Provvedimento AGCM C12575 n. 30864 del 31/10/2023

CVA Eos / BF Agricola – acquisizione del 30% di Agreen Energy S.r.l. e controllo congiunto

L’Autorità esamina l’ingresso di BF Agricola S.r.l. nel capitale di Agreen Energy S.r.l. (NewCo), società veicolo costituita da CVA Eos S.r.l. per lo sviluppo di progetti agrivoltaici. L’operazione determina il passaggio da controllo esclusivo di CVA Eos a controllo congiunto con BF Agricola. L’AGCM conclude per il non avvio dell’istruttoria ex art. 16, comma 4, L. 287/1990.

Le parti

CVA Eos è una società italiana attiva nello sviluppo e realizzazione di impianti fotovoltaici ed eolici; è interamente controllata da CVA S.p.A., holding del Gruppo CVA, attivo nei settori della produzione, approvvigionamento all’ingrosso, dispacciamento, distribuzione e vendita retail di energia elettrica, nonché nella commercializzazione dei certificati d’origine e in servizi di ingegneria. Il Gruppo CVA ha realizzato in Italia nel 2022 un fatturato superiore a 1 miliardo di euro.

BF Agricola è una società italiana attiva in campo agricolo, zootecnico e nella trasformazione di prodotti agricoli; è controllata da B.F. S.p.A., holding del Gruppo BF, attivo soprattutto nell’agro-industriale e zootecnico, nei servizi per operatori agricoli e nella distribuzione al dettaglio di prodotti assicurativi. Il Gruppo BF ha realizzato in Italia nel 2022 un fatturato di circa [700-1.000] milioni di euro.

Descrizione dell’operazione

L’operazione consiste nella sottoscrizione da parte di BF Agricola di una partecipazione pari al 30% del capitale sociale di Agreen Energy S.r.l., mentre il restante 70% rimane in capo a CVA Eos. NewCo è stata costituita il 28 febbraio 2023 e fino all’operazione è stata interamente controllata da CVA Eos. Il progetto sottostante riguarda la realizzazione di impianti c.d. agrivoltaici, finalizzati alla produzione di energia elettrica rinnovabile senza compromettere l’attività agricola sui terreni interessati.

Controllo congiunto

L’AGCM qualifica l’operazione come acquisizione del controllo ai sensi dell’art. 5, comma 1, lett. c), L. 287/1990. Il controllo congiunto deriva da alcune materie che richiedono l’unanimità del consiglio di amministrazione di NewCo, composto da tre membri (due nominati da CVA e uno da BF Agricola). In particolare:

• approvazione del primo business plan, efficace per 30 anni, e delle relative modifiche;
• sottoscrizione di contratti di importo superiore a 1 milione di euro. È inoltre previsto che, qualora per due riunioni consecutive una deliberazione unanime non venga adottata per voto contrario di BF Agricola e non si raggiunga un accordo successivo, CVA Eos possa acquistare la partecipazione di BF Agricola.

Impegni di fornitura e clausole di esclusiva

Le parti prevedono che CVA Eos effettui a favore di NewCo versamenti in denaro sotto forma di capitale sociale e/o conferimenti in natura, mentre il Gruppo BF conferisca i diritti di superficie e/o usufrutto sui terreni interessati dai progetti. Tali impegni sono considerati restrizioni accessorie, perché necessari a garantire l’operatività di NewCo.

Sono invece previste clausole di esclusiva a carico di BF Agricola in favore di NewCo, in forza delle quali BF Agricola si impegna a rivolgersi in esclusiva a NewCo, a prezzi e condizioni di mercato, per l’implementazione di impianti agrivoltaici e/o fotovoltaici sui propri terreni o su quelli di cui abbia piena disponibilità. In caso di uscita di BF Agricola dalla compagine sociale, le parti prevedono un accordo per estendere l’esclusiva per ulteriori 4 anni. BF Agricola si impegna anche a destinare ad attività agricola almeno il 70% della superficie dei terreni sui quali saranno realizzati i progetti, a svolgere monitoraggi sulla produzione agricola e sull’esecuzione dei progetti e a mantenere l’attività agricola in relazione a ciascun impianto fotovoltaico. L’Autorità precisa però che tali clausole non sono restrizioni necessarie alla concentrazione e quindi non rientrano nell’oggetto della delibera.

