Provvedimento AGCM C12695 n. 31437 del 14/01/2025

Fibonacci Bidco / Quid Informatica

L’Autorità ha esaminato l’acquisizione del controllo totale di Quid Informatica S.p.A. da parte di Fibonacci Bidco S.p.A., holding indirettamente controllata dal Fondo Apax. L’operazione comporta anche il controllo indiretto della partecipazione di maggioranza detenuta da Quid in Cabel Industry S.p.A. Il procedimento è stato trattato in fase preistruttoria e si è concluso con la decisione di non avviare l’istruttoria.

Parti e operazione

Fibonacci Bidco S.p.A. è una holding priva di attività economica, riconducibile ad Apax Partners LLP e ai Fondi AP, attivi in diversi settori, tra cui servizi tecnologici, software, telecomunicazioni, medtech, farmaceutico, servizi sanitari, retail, marketing ed e-commerce. Nel 2023, le società di portafoglio a controllo dei Fondi AP hanno registrato a livello mondiale un fatturato pari a [10-20] miliardi di euro, di cui circa [6-7] miliardi in Europa e [1-2] miliardi in Italia.

Quid Informatica S.p.A. opera come fornitore di servizi IT e sviluppo software per il settore bancario e finanziario. Il suo fatturato 2023 è stato pari a circa [35-100] milioni di euro, quasi interamente realizzato in Italia. L’operazione consiste nell’acquisto, a titolo oneroso, del 100% del capitale di Quid; restano fuori dal perimetro le controllate Quin S.r.l. e Qi-Lab S.r.l.

Qualificazione giuridica

L’AGCM ha qualificato l’operazione come concentrazione ai sensi dell’art. 5, comma 1, lett. b), l. 287/1990, per effetto dell’acquisizione del controllo di un’impresa. Ha inoltre ritenuto applicabile la legge nazionale e non il Regolamento (CE) n. 139/2004, non ricorrendone i presupposti di competenza. La notifica era obbligatoria ai sensi dell’art. 16, comma 1, l. 287/1990, poiché il fatturato complessivo nazionale dell’insieme delle imprese interessate superava 567 milioni di euro e almeno due imprese superavano ciascuna 35 milioni di euro.

Mercati rilevanti esaminati

L’Autorità ha individuato due ambiti principali:

• mercato dei servizi di information technologies (IT);
• mercato dello sviluppo e fornitura di software aziendali.

Per i servizi IT, richiama la prassi secondo cui il mercato può essere segmentato per funzionalità del servizio e per settore industriale servito. Nel caso concreto, l’analisi è stata svolta soprattutto rispetto al settore bancario e dei titoli di credito, con riferimento anche a segmenti funzionali come consulenza, implementazione di applicazioni, implementazione di infrastrutture, business processing, infrastruttura come servizio e assistenza hardware.

Per il software aziendale, l’analisi riguarda i prodotti EAS (Enterprise Application System Software), con possibili segmentazioni per tipologia di soluzione e, in via prudenziale, per settore industriale. Anche in questo caso il focus è sul settore bancario in Italia.

Valutazione degli effetti orizzontali

Nel mercato dei servizi IT, le quote aggregate delle Parti nel settore bancario e dei titoli di credito risultano pari al [5-10%]. L’Autorità evidenzia la presenza di operatori qualificati e di grandi dimensioni, tra cui Reply, Accenture, Engineering e Kyndryl, con quote comprese tra il 5% e il 10% e talora superiori in alcuni segmenti. La valutazione è stata condotta in modo prudenziale, senza considerare i servizi autoprodotti dagli istituti finanziari e tenendo conto anche di fatturati prospettici derivanti da recenti acquisizioni dell’acquirente.

Analizzando i segmenti funzionali, la sovrapposizione resta modesta:

• implementazione e gestione di applicazioni: quota post-merger [5-10%], con quota della target pari a [1-5%] e dei Fondi AP pari a [5-10%];
• business processing: quota combinata [5-10%], con quote pre-merger pari a [1-5%] per ciascun lato;
• implementazione e gestione di infrastrutture: quota post-merger [1-5%], con quota della target inferiore all’1% e dei Fondi AP pari a [1-5%].

Valutazione nel mercato dei software aziendali

Nel mercato dei software aziendali, anche adottando la definizione più ristretta relativa ai prodotti EAS per il settore bancario in Italia, la quota congiunta è ritenuta trascurabile, pari a circa [1-5%], con incremento post-merger inferiore all’1%.

L’analisi prudenziale per i segmenti CRM, ERP e altri software applicativi conferma l’assenza di criticità: la quota aggregata è pari a [1-5%] nel CRM, [5-10%] negli altri software applicativi e [5-10%] nell’ERP. In particolare, nel segmento ERP i clienti della target sono in prevalenza grandi banche con significativo potere contrattuale, mentre sul lato dell’offerta operano player globali come Zucchetti, SAP, Oracle e Microsoft.

Possibili effetti verticali

L’Autorità non ha ravvisato effetti verticali problematici. Ha osservato che eventuali fornitori potenziali della target appartenenti al portafoglio del gruppo acquirente sono attivi al di fuori dello Spazio Economico Europeo e che non emergono relazioni di clientela rilevanti tra le società controllate dai Fondi AP e i mercati serviti da Quid. Ne consegue l’assenza di un rischio apprezzabile di chiusura verticale o di indebito rafforzamento di potere di mercato.

Conclusioni e esito

Sulla base della marginalità delle quote, della limitata sovrapposizione orizzontale e dell’assenza di effetti verticali significativi, l’AGCM ha ritenuto che l’operazione non ostacoli in misura significativa la concorrenza effettiva e non comporti la costituzione o il rafforzamento di una posizione dominante, ai sensi dell’art. 6, comma 1, l. 287/1990. È stata quindi deliberata la non apertura dell’istruttoria ex art. 16, comma 4, l. 287/1990, con successiva comunicazione alle imprese interessate e al Ministro delle Imprese e del Made in Italy.