Provvedimento AGCM C12862 n. 32065 del 22/09/2026

Acquisizione del controllo esclusivo di De Wave da parte di RP SICAV

Il provvedimento n. 32065, adottato il 22 settembre 2026 a seguito della comunicazione pervenuta il 10 settembre 2026, esamina l’acquisizione del controllo esclusivo di De Wave S.r.l. da parte di Renaissance Partners S.à r.l. SICAV-RAIF. L’AGCM conclude che l’operazione non presenta criticità concorrenziali e delibera di non avviare l’istruttoria prevista dall’articolo 16, comma 4, della legge n. 287/1990.

Parti e operazione

RP SICAV è un fondo di investimento di diritto lussemburghese gestito da Renaissance AIFM S.à r.l., soggetta al controllo indiretto di Renaissance Partners S.à r.l. Il Gruppo RP investe e gestisce imprese, principalmente a conduzione familiare, attive in Italia e in altri Paesi europei nei settori della tecnologia e dei servizi professionali, dell’industria e dei servizi specializzati, della sostenibilità ambientale e della sanità. Nel 2025 il Gruppo RP ha realizzato un fatturato di circa [2-3] miliardi di euro a livello mondiale, di cui circa [2-3] miliardi nell’Unione europea e circa [1-2] miliardi in Italia.

De Wave, controllata prima dell’operazione dal fondo Platinum Equity, LLC, fornisce servizi di allestimento navale interno e tecnico per navi da crociera e yacht, nonché servizi di refitting, riparazione, manutenzione e ristrutturazione per navi da crociera. Nel 2025 ha realizzato un fatturato di circa [100-595] milioni di euro a livello mondiale, nell’Unione europea e in Italia. RP SICAV acquisirà, tramite società veicolo, l’intero capitale sociale di De Wave e ne assumerà il controllo esclusivo.

Qualificazione e soglie

L’operazione costituisce una concentrazione ai sensi dell’articolo 5, comma 1, lettera b), della legge n. 287/1990. È soggetta all’obbligo di comunicazione preventiva previsto dall’articolo 16, comma 1, poiché il fatturato nazionale complessivo delle imprese interessate nell’ultimo esercizio supera 595 milioni di euro e il fatturato nazionale di almeno due di esse supera 36 milioni di euro. L’AGCM rileva che non ricorrono le condizioni di cui all’articolo 1 del Regolamento (CE) n. 139/2004 e applica pertanto la disciplina nazionale.

Mercati rilevanti

L’operazione interessa:

• la fornitura di servizi accessori alla costruzione navale;
• la riparazione, manutenzione, ristrutturazione e il refitting navale.

Per entrambi i mercati l’Autorità considera possibili segmentazioni merceologiche in funzione della tipologia di imbarcazione: navi da crociera, yacht, imbarcazioni militari e traghetti. De Wave è attiva nei segmenti delle navi da crociera, degli yacht e delle imbarcazioni militari. Nei precedenti dell’AGCM e della Commissione europea la dimensione geografica è stata considerata potenzialmente europea, senza escludere una dimensione nazionale; la delimitazione esatta è rimasta aperta. L’Autorità ritiene che non sia necessario definire ulteriormente i mercati, poiché l’esito dell’analisi non muterebbe anche adottando una definizione più restrittiva.

Valutazione degli effetti concorrenziali

Non emergono sovrapposizioni orizzontali: nessuna società in portafoglio del Gruppo RP opera nei mercati interessati in cui è attiva De Wave. L’operazione determina quindi, secondo l’AGCM, la sostituzione di un operatore con un altro senza modificare la struttura concorrenziale. La quota nazionale di De Wave è in ogni caso inferiore al [15-20%], anche considerando separatamente i singoli segmenti dei mercati esaminati.

L’Autorità valuta anche i collegamenti verticali. Alcune società del Gruppo RP forniscono agli operatori della riparazione e manutenzione navale ricambi e accessori, in particolare per caloriferi, radiatori, caldaie e sistemi di condizionamento dell’aria, oltre a componenti idraulici e prodotti per l’ambiente bagno. La quota detenuta dal Gruppo RP nei mercati verticalmente collegati è inferiore al [10-15%]. L’AGCM ritiene pertanto che il Gruppo non disponga della capacità di attuare strategie preclusive e che l’operazione non sia idonea a modificare significativamente la struttura dei mercati.

Esito

Ai sensi dell’articolo 6, comma 1, della legge n. 287/1990, l’Autorità ritiene che l’operazione non ostacoli in misura significativa la concorrenza effettiva nei mercati interessati e non comporti la costituzione o il rafforzamento di una posizione dominante. Delibera quindi di non avviare l’istruttoria di cui all’articolo 16, comma 4, della stessa legge. Le conclusioni sono comunicate alle imprese interessate e al Ministro delle Imprese e del Made in Italy.