Regolamento (UE) 2017/1946

Regolamento delegato (UE) 2017/1946 sulle informazioni per la notifica di acquisizione di partecipazioni qualificate in imprese di investimento

Il regolamento integra la disciplina MiFID sulla valutazione preventiva delle acquisizioni di partecipazioni qualificate in imprese di investimento, fissando un elenco esauriente di informazioni che il candidato acquirente deve presentare all'autorità competente. La logica dell'atto è quella di consentire una valutazione completa della reputazione, della solidità finanziaria, della struttura proprietaria e dell'impatto dell'operazione sulla vigilanza prudenziale e antiriciclaggio.

Ambito e finalità

L'articolo 1 delimita l'oggetto del regolamento alle informazioni da includere nella notifica di un progetto di acquisizione o incremento di una partecipazione qualificata nel soggetto interessato. La disciplina opera in funzione della natura del candidato acquirente: persona fisica, persona giuridica o trust, come specificato dall'articolo 2.

Nei considerando viene spiegato che l'autorità competente deve ricevere informazioni sufficienti per valutare la reputazione del candidato acquirente, i suoi legami con altri soggetti, l'eventuale esistenza di conflitti di interesse, la solidità del finanziamento e gli effetti dell'operazione sulla vigilanza effettiva, anche quando vi siano strutture di gruppo complesse, soggetti di paesi terzi o fondi sovrani.

Dati identificativi e struttura soggettiva del candidato acquirente

L'articolo 3 disciplina le informazioni generali di identificazione.

Per la persona fisica sono richiesti:

• nome, luogo e data di nascita, indirizzo, contatti e, se disponibile, numero nazionale di identificazione;
• curriculum vitae o documento equivalente con istruzione, formazione ed esperienza professionale.

Per la persona giuridica sono richiesti:

• ragione sociale, sede legale principale, eventuale indirizzo postale diverso, contatti e numero identificativo nazionale se disponibile;
• forma giuridica registrata;
• panoramica aggiornata delle attività;
• elenco delle persone che dirigono effettivamente l'attività, con dati personali e curriculum dettagliato;
• identità dei beneficiari effettivi.

Per il trust sono richiesti:

• identità di tutti i fiduciari;
• identità dei beneficiari effettivi e rispettive quote di distribuzione dei redditi;
• identità dei fondatori.

Reputazione, situazione finanziaria e conflitti di interesse

Gli articoli 4 e 5 richiedono informazioni approfondite su reputazione e affidabilità del candidato acquirente.

Per la persona fisica, l'articolo 4 impone informazioni relative, sia al candidato sia alle imprese da lui dirette o controllate negli ultimi dieci anni, a:

• precedenti penali, procedimenti penali, cause civili e amministrative rilevanti, azioni disciplinari e procedimenti di insolvenza o simili;
• indagini, procedimenti esecutivi, sanzioni o altre decisioni esecutive in corso;
• rifiuti, revoche o cessazioni di registrazioni, autorizzazioni, iscrizioni o licenze, nonché espulsioni da organismi regolamentari o professionali;
• licenziamenti o allontanamenti da posizioni lavorative o fiduciarie.

Devono inoltre essere indicate:

• eventuali precedenti valutazioni reputazionali da parte di altre autorità di vigilanza e relativo esito;
• situazione finanziaria attuale, comprese fonti di reddito, attività, passività, pegni e garanzie;
• attività imprenditoriali;
• informazioni creditizie e relazioni pubbliche sulle imprese controllate o dirette;
• interessi o rapporti finanziari e non finanziari con altri azionisti, titolari di diritti di voto, amministratori, alta dirigenza, il soggetto interessato e il gruppo;
• eventuali altri interessi o attività in conflitto con quelli del soggetto interessato e soluzioni per gestire il conflitto.

Per la persona giuridica, l'articolo 5 richiede informazioni analoghe, riferite anche alle persone che dirigono effettivamente l'attività, alle imprese controllate e agli azionisti con influenza significativa. In aggiunta sono richiesti:

• struttura dell'azionariato e accordi tra azionisti;
• organigramma di gruppo, se il candidato è parte di un gruppo;
• rapporti tra soggetti finanziari e non finanziari del gruppo;
• indicazione delle entità regolamentate appartenenti al gruppo e delle autorità di vigilanza competenti;
• bilanci individuali e, se disponibili, consolidati e subconsolidati degli ultimi tre esercizi, con specifiche voci contabili;
• per i soggetti di nuova costituzione, previsioni dei bilanci per i primi tre esercizi;
• informazioni sul merito di credito.

Se la persona giuridica ha sede principale in un paese terzo, devono essere inoltre forniti un certificato di conformità o equivalente, una dichiarazione dell'autorità estera sulla mancanza di ostacoli allo scambio di informazioni e una descrizione del regime regolamentare applicabile. Se il candidato è un fondo sovrano, occorrono informazioni sul ministero o dipartimento che definisce la politica di investimento, sulla politica stessa, sulle restrizioni agli investimenti e sulle persone responsabili delle decisioni di investimento.

Persone che dirigeranno effettivamente l'attività del soggetto interessato

L'articolo 6 estende l'analisi reputazionale alle persone che, per effetto dell'acquisizione, dirigeranno effettivamente l'attività del soggetto interessato. Per ciascuna di esse devono essere comunicati dati personali, funzione, curriculum professionale dettagliato, esperienze pertinenti e documentazione di supporto, oltre a informazioni su precedenti penali, procedimenti, sanzioni, rifiuti o revoche di autorizzazioni, licenziamenti o allontanamenti da incarichi fiduciari, eventuali precedenti valutazioni da parte di altre autorità, interessi e rapporti con organi sociali e azionisti, tempo minimo dedicato all'incarico e altri incarichi di amministrazione ricoperti.

