell’articolo 41 bis, fino al 2 novembre 2025 la controparte centrale deve assicurare che:

• se il venditore non è in grado di consegnare i titoli azionari entro quattro giorni lavorativi dalla data in cui il regolamento è dovuto, sia automaticamente avviata la procedura di acquisto forzoso;
• se l’acquisto forzoso non è possibile, l’acquirente riceva un importo calcolato sul valore dei titoli da consegnare alla data di consegna, maggiorato di un importo per le perdite subite in conseguenza del mancato regolamento;
• il soggetto inadempiente rimborsi tutti gli importi pagati in applicazione delle regole precedenti.

Sospensione delle misure di disciplina del regolamento

L’articolo 42 del regolamento delegato (UE) 2018/1229 viene anche modificato nel titolo, ora indicato come "Entrata in vigore e applicazione", e viene chiarito che le misure di disciplina del regolamento contenute negli articoli da 21 a 38 non trovano applicazione fino al 2 novembre 2025. La soluzione evita che i partecipanti al mercato sostengano costi di implementazione destinati a essere rivisti a seguito della riforma della disciplina del regolamento titoli.

Rapporto con la normativa previgente

Il regolamento richiama il fatto che, in assenza dell’applicazione delle nuove disposizioni sull’acquisto forzoso, resta necessario mantenere operativa la precedente procedura di acquisto forzoso prevista dall’articolo 15 del regolamento (UE) n. 236/2012, per il periodo in cui le norme del regolamento delegato (UE) 2018/1229 non si applicano ancora. Il quadro si inserisce nel più ampio coordinamento tra regolamento (UE) n. 909/2014, regolamento delegato (UE) 2018/1229, regolamento (UE) 2022/858 e regolamento (UE) n. 236/2012.

Entrata in vigore

Il regolamento entra in vigore il ventesimo giorno successivo alla pubblicazione nella Gazzetta ufficiale dell’Unione europea ed è direttamente applicabile in tutti gli Stati membri.