Regolamento (UE) 2018/1221

Modifica del regolamento delegato (UE) 2015/35 in materia di cartolarizzazioni detenute da imprese di assicurazione e riassicurazione

Il regolamento delegato (UE) 2018/1221 della Commissione interviene sul regime prudenziale Solvibilità II per adeguarlo al nuovo quadro europeo delle cartolarizzazioni introdotto dal regolamento (UE) 2017/2402. La finalità dichiarata è evitare duplicazioni normative, garantire coerenza terminologica e allineare il trattamento del rischio delle esposizioni in cartolarizzazioni per le imprese di assicurazione e di riassicurazione.

Contesto e ratio dell’intervento

I considerando spiegano che un mercato delle cartolarizzazioni ben funzionante può ampliare le opportunità di finanziamento dell’economia reale e offrire nuove occasioni di investimento agli operatori istituzionali, inclusi gli assicuratori e i riassicuratori. Dopo l’adozione del regolamento (UE) 2017/2402, che disciplina la cartolarizzazione in generale e il segmento STS in particolare, risulta necessario coordinare il regolamento delegato (UE) 2015/35 con il nuovo impianto, eliminando sovrapposizioni e prevedendo misure transitorie per non penalizzare gli investimenti esistenti.

Ambito soggettivo e oggettivo

La modifica riguarda le imprese di assicurazione e di riassicurazione soggette alla direttiva 2009/138/CE, limitatamente al calcolo del requisito patrimoniale di solvibilità per le posizioni verso cartolarizzazioni e ricartolarizzazioni. Il regolamento rinvia alle definizioni del regolamento (UE) 2017/2402 e, per alcune nozioni tecniche, al regolamento (UE) n. 575/2013. Restano rilevanti anche le disposizioni transitorie per cartolarizzazioni emesse in date anteriori al 1o gennaio 2019 o al 18 gennaio 2015.

Nuove definizioni e coordinamento con il quadro STS

L’articolo 1 introduce o riformula le definizioni centrali: "cartolarizzazione", "cartolarizzazione STS", "posizione verso una cartolarizzazione", "posizione verso una cartolarizzazione senior", "posizione verso una ricartolarizzazione", "cedente", "promotore" e "segmento". Il regolamento abbandona quindi la logica autonoma della precedente categoria di "cartolarizzazione di tipo 1" e si aggancia alla classificazione STS armonizzata a livello UE.

Calcolo del requisito patrimoniale di solvibilità per il rischio di spread

Il nuovo articolo 178 definisce il requisito patrimoniale SCRsecuritisation come la perdita dei fondi propri di base che deriverebbe da un calo relativo istantaneo del valore delle posizioni. La misura del fattore di stress dipende dalla durata modificata dell’esposizione, che non può essere inferiore a 1 anno. Per le cartolarizzazioni STS senior e non senior che soddisfano l’articolo 243 del regolamento (UE) n. 575/2013, il fattore di rischio è determinato in base alla classe di merito di credito ECAI e alla durata, secondo tabelle dettagliate contenute nel regolamento.

Per le altre posizioni sono previsti fattori residuali più elevati: per le ricartolarizzazioni con rating, la formula è stressi = min(bi · duri; 1) con coefficienti bi differenziati per classe di merito di credito; per le posizioni verso cartolarizzazioni non ricomprese nei casi speciali, si applica la stessa logica con coefficienti più severi; in assenza di classificazione o di copertura normativa specifica, il fattore di rischio è pari al 100 %.

Disposizioni transitorie

Il nuovo articolo 178 bis salvaguarda parte dello stock esistente. In particolare:

• alle cartolarizzazioni emesse prima del 1o gennaio 2019 e qualificate come cartolarizzazioni di tipo 1 secondo il testo previgente si applica, in deroga, il fattore di rischio dell’articolo 178, paragrafo 3, anche se non sono STS, purché dopo il 31 dicembre 2018 non siano state aggiunte o sostituite esposizioni sottostanti;
• alle cartolarizzazioni emesse prima del 18 gennaio 2015 e qualificate come cartolarizzazioni di tipo 1 ai sensi del previgente articolo 177, paragrafo 4, continua ad applicarsi il vecchio regime degli articoli 177 e 178 nella versione vigente al 31 dicembre 2018;
• per alcune cartolarizzazioni di tipo 1 emesse prima del 1o gennaio 2019, il regime transitorio del vecchio testo si applica fino al 31 dicembre 2025.

Garanzie del FEI e della BEI

L’articolo 180 viene modificato per prevedere uno zero per cento di fattore di rischio alle posizioni verso cartolarizzazioni STS che rispettano l’articolo 243 del regolamento (UE) n. 575/2013 e sono garantite integralmente, incondizionatamente e irrevocabilmente dal Fondo europeo per gli investimenti o dalla Banca europea per gli investimenti, purché la garanzia soddisfi l’articolo 215. È inoltre salvaguardato, in via transitoria, il trattamento favorevole per alcune cartolarizzazioni di tipo 1 emesse prima del 1o gennaio 2019.

Obblighi di due diligence, informativa e vigilanza

Il regolamento espunge dal regolamento delegato (UE) 2015/35 gli articoli 254, 255 e 256 e riformula l’articolo 257 per concentrare l’attenzione sugli obblighi già previsti dal regolamento (UE) 2017/2402. Se l’impresa viene a conoscenza del mancato rispetto degli obblighi di cui all’articolo 6 o degli obblighi di cui all’articolo 5, paragrafi 1, 2 e 3, deve informare immediatamente l’autorità di vigilanza. Se la violazione dipende da negligenza o omissione dell’impresa, l’autorità impone un incremento proporzionato del requisito patrimoniale di solvibilità; le violazioni successive comportano incrementi progressivi dei fattori di rischio. La mancata osservanza dell’articolo 5, paragrafo 4, può essere valutata come scostamento significativo dal sistema di governance dell’impresa ai sensi dell’articolo 37, paragrafo 1, lettera c), della direttiva 2009/138/CE.

Entrata in vigore e applicazione

Il regolamento entra in vigore il ventesimo giorno successivo alla pubblicazione nella Gazzetta ufficiale dell’Unione europea e si applica dal 1o gennaio 2019. È direttamente applicabile in tutti gli Stati membri e si coordina temporalmente con il nuovo quadro sulla cartolarizzazione e con le modifiche al regolamento (UE) n. 575/2013.