Qualificazione giuridica e notifica

L’operazione costituisce una concentrazione ai sensi dell’art. 5, comma 1, lett. c), L. 287/1990. Non ricorrono le condizioni per l’applicazione del Reg. (CE) n. 139/2004 ai sensi dell’art. 1, e pertanto l’operazione rientra nella disciplina nazionale. Essa è soggetta a notifica preventiva ex art. 16, comma 1, L. 287/1990, poiché il fatturato totale in Italia dell’insieme delle imprese interessate nell’ultimo esercizio supera 532 milioni di euro e almeno due imprese interessate superano individualmente 32 milioni di euro.

Mercati rilevanti

L’AGCM individua i seguenti mercati interessati:

• produzione e approvvigionamento all’ingrosso di energia elettrica;
• servizi di dispacciamento dell’energia elettrica;
• distribuzione di energia elettrica;
• vendita al dettaglio di energia elettrica;
• commercializzazione di certificati d’origine.

Per il mercato della produzione e approvvigionamento all’ingrosso, la prassi dell’Autorità considera il mercato sovraregionale, con possibili macroaree distinte: Nord, Sud, Sicilia e Sardegna. Per il dispacciamento, la dimensione geografica è anch’essa sub-nazionale e articolata nelle medesime macroaree. La distribuzione elettrica è invece locale, coincidente con il territorio oggetto della concessione. La vendita al dettaglio in bassa tensione ha ambito locale, mentre quella in media/alta tensione è nazionale. Quanto alle GO, l’Autorità lascia aperta la dimensione geografica anche nel caso di specie.

Valutazione degli effetti orizzontali

NewCo sarà attiva principalmente nella produzione e approvvigionamento all’ingrosso di energia elettrica e nella commercializzazione di certificati d’origine. Il Gruppo CVA è attivo nei medesimi mercati, ma con quote marginali; il Gruppo BF non vi è attivo. L’Autorità esclude effetti orizzontali significativi, rilevando che le parti non sono concorrenti nei mercati rilevanti in modo tale da incidere sensibilmente sulla concorrenza.

Valutazione dei profili verticali

L’operazione presenta profili verticali tra le attività di NewCo e quelle del Gruppo BF, in quanto gli impianti agrivoltaici potranno essere realizzati sui terreni del Gruppo BF. Tuttavia, il rischio di input foreclosure è escluso: le quote del Gruppo BF nei mercati downstream della catena agro-alimentare nel periodo 2020-2022 sono inferiori al 5%, salvo il mercato di produzione e commercializzazione di alcune tipologie di sementi, dove restano comunque inferiori al 25%. Inoltre, anche a pieno regime NewCo dovrebbe produrre al massimo 200 GWh, pari a circa lo 0,07% della produzione totale di energia elettrica del 2022.

Con riferimento al Gruppo CVA, l’Autorità osserva che esso detiene una quota inferiore a 1% nella vendita al dettaglio ai clienti in media/alta tensione a livello nazionale; nella vendita al dettaglio ai clienti in bassa tensione, le quote locali non superano il 25% salvo la Valle d’Aosta, dove la quota è stimata tra l’85% e il 90%. Sul lato domanda del mercato upstream, il Gruppo CVA si autoapprovvigiona quasi integralmente e acquista da terzi un quantitativo pari a circa lo 0,07% del totale commercializzato nella macroarea Nord, senza acquisti nelle altre macroaree. L’Autorità esclude quindi anche il rischio di customer foreclosure.

Esito

L’AGCM ritiene che l’operazione non ostacoli, ai sensi dell’art. 6, comma 1, L. 287/1990, in misura significativa la concorrenza effettiva nei mercati interessati e non comporti la costituzione o il rafforzamento di una posizione dominante. Delibera pertanto di non avviare l’istruttoria ai sensi dell’art. 16, comma 4, L. 287/1990. Le conclusioni sono comunicate alle imprese interessate e al Ministro delle Imprese e del Made in Italy.