Provvedimento AGCM C12378 n. 29750 del 13/07/2021

CVC Capital Partners SICAV-FIS/BIP: acquisizione del controllo esclusivo di una società di consulenza

Il provvedimento riguarda l’acquisizione da parte di CVC Capital Partners SICAV-FIS S.A., tramite la controllata Bach Holdings S.à r.l., del controllo esclusivo indiretto di Business Integration Partners S.p.A. (BIP), mediante l’acquisto di una partecipazione di maggioranza. L’AGCM ha esaminato l’operazione in fase di valutazione preliminare e ha deliberato di non avviare l’istruttoria prevista dall’art. 16, comma 4, della legge n. 287/1990.

Parti e struttura dell’operazione

CVC fa parte del Network CVC, che fornisce consulenza e gestisce investimenti per fondi e piattaforme di investimento. I Fondi CVC detengono partecipazioni in imprese attive in diversi settori industriali e in varie aree geografiche.

BIP è una società di consulenza attiva principalmente nei servizi di consulenza manageriale, strategica, organizzativa e di gestione della trasformazione digitale. La società presta servizi a istituzioni, associazioni, imprese private e pubbliche, persone fisiche e amministrazioni pubbliche, operanti in settori quali energia e servizi, servizi finanziari, life sciences, manifatturiero, settore pubblico, vendita al dettaglio e telecomunicazioni/intrattenimento.

Qualificazione giuridica e competenza dell’AGCM

L’operazione comporta l’acquisizione del controllo di un’impresa e costituisce quindi una concentrazione ai sensi dell’art. 5, comma 1, lettera b), della legge n. 287/1990.

L’Autorità ha ritenuto non applicabile il Regolamento CE n. 139/2004, non ricorrendo le condizioni previste dall’art. 1 del regolamento europeo. L’operazione rientra pertanto nell’ambito della legge nazionale e risultava soggetta all’obbligo di comunicazione preventiva previsto dall’art. 16, comma 1, L. 287/1990, poiché:

• il fatturato complessivo realizzato in Italia dall’insieme delle imprese interessate superava 511 milioni di euro;
• almeno due delle imprese interessate realizzavano individualmente in Italia un fatturato superiore a 31 milioni di euro.

Mercato del prodotto e mercato geografico

L’operazione interessa il mercato dei servizi di consulenza aziendale. Tali servizi comprendono la fornitura di consulenza e la realizzazione di progetti riguardanti, tra l’altro, l’indirizzo strategico, l’organizzazione, lo sviluppo dei servizi, la gestione aziendale, la pianificazione finanziaria e gestionale, la formazione del personale e l’Information Technology.

L’AGCM ha osservato che ciascuna tipologia di consulenza potrebbe, in ragione delle specifiche esigenze soddisfatte, costituire un distinto mercato del prodotto. Tuttavia, non è stato necessario assumere una posizione definitiva sulla segmentazione, poiché, qualunque fosse la definizione adottata, l’operazione non avrebbe modificato in misura sostanziale le condizioni concorrenziali.

Sotto il profilo geografico, l’Autorità ha ritenuto che il mercato potesse essere circoscritto a livello nazionale, in linea con precedenti decisioni. Anche in questo caso, non è stata necessaria una precisa delimitazione geografica ai fini della valutazione.

Posizioni di mercato e struttura concorrenziale

Né CVC né le altre società partecipate dai Fondi CVC risultano attive nel mercato italiano dei servizi di consulenza aziendale. BIP detiene, secondo le stime delle parti, una quota compresa tra il [1-5]%.

Il mercato è caratterizzato dalla presenza di numerosi operatori importanti e altamente specializzati, sia nazionali sia multinazionali, tra cui:

• McKinsey;
• Bain Company;
• KPMG;
• PwC;
• Deloitte;
• Ernst & Young.

Valutazione degli effetti concorrenziali

L’operazione non determina sovrapposizioni orizzontali tra le attività di CVC, delle portfolio companies dei Fondi CVC e quelle di BIP, poiché nessuna delle imprese del perimetro CVC opera nel mercato italiano interessato. Non risultano inoltre relazioni verticali rilevanti tra tali attività e quelle di BIP.

L’AGCM ha attribuito rilievo alla quota contenuta della target, pari al [1-5]%, e alla presenza di numerosi concorrenti qualificati. Sulla base di tali elementi, l’acquisizione non appare idonea a incidere significativamente sulla concorrenza nel mercato italiano della consulenza aziendale.

Esito del procedimento

L’Autorità ha concluso che l’operazione non comporta, ai sensi dell’art. 6, comma 1, L. 287/1990, la costituzione o il rafforzamento di una posizione dominante tale da eliminare o ridurre in modo sostanziale e durevole la concorrenza.

Di conseguenza, l’AGCM ha deliberato di non avviare l’istruttoria prevista dall’art. 16, comma 4, L. 287/1990. Il provvedimento costituisce quindi un’autorizzazione senza condizioni nella fase preliminare, senza imposizione di rimedi o impegni.