Informazioni sul progetto di acquisizione

L'articolo 7 impone informazioni specifiche sul progetto di acquisizione:

• identificazione del soggetto interessato;
• intenzioni del candidato acquirente, ad esempio investimento strategico o di portafoglio;
• quote e diritti di voto detenuti o da detenere prima e dopo l'operazione, con numero, tipo e valore nominale delle azioni e valore di mercato in euro e in valuta locale;
• eventuali azioni concertate con altre parti, contributi al finanziamento e assetti organizzativi futuri;
• patti parasociali previsti;
• prezzo di acquisizione proposto, criteri di determinazione e motivazione di eventuali scostamenti dal valore di mercato.

Impatto sulla vigilanza e sulla struttura di gruppo

L'articolo 8 richiede, per le persone giuridiche, un'analisi dell'ambito della vigilanza consolidata del gruppo in cui il soggetto interessato entrerà dopo l'acquisizione, con indicazione dei soggetti inclusi e dei livelli di consolidamento applicabili. Deve inoltre essere valutato l'impatto dell'operazione sulla capacità del soggetto interessato di fornire informazioni tempestive e accurate all'autorità di vigilanza, anche in ragione di eventuali stretti legami con il candidato acquirente.

Finanziamento dell'operazione e profili antiriciclaggio

L'articolo 9 richiede una spiegazione dettagliata delle fonti di finanziamento dell'acquisizione, comprensiva di:

• risorse finanziarie private e origine/disponibilità dei fondi, con prove documentali utili a escludere finalità di riciclaggio;
• mezzi di pagamento e rete di trasferimento dei fondi;
• accesso a capitale e mercati finanziari, compresi eventuali strumenti finanziari da emettere;
• uso di fondi presi a prestito, con indicazione dei prestatori, delle linee di credito, delle scadenze, condizioni, pegni e garanzie, nonché della fonte di rimborso;
• eventuali accordi finanziari con altri azionisti;
• attività da vendere per finanziare l'acquisto, con condizioni di vendita, prezzo, stima e modalità di acquisizione originaria.

Requisiti aggiuntivi in base alla percentuale della partecipazione

Il regolamento differenzia il contenuto informativo a seconda della partecipazione acquisita.

Per una partecipazione qualificata non superiore al 20% (articolo 10) è richiesto un documento strategico con:

• durata prevista della detenzione della partecipazione e intenzioni di incremento, riduzione o mantenimento;
• intenzioni rispetto al soggetto interessato, inclusa l'eventuale volontà di esercitare controllo;
• situazione finanziaria e disponibilità a sostenere il soggetto interessato con fondi propri aggiuntivi se necessario.

Per una partecipazione compresa tra il 20% e il 50% (articolo 11) è richiesto un documento strategico più ampio, che include anche:

• influenza che si intende esercitare sulla situazione finanziaria del soggetto interessato, sulla politica dei dividendi, sullo sviluppo strategico e sull'allocazione delle risorse;
• intenzioni e aspettative di medio termine, con richiamo agli elementi necessari per valutare l'effetto sulla vigilanza e sulla governance.

L'articolo 12 prevede il livello più intenso di disclosure quando la partecipazione è pari o superiore al 50% o quando il soggetto interessato diventa una controllata. In tal caso occorre un piano aziendale comprensivo di:

• piano di sviluppo strategico;
• stime di bilancio triennali;
• impatto su governo societario e struttura organizzativa.

Il piano strategico deve chiarire obiettivi, target finanziari di medio termine, eventuali riallocazioni di attività e risorse, nonché le modalità di integrazione nel gruppo. Le stime di bilancio devono coprire tre anni e includere stato patrimoniale, conto economico, requisiti patrimoniali, coefficiente di solvibilità, esposizioni al rischio e operazioni infragruppo. L'impatto sulla governance deve riguardare organi sociali e comitati, controlli interni, funzioni chiave, sistemi informativi, outsourcing e ogni altra modifica rilevante, inclusi eventuali effetti sui diritti di voto.

Regime ridotto di informazioni

L'articolo 13 introduce un regime semplificato se il candidato acquirente è un soggetto autorizzato e vigilato nell'Unione e il soggetto interessato soddisfa condizioni cumulative specifiche: assenza di attività dei clienti, assenza di autorizzazione alla negoziazione per conto proprio e all'assunzione a fermo/collocamento irrevocabile, e, se svolge gestione di portafogli, attività inferiore a 500 milioni di EUR. In tale ipotesi, il candidato acquirente presenta solo un sottoinsieme delle informazioni degli articoli precedenti.

Se il candidato acquirente è stato già valutato dall'autorità competente negli ultimi due anni con riferimento alle informazioni reputazionali, deve trasmettere soltanto le informazioni sopravvenute o modificate e rendere una dichiarazione sull'assenza di necessità di aggiornare il resto.

Entrata in vigore e applicazione

L'articolo 14 stabilisce che il regolamento entra in vigore il ventesimo giorno successivo alla pubblicazione nella Gazzetta ufficiale dell'Unione europea. Il testo è direttamente applicabile in tutti gli Stati membri.

Nei considerando è chiarito il rapporto con la direttiva 2014/65/UE: la norma tecnica adottata sotto la previgente direttiva 2004/39/CE continua ad applicarsi anche dopo il 3 gennaio 2018, senza necessità di ulteriori modifiche, in quanto il contenuto normativo dei poteri di regolamentazione delegata è sostanzialmente identico.